目次
- 調査結果
- 経験主義の問題
- 理論
多くの高度に訓練されたエコノミストと市場専門家の最善の努力にもかかわらず、天候が株式市場のパフォーマンスにどのように影響するか、あるいは影響するかどうかについては、広く意見の一致はありません。
天気は、トレーダーが完全に孤立することのない遍在的な現象であるため、何らかの影響を与える必要があることは常識のように思えます。 他方、ウォール街の雨やメキシコのハリケーンが体系的に評価やトレーダーの楽観を変えるべきだと期待する明確で論理的な理由はありません。 究極的には興味深い質問ですが、金融経済学が実際に答える能力がないという質問です。
重要なポイント
- ハリケーンやブリザードなどの天候イベントの後に市場が下落すると、一部の人々は、天候のせいだと言います。事業の閉鎖や家に留まることを選択した消費者による財産の損傷、負傷、売り上げの損失は、悪天候が市場のパフォーマンスを悪化させますが、金融調査では結果がまちまちです。一部の研究では天気と株価の間にこのようなリンクが示され、他の研究ではそのようなリンクがまったく示されていません。
調査結果
実際問題として、株式市場のパフォーマンスと天候パターンデータの相関関係をテストすることは難しくありません。 気象学者と気候学者は、平均的な日照から海流までのすべてをチャート化し、株式市場のパフォーマンスは公的な記録の問題です。
秘Theは、比較する適切なデータを選択することです。 査読済みの研究には、異なる矛盾した結果があります。 最近の有名な例の1つは、2014年にクリーブランドのケースウェスタンリザーブ大学から出てきた「天候に起因する気分、機関投資家、株式収益」でした。比較的曇りの日が個人株の高値を認識し、その後、機関によるより多くの販売へ。
「株価収益率と気象効果」は、1980年にJournal of Financial Economicsに掲載されました。「カレンダー時間仮説」と呼ばれるものの下で、非常に大きなインパクトファクター3.72が見つかったようです。 しかし、さらなるレビューにより、天気は取引日が月曜日であるかどうかよりもはるかに小さい予測変数であることがわかりました。
別の研究、「株式と天気：データマイニングの演習か、それとも別の資本市場の異常か？」 この研究は、株価が「天候によって体系的に影響を受ける」ことを示す1993年の研究を再現しようとしました。 1997年の研究では帰無仮説を否定することはできず、最終的に「体系的な関係は存在しないようだ」と認めました。
経験主義の問題
科学的方法は、独立したテストが制御され、変数が分離されている物理学または化学で素晴らしく機能しますが、生態系または世界経済で誰もコントロールされたテストを実行できません。 システムは複製するには大きすぎ、完全に理解するには巨大すぎて複雑です。 データには限界があり、市場アナリストが期待できる最善の方法は、因果関係ではなく相関関係を示すことです。
経済学または環境科学のほとんどの因果モデルは回帰ベースです。 モデル作成者は、どの要素が関連性があるか、または無関係であるかを特定する必要があり、すべての関連する要素について信頼できる比較可能なデータが必要です。 また、関連する変数に重みを付けて、破損またはバイアスの可能性に対する制御を追加する必要があります。 これらのモデルの多くは洗練され、数学的に美しいものですが、あらゆる可能性を正確に説明することはできません。
理論
天候とウォール街に関する合理的な理論の1つは、厳しい天候がビジネスプロセス、サプライチェーン、消費者の動きなどを妨げることを示唆しています。 実際、金融メディアはしばしば、国内総生産（GDP）の伸びが鈍いこと、または天気問題に関する株式市場のパフォーマンスを非難しています。 人気のアイデアですが、誰もが同意するわけではありません。
懐疑論者の1人は、ブルックスマクドナルドの投資戦略責任者であるGemma Godfrey氏であり、「市場は天候の問題から隔離されている」と述べています。 「市場はこれを価格設定しているので、市場でのマイナス面の反応はほとんどありませんでした…そして、天気が暖かくなると、上方の部屋が少なくなりました。 多くの人が彼女に同意し、気象学者は市場が変動を事前に十分に予測できるようになったので十分だと主張しています。
1つの代替理論である行動ファイナンスの分岐では、天気が明らかに気分に影響を与え、気分が投資家の行動に明らかに影響を与えると述べています。 このリンクは天候の影響を受けた株価収益率の良い議論のように見えますが、支持者がそれを鳴らすほど強力ではないでしょう。
たとえば、天気が気分に影響することを示すだけでは不十分です。 天候が証券取引に関する意思決定を変更する方法で気分に影響を与えることを実証する必要があります（または、代わりに、証券の量が大幅に異なる場合、貯蓄と支出の習慣を十分に変更します）。 この分野でのいくつかの研究にもかかわらず、エコノミストは実際に答えを持っていません。
トルコのボルサイスタンブール株式市場で2009年から2011年に実施されたこのような調査の1つでは、投資家の行動は晴れの日、曇りの日、日照時間の影響を受けないが、おそらく「曇りと気温のレベル」
2011年の学部経済レビューで発表された別のUC Berkeleyの研究では、「日光は気分に影響を与え、気分は行動を形作る」と結論付け、前半世紀にわたって日光と株価の間に「重要な関係」を見つけました。
ある研究では、トルコの晴れた日には何の効果も見られませんが、競合する研究では、日光がウォール街のパフォーマンスに影響を与えると主張しています。 太陽の光がトルコ人のトレーダーにニューヨーカーとは異なる影響を与えることは理論的には可能ですが、はるかに合理的な結論は、モデルベースの回帰経済学はそのような複雑な因果関係を処理する準備が本当に整っていないということです。
