会社の業績について読んだり調査したりする際に、収益の計算についてよく考えますが、これらの数値は意味をなしますか？ また、P / E比とPEG比の違いを教えてください。
企業の株価（1株当たり）を直近の12か月の1株当たり利益で割ったものは、株価収益率（P / E比）と呼ばれます。 このP / E比を今後の予想収益成長率で割ると、結果は価格/収益対成長率（PEG比）と呼ばれます。 株式の適切な比率を決定し、それらを使用して株式を効果的に評価する方法に関する多くの情報は、株式の過去の比率などの指標について、それらを使用して業界比率を比較したり、「1未満のPEGは良い」などの記述を行っています。 」
この情報は間違っていませんが、これらの比率を自分で理解して見つける必要がある場合は、追加のヘルプが必要になります。 幸いなことに、単純な携帯型財務計算機を使用して、合理的なP / EおよびPEG比を見つけるための簡単な数学的アプローチがあります。
収益率
P / E比の重要性を理解する最良の方法は、逆さまにすることです。 収益を価格（E / P）で割ると、収益率と呼ばれるP / E比の逆数が得られます。 収益率は、現在の株価に基づいて、過去12か月間に株の株主が獲得した利益（1株あたり）を投資家に伝えます。 収益は、配当の形で支払われるか、さらなる成長機会への再投資のために会社によって留保されるかに関係なく、依然として株主に帰属します。 株主はこれらの収益が今後成長することを望んでいますが、その成長がどうなるかを完全に予測する方法はありません。
収益利回り対。 債券利回り
投資家には、いつでも自由に利用できる膨大な投資オプションがあります。 この議論の目的のために、選択は株式または債券に限定されると仮定しましょう。 政府または法人を問わず、普通社債は、一定期間の保証された固定収益率と、その固定期間の終わりに元の投資の保証された収益を支払います。 株式の収益率は保証されておらず、一定期間のものでもありません。 ただし、債券利回りは固定されたまま、収益は増加します。 この2つをどのように比較しますか？ 考慮すべき重要な要素は何ですか？
成長率、予測可能性、固定収入率
考慮すべき重要な要素は、成長率、収益の予測可能性、現在の確定所得率です。 投資に10, 000ドルがあり、5年満期の米国政府国債が4％の利回りであると仮定しましょう。 これらの債券に投資すると、年間400ドル（10, 000ドルの4％）の利息を得ることができ、5年間で2, 000ドルの累積リターンが得られます。 5年の終わりに、債券が満期になると10, 000ドルの投資を取り戻します。 5年間の累積収益率は20％（2, 000ドル/ 10, 000ドル）です。
例：株式のP / Eの計算
ここで、XYZ Corp.で1株あたり40ドルで株を購入し、XYZが過去12か月で1株あたり2ドルの収益を得たと仮定します。 XYZストックのP / E比は20（40ドル/ 2ドル）です。 XYZの収益率は5％（$ 2 / $ 40）です。 今後5年間で、XYZの収益は年間10％増加すると予想されています。 さらに、この収益の伸びが100％予測可能であると仮定しましょう。 つまり、収益は年間10％ずつ増加することが保証されています。これ以上でもそれ以下でもありません。 XYZ株は、4年利回りの5年国債と同等の投資機会とするために、どのP / E比率を持たなければなりませんか？
現在値/将来値計算機を使用して、XYZの数学的な値を決定できます。 これを行うには、今後5年間の債券の20％累積利回りを取得し、将来価値（FV）として入力します。 現在値（PV）として「0」を入力します。 期間数（n）として「5」を入力します。 年間利率（i）として10を入力します。 次に、開始期間設定（BGN）を使用して、支払い（PMT）を計算します。 答えは-2.98と表示されます。 負の値をドロップして、同等の収益率が2.98％になるようにします。 1を2.98％（.0298）で割ると、P / Eは33.56になるはずです。 現在の1株当たり利益は2ドルなので、株価は67.12ドル（2 x 33.56ドル）になります。 収益率は2.98％（$ 2 / $ 67.12）です。
その価格でXYZ株に10, 000ドルを投資すると、149株が得られます。 1年目には、1株当たり利益は1株あたり2ドルから2.20ドルに10％増加するはずです。 リターンは約328ドル（149株x 1株あたり2.20ドル）です。 2年目には、投資収益率がさらに10％増加し、1株あたり約360ドルになります。 3年目は396ドル、4年目は436ドル、5年目は480ドルになります。 これらを合計すると、2, 000ドルの累積収益率が得られます。これは、財務省債券から受け取ったものと同じです。 株式所有者は、配当または株式価値の増加、あるいはその両方の形でこの2, 000ドルを受け取ります。 （注 ： 簡単にするために、株式ではなく米国債の5年間でキャッシュフローを受け取ることの金銭的考慮の時間価値を無視しています。）
XYZの収益成長率が年間20％になると予測される場合のP / Eとは何ですか？ 答えは44.64になり、株価は89.28ドルになります。 収益率は2.24％になります。 10, 000ドル（112株）の投資の収益は、269ドル、323ドル、387ドル、464ドル、557ドルになり、合計2, 000ドルになります。 収益成長率が他の株よりも大きいと予測される株が、より高いP / Eで取引されることは直感的に思えます。 数学的な観点からこれがなぜそうなのかがわかりました。
現実の世界
上記の例では、XYZのP / Eは33.56から44.64に上昇し、収益予想は10％から20％に上昇しました。 PEGはどうなりましたか？ 10％の場合、PEGは3.36（33.56 / 10）になります。 20％の場合、PEGは2.23（44.64 / 20）になります。 すべての条件が同じであれば、成長率の高い企業のPEGは、P / Eが高くても、成長の遅い企業のPEGよりも通常低くなります。
現実には、収益は完全に予測可能ではないため、予測可能性の不足を補うために、債券の保証利回りから必要な収益利回りを調整する必要があります。 その調整の量は純粋に主観的であり、経済状況の変化に応じて絶えず変動します。 特定の株を分析する際には、会社の収益の成長が過去にどの程度予測可能であるか、および将来の成長の中断の可能性を考慮する必要があります。
上記の例では、XYZ株式の価格は1株あたり40ドルです。 それが40ドルで取引されている理由はおそらく、その期待される収益成長の予測可能性に関する不確実性に関係しています。 その結果、数千人の投資家の主観的な見方の累積に基づく市場は、より高いリターン要件を作り上げました。 XYZが今後5年間で10％の収益成長を実際に経験する場合、1株あたり40ドルで株式を購入する投資家は、10, 000ドル（250株）の収益ストリームが500ドル、550ドル、605ドル、665ドル、732ドルになるので、十分に報われるでしょう2, 000ドルではなく、合計3, 052ドルです。 この追加のリターンの可能性は、10％の期待される収益成長率が実現しないリスクについて投資家を補償します。
まとめ
主観的なリスク評価変数にもかかわらず、P / E比とPEG比には数学的根拠があります。 第一に、比率は収益率理論に基づいており、現在の固定収益率と結びついています。 金利が上昇すると、P / Eレシオは逆になり、収益性（E / P）が競争力を高めるために上昇する必要があるため、P / Eレシオは低下する傾向があります。 金利が低下すると、P / Eレシオは平均して上昇する傾向があり、収益率が低下します。
ボトムライン
固定収入の影響に加えて、P / Eレシオは、収益成長が予測可能な株式ほど高く、収益成長が予測不可能な株式ほど低くなります。 2つの銘柄の予測可能性のレベルが同等である場合、P / Eは、予想される収益の伸びが大きい銘柄では高く、期待される収益の伸びが低い銘柄では低くなります。 成長の遅い企業のPEG比は通常、成長の速い企業の場合よりも高くなります。 基本的な財務計算機を使用すると、特定の状況下で、特定の時点でこれらの比率をどのようにすべきかを判断できます。
