ブルームバーグのレポートによると、株式と債券の両方の投資家が3.8兆ドルの地方債市場で安全性を追求し、利回りを追求し、利益を求めているため、市場リスクの重要な尺度が急上昇しています。 2019年現在、最もリスクの高い国債および地方債の市場で現金を調達した借り手108は、借金の支払いを見逃したり、現金準備金の引き落としなど、契約の他の金銭的条件に違反したりするために十分な逆風に直面しています。 Municipal Market Analyticsがまとめたデータによると、これは昨年の同時期と比較して30％増加しており、2015年以降で最も増加しています。
「リスクに対する信じられないほどの食欲」
多くの投資家が株式の見通しの指標として見ているジャンク債市場も問題に直面しています。 ジャンク債の利回りに対する需要は、ブルームバーグごとに、借り手が支払う最高金利よりも約2.4％高く、金融危機以前からのペナルティが最小です。
地方債に関して言えば、大きな問題は「リスクに対する信じられないほどの食欲」です、とMMAアナリストのマット・ファビアンは言います。
地方債市場では、不動産開発業者、養護施設運営者、一部の工場所有者、およびその他の組織は、地方政府機関を通じて債務を発行することにより資金を調達することができます。過去20年から25％の歴史的な平均をはるかに上回っています。
ムニ債券市場が直面しているもう1つの危険は、利子をカバーするためにクレジットラインを利用するなど、今年の減損が19％増加したことです。 「その減損はデフォルトよりも急速に増加しているため、問題のあるクレジットがデフォルトに移行し始めるため、デフォルトは来年も上昇し続ける」とMMAのアナリストは最近の調査ノートに書いた。 彼らは、減損の急激な増加がデフォルトの増加のシグナルとして役立つことを示唆しています。
次は何ですか？
これは、バロンが概説したように、信用度の最も低い高利回り債が「前例のない」マージンで広範な市場に遅れをとっているためです。 高利回り債は9月まで11.5％を返しましたが、ICE BofAMLインデックスによると、最低格付けの債券は6.1％を返しました。 ベテランの高利回り債券アナリスト、マーティ・フリドソンによると、現在リーマン・リビアン・フリドソン・アドバイザーズLLCの最高投資責任者であり、これは記録上最大のパフォーマンスギャップです。
「投資家は、ほぼ例外なく発生する最低品質層の潜在的なデフォルトに警戒しています。「リスク許容度の増加という問題として、2019年の高利回りパフォーマンスを誤解する人には危険が潜んでいます。」
