Intertemporal Capital Asset Pricing Model（ICAPM）とは何ですか？
Intertemporal Capital Asset Pricing Model（ICAPM）は、投資家がリスクの高いポジションをヘッジすることを想定した消費ベースの資本資産価格設定モデル（CCAPM）です。 ノーベル賞受賞者のロバート・マートンは、1973年に資本資産価格モデル（CAPM）の拡張としてICAPMを導入しました。
CAPMは、投資家がリスクレベルに基づいて潜在的な投資収益を計算するのを支援する金融投資モデルです。 ICAPMは、特にほとんどの投資家が投資を市場の不確実性から保護し、リスクをヘッジする動的なポートフォリオを構築する必要があるという要望に関して、より現実的な投資家の行動を可能にすることでこの理論を拡張します。
重要なポイント
- 投資家とアナリストは、投資を行うかどうかを決定する際の意思決定ツールとして、企業またはセキュリティのいくつかの側面を表す財務モデルを使用します。 ICAPMの「異時点間」という言葉は、通常、投資家が市場に複数年参加しているため、市場の状況とリスクが時間とともに変化するにつれて変化する戦略の開発に関心があることを認めています。
Intertemporal Capital Asset Pricing Model（ICAPM）について
財務モデリングの目的は、企業または特定のセキュリティのいくつかの側面を数値で表すことです。 投資家とアナリストは、投資を行うかどうかを判断する際の意思決定ツールとして金融モデルを使用します。
CAPM、CCAPM、およびICAPMはすべて、セキュリティの期待収益を予測しようとする金融モデルです。 金融モデルとしてのCAPMの一般的な批判は、投資家が他の要因を除外した投資のリターンのボラティリティを懸念していると仮定していることです。
ただし、ICAPMは、投資家が市場にどのように参加するかを考慮することにより、他のモデルよりもさらに精度を高めています。 「異時点間」という言葉は、長期にわたる投資機会を指します。 ほとんどの投資家が複数年にわたって市場に参加することを考慮に入れています。 長期間にわたって、リスクの期待が変化すると投資機会が変化し、投資家がヘッジを希望する状況になる可能性があります。
異時点資本資産価格モデル（ICAPM）の例
投資家がヘッジするために彼らのポートフォリオを使用したいと思うかもしれない多くのミクロ経済とマクロ経済のイベントがあります。 これらの不確実性の例は多数あり、企業または特定の業界内での予想外の不況、高い失業率、または国家間の緊張の高まりなどが含まれます。
いくつかの投資または資産クラスは、歴史的に弱気市場でより良く機能する可能性があり、投資家は、景気循環の悪化が予想される場合、これらの資産の保有を検討する場合があります。 この戦略を使用する投資家は、景気後退時により広範な市場よりもパフォーマンスが向上する傾向がある防御株のヘッジポートフォリオを保持する場合があります。
したがって、ICAPMに基づく投資戦略では、投資家がこれらのリスクに対処するために使用できる1つ以上のヘッジポートフォリオを考慮します。 ICAPMは複数の期間を対象としているため、複数のベータ係数が使用されます。
特別な考慮事項
ICAPMは、投資におけるリスク要因の重要性を認識していますが、それらのリスク要因が何であり、それらが資産価格の計算にどのように影響するかを完全には定義していません。 モデルは、これらの要因が投資家が資産に対して支払う意思に影響を与えると述べていますが、関与するすべてのリスク要因に対処することも、価格にどの程度影響するかを定量化することもほとんどありません。 このあいまいさにより、一部のアナリストや学者は、リスク要因と価格変動を相関させるために、過去の価格データに関する調査を実施しています。
