1月の歴史的な市場の動き
1942年までさかのぼる、いわゆる1月の効果について議論している人々の記録があります。 このアイデアの最も初期の表現は、1月に大型株を上回る小型株に特に関連していました。 現象の後のバージョンは、その月の間に一般的に株が上昇する傾向を議論するために拡大されました。
データは、この概念を採用する魅力的な証拠があることを示しているようです。 たとえば、以下の円グラフは、1928年の創業以来、すべての月のうち特定の月のS&P 500インデックス（SPX）の株式がより高く閉じる時間の割合を詳細に示しています。 1月に落ちるよりも、他の月よりもさらに多くなります。
1月の効果の交絡
1973年、プリンストンのエコノミスト、バートンマルキールは「ウォールウォークダウンランダムウォーク」というタイトルの人気本を出版しました。 この本は、150部を超える15部が販売された後もまだ印刷されています。 Malkielはそのページ内で、いわゆる1月の効果はスターターではないというケースを説明しています。 この主張について驚くべきことは、マルキエルが最初にこの観察結果を書いた時点では、現在よりも検出するのが少しわかりにくいということです。
今日でも、1928年までのすべてのデータを含めると、1月に購入し、月末まで保留することで得られる利益は、他の月に比べてかなり良く見えます。
ただし、過去30年間に目を向けると、この利点は消えていくようで（下の表を参照）、著者の元のポイントを証明しています。
1月の効果の取引
事実は、何らかの理由で、幅広い市場の株価指数が、1月中よりも頻繁に開くよりも高く閉じる傾向があることは変わりません。 結局のところ、1月がポジティブな月である可能性が高いかどうかをトレーダーが分類するのに役立つ追加の指標が1つあります。つまり、前月のリターンです。
S&P 500インデックスの過去91年間のデータを振り返ると、インデックスが12月に開いた値よりも高い値で閉じた場合、1月は2倍の正の月であることがわかります。 それに比べて、12月の終値が下がった場合、1月はコインフリップになります。 この傾向は、過去30年間も続いているようです。 12月が正の場合の1月の平均ゲインは、その月の3％です。
ただし、その月の平均損失は4.5％であることに注意してください。 これらの2つの測定値を組み合わせて、確率を調整して、期待収益率がゼロになるようにします。 （ファンの効率的な市場仮説は間違いなくこのニュースを応援します。）
したがって、この観察結果を活用しようとするトレーダーは、12月が正の場合、1月まで単に購入して保持するよりも、かなり戦略的でなければなりません。 収益シーズンに向かう1月中旬に市場の低迷を狙うことは、リスクを適切に管理する慎重なトレーダーにとっては見返りがありそうです。
ボトムライン
1月の影響は、年初に株価が上昇するという概念を支持するいくつかの証拠があるようです。 しかし、この知覚された異常を悪用するのは実に幻想的です。 前月がプラスのリターンを記録したかどうかを観察することは、1月中旬にタイムリーなエントリーをしようとする慎重なトレーダーに役立つかもしれません。
