2008年の一般的な金融危機の主要な触媒は、2007年のサブプライム住宅ローン危機でした。このとき、住宅ローンのデフォルトの高まりが住宅ローン担保証券の価値を急落させました。 今日、住宅ローン担保証券（MBS）は、ネガティブコンベクシティと呼ばれる悪循環に巻き込まれ、Business Insiderの説明によると、金利の下落がこれらの債券の価格を上昇ではなく沈下させています。
スミス・キャピタル・インベスターズの投資マネージャーであり、約3500億ドルの運用資産（AUM）を持ち、かつてヤヌス・ヘンダーソンの債券のグローバルヘッドを務めていたコリーン・デンツラーは次のように語っています。 BI。 彼女は現在、体重不足のMBSです。 「ある種の危機や、それらを引き起こした原因の変化によって物事が好転すると、バブルが飛び出します」と彼女は言いました。 「これはしばらくの間である可能性があり、それが私たちの位置付けです」と彼女は付け加えました。
投資家にとっての意義
金利の低下は住宅所有者に住宅ローンの借り換えを促しています。 その結果、MBSの投資家は予想よりも早く元本を取り戻しています。 金利の低下はほとんどの債券の価格を上昇させますが、このマクロ環境は、呼び出し可能な債券、または元本の予想外の早期返済を提供できるMBSなどの他の債券の価格を低下させる可能性があります。 これは、負の凸性の逆説です。
一方、早期に資本の回収を受けた投資家は、他の場所への再投資を模索しており、これらの資金の主な目的地は米国財務省債券市場です。 しかし、T-Bondsでの買い行動の増加は利回りをさらに低下させ、これらのベンチマーク証券の利回りの低下により住宅ローン金利がさらに低いレベルにリセットされ、それにより住宅ローンの借り換えとその結果の下落が加速されるため、悪循環を強化しますMBSの値。
MBSQuoteLine.comによると、「住宅ローンの金利、およびさまざまな料金に対応する手数料またはポイントは、MBSの価格に左右されます」と述べています。 これが事実である限り、負の凸性と呼ばれる負のフィードバックループは問題をさらに悪化させます。
同時に、プライベートエクイティ会社Cerberus Capital Management LPは、金融危機の間に消滅した住宅ローンの種類を復活させています。これは、ホームエクイティの信用枠（HELOC）に支えられています。 フィッチレーティングスの住宅MBSを監督するグラントベイリーがジャーナルに語ったように、新しいタイプのMBSの展開について「発行者からいくつかの注意がありました」。 その結果、Cerberbus取引の需要は控えめで、AAA格付けのトランシェのみが販売されました。
Semper Capital Managementのトレーディングおよび副最高投資責任者（CIO）の責任者であるNeil Aggarwalがジャーナルにコメントしたように、「私たちは住宅ローンのクレジットに関してより多くの創造的な発行を始めています。」この取引の後にもっと従うべきだ」と彼は付け加えた。
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急落する価値が2008年の金融危機の触媒となった他の複雑な債務証券は、今日人気が高まっています。 合成CDOは、さまざまなカテゴリの負債にリンクされたデリバティブのプールで、その中にあります。 悲観論者は、歴史が繰り返される可能性があり、慎重な投資家が隠蔽する必要があることを恐れています。
