本質的な値の定義

本質的価値とは

本質的価値とは、資産、投資、または企業の知覚価値または計算価値です。 この用語は、企業の価値とそのキャッシュフローを推定するための基本的な分析に使用されます。 本質的な価値の別の用途は、オプション契約に存在する利益の量です。

本質的な価値

本質的な価値の説明

本質的価値とは、いくつかの分野で有用な意味を持つ包括的な用語です。 アナリストまたは投資家は、ファンダメンタル分析とテクニカル分析を使用して、投資、資産、プロジェクト、または本質的な価値を見つけている企業の価値を見積もることができます。 企業の本質的な価値や株価の価値を計算している場合、それにアプローチする方法がいくつかあります。

本質的価値は、ファンダメンタル分析を使用して計算でき、ビジネスモデル、ガバナンス、ターゲット市場要因などの定性的および財務比率や財務諸表分析などの定量的の両方を含むビジネスの側面を調べます。 結果の値は市場価値と比較され、ビジネスまたは資産が過大評価されているか過小評価されているかが判断されます。

本質的な価値は仮定を使用しており、結果は多少主観的です。 アナリストや投資家の中には、企業の経営陣により高い重みを置く人もいれば、収益と収益をゴールドスタンダードと見なす人もいます。 たとえば、会社の利益は安定していても、経営陣が法律または政府の規制に違反している場合、株価は下落する可能性があります。 ただし、会社の財務分析を実行すると、調査結果は会社が過小評価されていることを示す場合があります。

通常、投資家は定性的および定量的の両方を使用して会社の本質的な価値を測定しようとしますが、投資家は結果がまだ推定値にすぎないことに留意する必要があります。

重要なポイント

• 本質的価値とは、資産、投資、または企業の知覚価値または計算価値です。 本質的価値は、企業とそのキャッシュフローを評価するためのファンダメンタル分析で使用されます。本質的価値は、オプション契約に存在する利益額でもあります。

割引キャッシュフローと本質的価値

割引キャッシュフロー（DCF）モデルは、会社の本質的な価値を決定するために一般的に使用される評価方法です。 DCFモデルは、企業のフリーキャッシュフローと加重平均資本コスト（WACC）を使用します。 WACCはお金の時間価値を考慮し、その後、現在までのすべての将来のキャッシュフローを割り引きます。

加重平均資本コストは、投資家が獲得したい期待収益率であり、会社の資本コストを上回っています。 会社は、債券や株式や株式などの負債を発行することにより、資本資金を調達します。 また、DCFモデルは、プロジェクトまたは企業への投資から受け取る可能性のある将来の収益ストリームを推定します。 理想的には、収益率と本源的価値は会社の資本コストを上回るべきです。

将来のキャッシュフローは割り引かれます。つまり、プロジェクトや投資を追求する代わりに獲得できるリスクのない収益率が方程式に考慮されます。 言い換えれば、投資収益率はリスクフリーレートよりも大きくなければなりません。 そうでなければ、損失のリスクがあるかもしれないので、プロジェクトは追求する価値がありません。 米国財務省の利回りは通常、リスクフリーレートとして使用されます。これは割引率とも呼ばれます。

市場リスクと本質的価値

市場リスク要素は、多くの定量モデルでも推定されます。 株式の場合、リスクはベータによって測定されます。ベータは、株価がどの程度変動する可能性があるか、またはそのボラティリティを推定するものです。 ベータ1は、中立と見なされるか、市場全体と相関しています。 1を超えるベータは、株式のボラティリティのリスクが増加することを意味し、1未満のベータは市場全体よりもリスクが低いことを意味します。 株式のベータ値が高い場合、ベータ値の低い投資と比較してリスクの増加を補うためにキャッシュフローからのリターンが大きくなるはずです。

ご覧のとおり、企業の本質的価値の計算にはさまざまな要因が関係しており、その一部は推定と仮定です。 定性分析を使用する投資家は、経営チームがどれほど効果的か、または近い将来にスキャンダルを起こす可能性があるかどうかを知ることができません。 また、本質的な価値を決定するために定量的測定を使用すると、企業に関与する市場リスクを過小評価したり、予想される収益またはキャッシュフローを過大評価したりする可能性があります。 会社の新製品の発売が予定どおりに進まなかった場合はどうなりますか？ 予想される将来のキャッシュフローは、元の推定値よりも間違いなく低くなり、会社の本質的な価値は以前に決定されていたよりもはるかに低くなります。

オプション契約の本質的価値

内在価値は、オプションの価格設定で使用され、オプションがインザマネーであるか、現在存在する利益の量を決定します。

検討のため、オプション契約は買い手に権利行使価格と呼ばれる事前設定価格で原証券を売買する権利を付与しますが、コミットメントは付与しません。 オプションには有効期限があり、その時点で行使または基礎となる証券の株式に変換することができます。 コールオプションを使用すると、投資家は株式などの資産を購入でき、プットオプションを使用すると、投資家は資産を売却できます。 満了時の市場価格が行使価格を上回っている場合、コールオプションは収益性が高いか、インザマネーです。 市場価格がプットオプションのストライクを下回っている場合、プットは有益です。 いずれかのオプションが満期時に利益をもたらさない場合、オプションは無価値に期限切れになり、買い手は最初に支払われた前払い料金またはプレミアムを失います。

コールとプットの両方のオプションの本質的な価値は、原株の価格と行使価格の差です。 呼び出しオプションと書き込みオプションの両方の場合、計算値が負の場合、固有値はゼロです。 言い換えれば、本源的価値は、オプションの行使価格と市場価格の差によって決定される利益のみを測定します。

ただし、他の要因がオプションの価値とその結果生じるプレミアムを決定する可能性があります。 外部値は、オプションの価格に影響する他の外部要因、たとえば、有効期限または時間値までの残り時間などを考慮します。

オプションに行使価格と市場価格が等しいことを意味する固有の価値がない場合、有効期限が切れる前に利益を得るのに十分な時間が残っていれば、それは依然として外部の価値を持つ可能性があります。 その結果、オプションがオプションのプレミアムに影響を与える時間価値の量。 本質的価値と外的価値の両方が組み合わさって、オプションの価格の合計価値を構成します。

長所

• 本質的な価値は、資産、投資、または企業の価値を判断するのに役立ちます。

• 本質的価値は、オプション契約に存在する利益額を提供します。

短所

• 企業の本質的な価値の計算は、リスクと将来のキャッシュフローを推定するため主観的です。

• オプションの本質的な価値は、支払われたプレミアムと時間の価値が含まれていないため不完全です。

オプションの固有値の例

コールオプションの行使価格が15ドルで、基礎となる株式の市場価格が1株あたり25ドルだとします。 コールオプションの本質的な価値は、10ドルまたは25ドルの株価から15ドルの行使価格を引いたものです。 取引の開始時に支払われたオプションプレミアムが2ドルの場合、有効期限内の本質的な価値が10ドルだった場合、総利益は8ドルになります。

一方、原株が1株当たり16ドルで取引されていたときに、投資家が行使価格20ドルのプットオプションを5ドルのプレミアムで購入したとします。 プットオプションの本質的な価値は、20ドルの行使価格を取得し、16ドルの株価または4ドルのインザマネーを差し引くことで計算されます。 オプションの本質的な価値が満期時に4ドルの価値しかなく、5ドルの支払プレミアムと組み合わせた場合、投資家はオプションがインザマネーであっても損失を被ることになります。

本質的な価値にはプレミアムが含まれていないことに注意することが重要です。つまり、初期コストが含まれていないため、トレードの真の利益ではありません。 本質的価値は、オプションがその行使価格と原資産の市場価格をどの程度考慮しているかを示しています。