水曜日に、連邦準備制度は、25ベーシスポイントの連邦資金率を引き上げる予定です。 取締役会が10年ぶりに金利を引き上げた2016年12月の声明で、FOMCは2017年に3回の利上げを見たと述べた。しかし、主要な指標はFRBが述べられたよりも速いペースで引き締めを始める必要があることを示唆曲線に遅れをとる危険性があります（まだない場合）。
中央銀行は、インフレに追いつくのに十分なペースで金利を引き上げていない場合、曲線の後ろになります。 逆に、連邦準備制度は、インフレが予想されるよりも速いペースで金利を引き上げることにより、曲線を先取りすることができます。
下落率
FRBが最初に金利をゼロから引き上げた2015年12月以降、実質金利は低下しています。 ブルームバーグによると、FRBのインフレの優先尺度であるPCEインフレ調整後の実質金利は、100ベーシスポイント低下してマイナス1.2％になりました。これは、雇用の最大化と2％のインフレ。
米国の抑制された金利は、他の資産クラス、特に株式と住宅をより魅力的にしました。 2015年12月のハイキング以来、米国の株式市場は15％を超えて上昇し、史上最高を記録しました。 記録的な低水準での借入により、住宅市場は金融危機から回復し、価格は景気後退前の水準に近づいています。 連邦準備制度が実際に曲線の背後にあり、ハイキングのペースを上げることを余儀なくされている場合、株式と住宅価格の両方で急激な反転が見られる可能性があります。
テイラールール
連邦準備制度が曲線を下回っているというさらなる証拠は、現在の連邦準備制度の政策とテイラー・ルールの関係を見ることで見つけることができます。 スタンフォードのエコノミスト、ジョン・テイラーによって開発されたテイラールールは、現在のインフレ率と実質GDPを使用して、フェッドファンドの金利を目標とする数式です。 この計算式では、過去の平均である2％のベースフィードファンドレートを使用しています。 式はr = p +.5y +.5（p – 2）+ 2です。ここで、pは現在のインフレ率、yは実質GDPの目標からの偏差です。
このモデルを使用すると、FRBはテイラールールのターゲットから最大300ベーシスポイント遅れています。
テイラーは、2003年から2005年の間に緩和政策が住宅バブルの原因であると主張しました。
ボトムライン
金融危機以来、米国経済は着実に好転しました。これは、一部には連邦準備制度が実施した政策措置によるものです。 しかし、FRBが利上げを検討し始めた2015年以降、彼らは政策金利を記録的な低水準にとどめるための多くのリスクを挙げてきました。 2015年、新興市場のボラティリティにより、FRBは行動を起こさず、2016年の前半には石油危機であり、2016年後半には選挙が懸念材料でした。
しかし、インフレが回復し、雇用市場が好調を維持しているため、FRBの本当のリスクが十分な速さで金利を引き上げていない可能性がありますか？
