ミューチュアルファンドと取引所ファンドは、米国の投資家に外国証券を通じてポートフォリオを多様化する機会を提供し、投資家が世界的なエクスポージャーを獲得する最も一般的な方法です。 しかし、外国企業の個々の株式を購入することを好む個人にとっては、選択肢が制限される可能性があります。
一部の外国企業は、米国の証券取引所に株式を上場することを許可されていますが、証券規制によって課される厳格な要件を満たすか、上場手数料を支払うことはほとんどありません。 米国の投資家が海外取引所で外国企業の株式を購入する際の費用のかかる障害を回避しようとする場合、米国預託証券（ADR）に投資する方法があります。
ADRとは何ですか？
ADRは、米国内の銀行に保有され、米ドル建ての外国企業の株式を表す証明書です。 ほとんどがスポンサーADRであり、外国企業が米国の投資家向けの投資の作成に関与していることを意味します。 ADRは、基礎となる株式を1対1で表すことも、一部または複数の株式を表すこともできます。 自国のシェアあたりの米国ADRの比率は、投資銀行にとって魅力的な価値で預金銀行によって設定されます。 スポンサーなしのADRは存在しますが、まれです。
ADRは、レベルI、II、またはIIIのいずれかの問題として投資家に提供されます。 各ADRカテゴリはさまざまな規制基準を満たしており、さまざまな販売店を通じて投資家に提供されています。
レベルI ADR
レベルIの問題としてリストされているスポンサー付きADRは、最小限のコンプライアンスと規制の監視を必要とし、投資は株式の提供を希望する外国企業によって行われます。 F-6登録届出書はレベルI ADR提供の要件を満たすために提出する必要がありますが、会社は完全なSEC報告要件を免除されています。
レベルIプログラムに基づいて発行されたADRは、外国企業および選択した単一の預託銀行によって管理されています。 最小限の監視と報告要件の免除のため、レベルI ADRの問題は店頭市場でのみ取引されています。
レベルII ADR
レベルII ADRを発行する外国企業は、SECが課すすべての登録および報告要件を満たすよう義務付けられています。 これには、会社のF-6登録届出書、SEC Form 20-F、および一般に認められた会計原則（GAAP）または国際財務報告基準に沿って作成された年次財務報告書の提出が含まれます。
また、企業は、会計と財務情報の開示、およびその他の報告基準を要求するサーベンスオクスリー法にも準拠する必要があります。 レベルII ADRは、ニューヨーク証券取引所やナスダック証券市場などの主要な米国証券取引所に上場することが許可されています。 レベルII ADRは、公募を完了する必要なく、発行する外国企業に米国でのより大きなエクスポージャーを提供します。
レベルIII ADR
レベルIII ADRは、報告要件と米国取引所への上場に関して、レベルIIの問題に似ています。 ただし、レベルIII ADRを発行する外国企業は、米国内でADRを公募することで資金を調達することもできます。 この追加手順では、公募を適切に登録するために、会社がSECにフォームF-1を提出する必要があります。
