Morningstar、Inc.（NASDAQ：MORN）は、1985年に初めて評価システムを導入しました。シンプルでわかりやすいモーニングスタープラットフォームは、投資信託の世界のアナリスト、アドバイザー、個人投資家のお気に入りとなりました。 今日、モーニングスターは世界で最も影響力のある著名な投資リソースの1つであり、すべての利害関係者が時間をかけて理解を深める必要がある会社です。
モーニングスターは、1つから5つの星の規模で投資信託をランク付けします。 これらのランキングは、同じカテゴリのファンドと比較して、リスクとコストを調整したファンドのパフォーマンスに基づいています。 各ファンドは、3年、5年、および10年の期間ごとに個別の格付けを受け取り、それを総合的な格付けにまとめます。
同社は、ミューチュアルファンドのランキングは「客観的であり、過去のパフォーマンスの数学的評価に完全に基づいている」と主張しています。 これは表面的には事実ですが（すべてのモーニングスターランキングは数学ベースです）、ランキングプロセスが2つの主観的要因（数式の重み付けと特定のカテゴリへのファンドの分類）にどれだけ敏感であるかを示しています。
星評価システム
Morningstarは、星評価システムで最もよく知られています。星評価システムは、ピアファンドと比較した過去の実績に基づいて、各ファンドに1〜5つ星のランキングを割り当てます。 星の評価は曲線で評価されます。 資金の上位10％が5つ星、次の22.5％が4つ星、中間の35％が3つ星、次の22.5％が2つ星、下の10％が1つ星を獲得します。
モーニングスターは、いかなるファンドに対しても抽象的な格付けを提供していません。 すべてが相対的であり、リスク調整済みです。 すべての資金は同業他社と比較され、すべての収益は、ポートフォリオマネージャーがこれらの収益を生み出すために想定しなければならなかったリスクのレベルに対して測定されます。
リスクとリターンの評価も、相対的な尺度で行われます。 測定されたリスクが最も低いファンドの上位10％が低リスクに指定され、次の22.5％が平均以下になります。 同様に、上位10％の収益が最も高いファンドには、最高のモーニングスターリターンの指定が与えられます。
セクターとカテゴリー
モーニングスターは、市場セクターごとにすべての株式調査を整理し、投資家とアナリストが株式を同様の焦点で比較できるようにします。 モーニングスターの株式セクターには、景気循環、基礎資料、金融サービス、防衛、ユーティリティ、通信サービス、エネルギー、テクノロジーが含まれます。
2010年10月、モーニングスターはセクター分類システムを作り直し、新しいシステムが「より論理的」であり、「ポートフォリオマネージャーが下した決定を理解しやすくする」ことを提案しました。 すべての株式、ファンド、ポートフォリオは、サイクリック、ディフェンシブ、センシティブの3つの広範なセクターに分割されました。 このような各スーパーセクターには、3つまたは4つのサブグループが含まれます。
各サブグループ内には、複数の産業があります。 各株式は、モーニングスターが企業の基礎となるビジネスモデルをどのように最もよく識別するかに基づいて、約150の業界のいずれかに属します。 モーニングスターによると、これらの株式は「年次報告書、フォーム10-Kおよびモーニングスターエクイティアナリストのインプット」のレビューによって分類されています。
各モーニングスター基金は、3つのスーパーセクター間でエクスポージャーをすばやく比較できますが、サブグループレベルでより徹底的なレビューが可能です。
Morningstarによるボラティリティの測定方法
モーニングスターは、資産を戦略的に多様化することによりリスクを最小限に抑え、期待収益を最大化することに焦点を当てた投資哲学である、現代のポートフォリオ理論（MPT）に没頭しています。 Morningstarの主要なボラティリティ測定値は、MPTから直接得られます。標準偏差、平均値、シャープ比です。
標準偏差は、ファンドのパフォーマンスの範囲がどれだけ広いかを決定する基本的な統計概念です。 時間の経過に伴う一貫性の低いリターンを持つファンド-数値がより分散される-は標準偏差が大きくなります。 ファンドのリターン分散の平方根を取得して標準偏差を計算します。これは、平均リターンからの差の2乗です。 これは、ボラティリティの合理的で議論の余地のない指標です。
平均は、ファンドの平均収益率です。 Morningstarは、年間平均月間リターンに基づいて平均を計算します。 ファンドが1年間で80％を獲得した場合、その平均年間月間リターンは6.67％（80％を12か月で割った値）でした。 平均の主な機能は、標準偏差の基本単位として機能することです。
モーニングスターのMPTボラティリティメトリックの最後はシャープレシオです。これは、一定の追加の想定リスクに対して投資家が受け取る追加のリターンを決定します。 ノーベル賞を受賞したウィリアムF.シャープは、1966年にシャープ比率の背後にあるコンセプトを作成し、それ以来、金融業界で人気を博しています。 次の式を使用して、投資のシャープレシオを計算します。
。。。 Sharpe（投資）=投資の標準偏差平均収益-リスクのない収益率
シャープレシオにより、モーニングスターは、リスク調整ベースであるポートフォリオのパフォーマンスを別のポートフォリオのパフォーマンスと比較できます。
弱気市場の十分位ランク
弱気市場の十分位ランクは、Morningstarツールボックスの非MPTボラティリティおよびリスク測定です。 基本的に、モーニングスターは、すべての株式ファンドをS&P 500インデックスと比較し、すべての債券または確定利付ファンドをリーマンブラザーズ総合インデックスと比較します。 すべての株式ファンドとすべての債券ファンドは互いに比較され、弱気市場でのパフォーマンスに応じて十分位のランキングが割り当てられます。 ダウンサイドキャプチャを見るためのより洗練された方法です。
ファンドのモーニングスターアナリスト評価
モーニングスターの標準的な星評価は後方視的です。 3年、5年、または10年の期間でどのファンドが最高のパフォーマンスを発揮したかを投資家に伝えます。 よくある誤解の1つは、Morningstarが将来より良いパフォーマンスを期待しているファンドに高い星評価を与えることですが、そうではありません。 星評価システムには、予測的要素や規範的要素はありません。
モーニングスターには、将来を見据えた指標、つまりファンドのアナリスト評価があります。 アナリストの格付けは、モーニングスターの「リスク調整後ベースで同業他社グループおよび/または関連ベンチマークを上回るファンドの能力に対する確信」の要約です。
アナリストの評価は、ゴールド、シルバー、ブロンズの3つの肯定的な評価に加えて、ニュートラル評価とネガティブ評価の5段階システムで評価されます。 モーニングスターは、ファンドが5つの柱（プロセス、パフォーマンス、人、親、価格）をどのように採点するかに基づいてアナリストの評価を決定します。 金の資金は最高であり、モーニングスターのアナリストが最も高い信頼を持っているものです。 シルバーファンドには、5つの柱すべてで利点があります。 ブロンズファンドは「すべてではありませんが、いくつかの柱にわたって顕著な利点」を示しています。 ニュートラルファンドは、パフォーマンスの過剰またはパフォーマンスの低下についてアナリストの信頼を得ていません。 ネガティブファンドは、アナリストが将来のパフォーマンスを妨げると考える欠陥を示しています。
