ストックオプションの取引を決定するには、有効期限を選択する必要があります。 オプション戦略では、取引期間中に変更を加える必要があるため、オプションが期限切れになる月を知る必要があります。 選択した有効期限は、オプション取引の潜在的な成功に大きな影響を与えるため、各株式で利用可能な有効期限を取引所がどのように決定するかを理解することが重要です。
変更された有効期限サイクル
オプションの人気が高まるにつれて、フロアトレーダーと個人投資家の両方がより短い期間で取引またはヘッジを行うことを好むことがすぐに明らかになりました。 そのため、元の規則が修正され、1990年にCBOEは、すべての株に常に現在の月と取引に使用できる翌月を含めることを決定しました。 これが、上記の例の3つの銘柄すべてで9月と10月のオプションが利用できる理由です。
すべての株式には、少なくとも4ヶ月の有効期限があります。 新しいルールでは、最初の2か月は常に近い2か月ですが、さらに2か月は元のサイクルが使用されます。
いつでも、オプションが取引されるすべての株式に対して少なくとも4つの異なる有効期限があります。 その理由は、1973年にエクイティオプションが最初に取引を開始したときに、シカゴボードオプション取引所（CBOE）がオプションをいつでも取引できるのは4か月のみであると決定したためです。 後に、長期株式予想証券（LEAPS）が導入されたとき、オプションが4か月以上取引される可能性がありました。
LEAPの追加
在庫に利用可能なLEAPSがある場合、有効期限が4か月を超えます。 最も人気のある株式のみがLEAPSを利用できます。 上記の例では、MicrosoftとCitigroupがそれらを持っているのに対し、Progressiveは持っていなかったのはそのためです。
基本的なオプションサイクルを理解したら、LEAPSを追加することは難しくありません。 LEAPSは長期オプションであり、一部の例外はありますが、3年以内であり、通常は1月の有効期限で取引されます。 株式にLEAPSがある場合、新しいLEAPSは、株式が割り当てられているサイクルに応じて、5月、6月、または7月に発行されます。
通常のローテーションで1月を追加する（または超える）とき（現在の契約または短期契約を含まない）、「ヒット」した1月のLEAPSは通常のオプションになります。これは、ルートシンボルが変更され、新しいLEAPS年が追加されます。 戻って元の例を見て、MicrosoftとCitigroupに何が起こったのかを見てみましょう。
すべての株式が同じオプションを取引するわけではありません
すべての株の有効期限が同じではないことに気づいたかもしれません。 2008年9月から3種類の銘柄について利用可能な有効期限を見てみましょう。 時代遅れのように見えるかもしれませんが、例として使用するのに最適なグループであり、ルールは変更されていません。
マイクロソフト： 2008年9月、2008年10月、2009年1月、2009年4月、2010年1月、2011年1月。
プログレッシブ： 2008年9月、2008年10月、2008年11月、2009年2月。
シティグループ： 2008年9月、2008年10月、2008年12月、2009年1月、2009年3月、2010年1月、2011年1月
最初に気付くのは、3つすべてに9月と10月のオプションがあることです。 次に、マイクロソフトとシティグループの両方には、2009年1月、2010年1月、2011年1月のオプションがありますが、プログレッシブにはありません。 そこから、さらに混乱します。 3番目の月については、他の2つの月と一致する月はありません。 また、シティグループには、2009年3月の追加月間取引があります。各株式の有効期限をどのように決定するのか、取引所は正確にどのように決定しますか？
その質問に答えるには、取引所がオプションの有効期限サイクルをどのように管理してきたかの歴史を理解する必要があります。 ストックオプションが最初に取引を開始したとき、各株式は1月、2月、3月の3つのサイクルのいずれかに割り当てられていました。 在庫がどのサイクルに割り当てられたかについては意味がありませんでした。 それは純粋にランダムでした。
1月サイクルに割り当てられた株式には、各四半期の最初の月である1月、4月、7月、10月にのみ利用可能なオプションがありました。 2月サイクルに割り当てられた株式には、各四半期の中間月である2月、5月、8月、11月のみがありました。 3月サイクルの株式では、各四半期の終了月が利用できました：3月、6月、9月、12月。
ボトムライン
株式のオプション有効期限サイクルは少し混乱するように思えるかもしれませんが、少し時間をかけて株式を理解すると、それらは第二の性質になります。 取引期間中に調整が必要になる場合があるため、将来有効期限がどの月になるかを知ることは非常に重要です。 有効期限サイクルを理解することは、オプションを取引する際の成功率を高めるためのもう1つの方法にすぎません。
