目次
- レバレッジドバイアウトとは
- 1.エネルギーフューチャーホールディングス
- 2.ヒルトンホテル
- 3.クリアチャンネル
- 4.キンダーモーガン
- 5. RJR Nabisco、Inc.
- 6. Freescale Semiconductor、Inc.
- 7. PetSmart、Inc.
- 8.ジョージアパシフィックLLC
- 9.ハラーズエンターテインメント
- 10. First Data Corporation
借金は、クレジットカードからローン、住宅ローンに至るまで、さまざまな形で提供されます。 これはビジネスの世界で非常に重要な部分であり、個人と企業の両方で使用されています。 人々は借金を使って家や車を購入したり、すぐにお金を払わなくても毎日購入したりできます。 同様に、企業は貸し手からお金を借りてビジネスに資金を供給したり、必要な研究開発（R&D）を行ったり、拡張計画のために資金を調達したりすることができます。 これには買収が含まれます。 これらは、レバレッジドバイアウト（LBO）と呼ばれます。 LBOとビジネス史上最も有名なバイアウトについての詳細をお読みください。
重要なポイント
- レバレッジドバイアウトとは、借入金を使用して他の企業の買収資金を調達することを指します。LBOの目的は、企業が多くの資本投資を行わずに大規模な買収を行えるようにすることです。ヒルトンホテル、クリアチャンネル。
レバレッジドバイアウトとは
レバレッジドバイアウトという用語は、借入金を使用して別の会社の買収資金を調達することを指します。 簡単に言えば、他の企業の買収費用を賄うためにより多くの負債を抱えている企業は、レバレッジド・バイアウトを受けていると言われています。 レバレッジドバイアウトでは、買収先企業の資産と同様に、ターゲット企業の資産を担保として使用して、企業の購入に必要なクレジットを確保します。
LBOは一般的に敵対的買収とも呼ばれます。ターゲット企業の経営陣が取引の成立を望まない可能性があるためです。 レバレッジドバイアウトは、金利が低く、借入コストを削減する場合、および特定の業界または企業の業績が低く評価されていない場合に発生する傾向があります。
ほとんどのLBOは、金利が低いときに行われるため、借入コストが削減されます。
レバレッジドバイアウトの目標は、多くの設備投資を行わずに大規模な買収を行うことです。 2つの企業を結合することの望ましい結果は、株主価値を最大化する、より強力で収益性の高い1つのエンティティの作成です。 LBOは、公開会社が非公開会社に移行するのを支援したり、事業の一部を売却したり、ある会社から別の会社に私有財産を譲渡したりするために行われます。
1.エネルギーフューチャーホールディングス
2005年から2007年にかけてのいわゆるメガバイユートの時代、その最大のものは、コールバーグクラヴィスロバーツ&Co.テキサスパシフィックグループ（TPGキャピタル）、およびゴールドマンサックス。
この取引は、エネルギー需要の増加が供給を伸ばし、電力価格を押し上げるという信念に基づいていました。 取引が完了するとすぐに、水平掘削またはフラッキングの増加により、米国のシェールガス革命が起こり、エネルギー価格が下落しました。
新たに設立されたエネルギーフューチャーホールディングスは、2014年に第11章破産を申請し、歴史上最大の10の非金融破産の1つとして認められました。 アメリカで最も有名な投資家であるウォーレン・バフェットは、この取引を見逃すことはできないと確信し、9億ドル近くを失いました。
2.ヒルトンホテル
2007年の不動産バブルの頂点で、ブラックストーングループは、260億ドルのレバレッジドバイアウトでヒルトンを買収しました。 取引が行われた直後に経済が危機に陥ったとき、特にパートナーの一部であるベアスターンズとリーマンブラザーズが崩れたとき、悪化した時期を選ぶことはできなかったように見えました。
2013年に会社が上場したとき、事態は劇的に変わり、有名なヒルトンの取引をこれまでで最も収益性の高いプライベートエクイティ取引に変えました。 嵐を乗り越えた投資家は伝説となり、多くのアナリストが史上最高のレバレッジ買いと信じているものに120億ドルを投じました。
2018年、Blackstoneはホテルチェーンの株式を売却しました。 プライベートエクイティ会社は1580万株をアンロードしました。 ヒルトンは、この売却により13億2000万ドルが発生すると予測しました。
3.クリアチャンネル
国内最大のラジオ局所有者は2006年にベイン・キャピタルとトーマス・H・リー・パートナーズにより270億ドルで買収されました。 この数値には、800万ドルの債務返済が含まれています。 厄介な取り引きで、関係するプライベートエクイティ会社は裁判所に行き、銀行にメディアおよびエンターテインメント業界で最大の買収を完了させました。
2014年、同社は、より多くのリスナーがオンラインになり、iHeartRadioアプリを介して音楽を聴くための進化戦略を反映するために、その名前をiHeartMedia、Inc.に変更しました。
4.キンダーモーガン
ヒューストンに拠点を置くパイプライン運営会社のキンダーモーガンは、会長兼共同設立者のリチャードキンダーが率いる投資家グループからの買収提案に同意しました。 株主は、キンダーが自分の取締役会から秘密を守っていると信じて、twist余曲折に満ちた話をした。 この取引は、利益相反が豊富であるとして非常に批判されました。
ゴールドマン・サックスは以前に会社に助言しただけだったが、リチャード・キンダーが自分の会社を買収するための取引を完了するのを助けた投資グループの一部になった。 同社は2011年に、これまでで最大の米国のプライベートエクイティ支援の新規株式公開（IPO）で公開されました。
5. RJR Nabisco、Inc.
数十年後、1989年のRJRナビスコとの取引は、これまでで最も象徴的で有名なプライベートレバレッジドバイアウトです。 取引額を310億ドル、インフレ調整後の550億ドルとすることで、コールバーグ、クラビス、ロバーツは、その後のレバレッジドバイアウトのブームを生み出したと考えられています。
この契約は非常に画期的であり、それは本と成功した映画のインスピレーションでした。両方とも「門の野bar人」と題されていました。 ネタバレ注意：RJR Nabiscoは解散し、KKRは1回の投資にこれ以上投資しないことを誓いました。
6. Freescale Semiconductor、Inc.
歴史上最大のレバレッジドバイアウトの多くに馴染みのあるBlackstone Groupは、2006年にフリースケールセミコンダクターを180億ドルで買収した投資家コンソーシアムの一部でした。 モトローラの旧物件の買収は、歴史上最大のレバレッジを活用したテクノロジー企業の買収で有名です。
同社は負債を大幅に過小評価した後、ほとんど生き残りませんでしたが、2011年のIPOで灰から上昇しました。
7. PetSmart、Inc.
レバレッジドバイアウトがあまり一般的ではない時代に、2014年のPetSmartの90億ドルの買収は、2007年以来最大のレバレッジドバイアウトの1つであることが注目に値します。
英国の買収企業であるBC Partnersが率いるグループは、同社の遅れた販売を改善しようとしているいくつかの関心のある投資グループの中にありました。 多くの人は、PetSmartがオンラインプラットフォームに大部分は無視されていたより多くのリソースを投入することで、簡単に市場シェアを改善できると感じました。
8.ジョージアパシフィックLLC
DixieカップとBrawnyペーパータオルの製造で有名なジョージアパシフィックは、2005年に210億ドルの取引でKoch Industriesに買収されました。 デイビッド・コッホと彼の兄弟チャールズは、アメリカで最も裕福な2人であり、保守的な大義へのかなりの貢献で有名です。
一緒に、彼らはエネルギー、商品、パルプと紙、化学薬品、牧場、証券、および金融からのすべての広い範囲の取引で家族経営のコングロマリットを走らせました。 この取引は、コッホ産業が国内最大の株式非公開企業となることで有名です。 デビッド・コッホは、健康状態が悪化したため、2018年6月に退職しました。 彼は2019年8月に亡くなりました。
9.ハラーズエンターテインメント
家は決して失われないと言うが、2006年に世界最大のカジノ会社であるHarrah'sを買収したことは、その傾向に逆らうことで有名だ。 310億ドルのレバレッジドバイアウトが発生して間もなく、住宅市場は崩壊し、観光産業は低迷しました。
シーザーズエンターテイメントに社名を変更した後、同社は2010年にIPOの申請を取り下げ、その年に8億3100万ドルを失いました。 2015年、伝説のギャンブル帝国は第11章破産を申請しました。
10. First Data Corporation
2007年、買収企業のコールバーグ・クラビス・ロバーツ&カンパニーは、クレジットカード処理大手のファーストデータを300億ドルで買収しました。 この取引は金融危機のために完了した後すぐに災害に見えましたが、First Dataは存続し、KKRの唯一の存続する危機前の買収の1つです。
2015年、First Dataは公式IPOに至るまでの小規模企業にアプリとビッグデータサービスを販売することでカムバックを開始しました。 First Dataのストーリーは、レバレッジドバイアウトのブームによる数少ない成功事例の1つです。
