ミューチュアルファンドの投資ポートフォリオのパフォーマンスリターンの計算は、パフォーマンス評価プロセスの出発点にすぎません。 ポートフォリオの絶対収益はほとんどの投資家を満足させるかもしれませんが、各資産クラスとそのベンチマークおよび同業他社の成功を判断するために、より徹底的な評価を実行する必要があります。 それで、あなたのポートフォリオは本当にどうですか？ 続きを読んで調べてください。
投資信託のエクイティピア比較
比較エクイティピアグループは、経営スタイルと同じくらい速く進化しました。 あらゆるエクイティファンドマネージャーは、他のマネージャーの全体的な宇宙と比較することができます。 このピア比較は、絶対収益が歴史的規範の外側の範囲にある場合のファンドの管理チームの有効性を評価するのに特に役立ちます。
エクイティユニバースは、すべてのエクイティ、スモールキャップ、インターナショナル、スタイルのピアグループから、あらゆる形とサイズで提供されます。 最も一般的なスタイルのピアグループの2つは、成長と価値です。 あなたのお金がバリュースタイルのミューチュアルファンドで投資されている場合、他のバリュースタイルのファンドと全体的なエクイティユニバースと比較する必要があります。 バリューマネージャーは、本来の価値を下回って取引しているように見える企業に投資する傾向があるため、特定の期間におけるファンドのパフォーマンスは、成長スタイルマネージャーのパフォーマンスとほとんど同じではありません。 逆に、成長マネージャーは、価値のある株を避け、市場全体よりも速く成長すると考えている企業に向かっています。 通常、成長マネージャーには、他の成長マネージャーと同様のリターンパターンがあります。
機関投資家と投資信託市場の両方のためのさまざまなデータベースがあります。 カランとリッパーは、一般的に引用されている比較宇宙の提供者です。 彼らは報告されたように、投信された投資信託のリターンから投資実績を収集します。 宇宙（通常は1, 000を超える）は、四分位数に分割され、場合によっては10分位になります。 たとえば、上位4分の1の投資信託ランキングは、エクイティファンドの上位25％で実行されています。 各マネージャーの目標は、ユニバースでできるだけ上位にランク付けすることです。
一般的なエクイティユニバースには、ピアユニバースカットアウトもあります。 たとえば、一般的な宇宙の1, 000基の資金のうち、350基は成長志向です。 成長基金が常に同業者の間で高いランクを獲得することが重要です。 これは、成長スタイルがパフォーマンスを下回り、ランキングが適用される期間にわたって支持されなかった場合、さらに重要になります。
債券ファンドの評価
債券ミューチュアルファンドは、同業者に対してランク付けすることもできます。 一般的な債券ユニバースがあり、債券市場のセグメントに分類されます。 最高債券リターンと最低債券リターンのスプレッドは、エクイティファンドのスプレッドに比べて小さくなる傾向があるため、ピアランキングは多くのファンドで非常に類似しています。 債券ファンドの成功を区別するために、他のツールを使用してパフォーマンスを評価できます。
さまざまな効果は非体系的であると考えられており、ボンドマネージャーによってある程度制御できます。 セクターの成功は、マネージャーが過小評価されている可能性のある分野にセクターの賭けを行い、一般市場よりも優れている場合です。 セクター差分ツールを使用してポートフォリオを評価する最良の方法は、「前」および「後」のポートフォリオレビューを使用することです。 これは金利ベッティングの一種であるため、イールドカーブのスイートスポットを選択すると、レビューの前後ですべての違いが生じます。 債券マネジャーが金利予測戦略のイールドカーブに投資する適切な場所を選択すると、金利効果が成功します。 金利予測は最もリスクの高いアクティブな戦略の1つであるため、ファンドがパックの残りの部分を大きく上回ったり下回ったりした場合、その成功をほぼ想定できます。
また、残存効果と満期までの利回り効果の両方を除外することも重要です。それらは体系的であり、マネージャーの決定によって制御できないためです。 利回りとは、債券投資の受動的な性質のことで、利子の一部だけが利子によって得られます。 残留効果とは、債券のリターンに影響するランダムなイベントのことです。 これらの2つの効果を方程式から引き出すと、マネージャーがアクティブな管理を通じてどれほど効果的に収益を生み出したかが明らかになるはずです。
パフォーマンスの帰属
帰属分析は比較的新しいツールであり、個人投資家によって広く使用されていません。 この方法は、ファンドのリターンの構成要素をベンチマークと比較して、マネージャーが報酬を獲得した場所を決定します。 マネージャのポートフォリオ構築の選択肢を調べることにより、ユーザーはどの決定が最も収益性が高く、費用がかかったかを判断できます。 アトリビューション分析の柔軟性により、ユーザーは、あらゆる種類のベンチマークに対してあらゆる種類のマネージャーを相互評価できます。 株式比較と債券比較の両方のすべての属性モデルの重要な要素の1つは、トップダウンアプローチにより、3つの主要な決定の影響を結果が追跡することです。 さまざまな業界グループからさまざまな名前で呼ばれていますが、一般的に、それらは全体的な投資方針の決定、資産配分の決定、およびセキュリティの選択の決定です。
全体的なポリシー決定は、資産の割り当てやセキュリティの選択に関連しない影響を追跡します。 資産配分の決定は、マネジャーがどのようにポートフォリオドルを現金、確定利付証券、および持分証券に分配するかを指します。 資産配分の決定の一例は、市場が下落しているときに10％のキャッシュウェイトを保持することです。 この期間中にマネジャーが市場を破った場合、彼または彼女はおそらく肯定的な配分効果を持つでしょう。 セキュリティの選択はパフォーマンスにある程度の影響を与える可能性がありますが、通常、これらは資産配分の影響ほど重要ではありません。 経験的証拠は、セキュリティの選択がポートフォリオ全体のパフォーマンスに与える影響が比較的小さいことを示しています。 アトリビューション分析は、総合的なパフォーマンスに対する優れたセキュリティ選択の影響を引き出します。
評価を使用するためのヒント
リターンを計算するだけでなく、パフォーマンスを評価することは非常に重要ですが、すべての観点を維持する必要があります。 これには、採用または解雇前のマネージャーの徹底的な評価が含まれます。 マネージャーのスタイルや戦略について不正確な結論を出さないように、最も一般的なツールから始めて、最も具体的なツールに移ります。 最も重要なのは、利用可能な最も長い時間間隔を使用することです。 経済サイクルがますます短くなるにつれて、投資サイクルも短くなります。 たとえば、成長マネージャーを選択のために評価している場合、投資家は、成長がスタイルの内外にある期間にわたってマネージャーがどのように実行したかを見ることができます。 また、マネージャーがスタイルドリフトに関与せず、スタイルの変化に合わせて選択した規律からゆっくりと脱却することを確認することも役立ちます。 そのような動きはマネージャーの全体的なパフォーマンスに役立つかもしれませんが、成長マネージャーとしての彼または彼女の成功を改善することはありません。
ボトムライン
投資の世界が複雑になるにつれて、パフォーマンス評価のプロセスも複雑になります。 総投資パフォーマンスを絶対ベースで計算するだけでは、ファンドまたはマネージャーの全体的な成功を評価するには不十分です。 エクイティおよび債券マネジャーは、同業他社および同様のスタイルのマネジャーに対するランキングに基づいて評価する必要があります。 それを超えて、属性分析は戦略的決定、資産配分、およびセキュリティ選択の成功を定量化します。 投資サイクルの増減を全体的に把握することが重要であり、最も重要なことは、利用可能な最長の時間枠で常にパフォーマンスを評価することです。
