目次
- 配当に対する議論
- 配当の議論
- 配当支払い方法
- ボトムライン
ウェブ上のどこを見ても、配当が株主に与える影響に関する情報を見つけることができます。 投資家にとってのメリットには、収入の安定した流れが含まれます。 しかし、これらの議論の多くに欠けている重要な部分は、配当の目的と、なぜ彼らが他の会社ではなく一部の会社によって使用されているかです。
企業が投資家に支払う金額を決定するために使用するさまざまなポリシーについて説明する前に、配当ポリシーに対する賛否のさまざまな議論を見てみましょう。
重要なポイント
- 配当は、会社の保有株式数に基づいて、株主への企業利益の分配を表します。株主は、投資する企業が利益を還元することを期待していますが、すべての企業が配当を支払うわけではありません。多くの場合、成長企業は利益を維持する一方、より成熟した企業は配当支払いに頼ります。
配当に対する議論
一部の金融アナリストは、投資家が「自家製」の配当を作成できるため、配当方針の検討は無関係であると考えています。 これらのアナリストは、投資家がポートフォリオの資産配分を調整することで収入が得られると主張しています。
例えば、安定した収入の流れを探している投資家は、株式の基礎価格が変動する配当支払い株よりも、利子の支払いが変動しない債券に投資する可能性が高くなります。 その結果、債券投資家は、特定の会社の配当方針を気にしません。これは、債券投資からの利子の支払いが固定されているためです。
配当に対するもう一つの議論は、投資家にとって配当の支払いはほとんど、あるいはまったくないと主張しています。 この方針の支持者は、配当に対する課税はキャピタルゲインに対する課税よりも高いと指摘しています。 配当に対する議論は、資金を再投資する会社が（配当として支払うのではなく）長期的に会社の価値を高め、その結果、株式の市場価値を高めるという信念に基づいています。 この方針の支持者によると、余剰現金を配当として支払う会社の選択肢は次のとおりです：より多くのプロジェクトを引き受け、会社自身の株式を買い戻し、新しい会社と収益性のある資産を取得し、金融資産に再投資します。
企業は配当金をどのように、そしてなぜ支払うのか？
配当の議論
配当の支持者は、配当は会社の経済的健全性について確実性を提供するため、投資家にとって高い配当の支払いが重要であると指摘しています。 通常、一貫して配当を支払っている企業は、過去数十年間で最も安定した企業です。 その結果、配当を支払う会社は投資家を引き付け、彼らの株式の需要を生み出します。
配当は、収入を生み出そうとする投資家にとっても魅力的です。 ただし、配当分配の減少または増加は、証券の価格に影響を与える可能性があります。 長らく配当金を支払ってきた企業の株価は、配当分配を減らした場合に悪影響を受けます。 逆に、配当の支払いを増やした会社や新しい配当方針を制定した会社は、おそらく株価が上昇するでしょう。
配当支払い方法
配当の支払いを決定する企業は、以下に概説する3つの方法のいずれかを使用できます。
残差
残余配当ポリシーを使用している企業は、新しいプロジェクトの資金調達に内部で生成された株式に依存することを選択します。 その結果、すべてのプロジェクト資本要件が満たされた後にのみ、配当支払いが残余または残余持分から発生する可能性があります。
このポリシーの利点は、配当金の形で株主に資金を戻す前に、会社が利益剰余金または残余利益を使用して会社または他の収益性の高いプロジェクトに投資できることです。
前述のように、会社の株価は配当の増減によって変動します。 会社の経営陣が、一貫した支払いで厳格な配当方針を遵守できると信じていない場合、残余法を選択する可能性があります。 経営陣は、配当政策に制約されることなく、自由に機会を追求できます。 ただし、投資家は、より一貫した配当支払いを行う同じ業界の企業と比較して、より高い株価を要求する場合があります。 残余法の別の欠点は、一貫性のない散発的な配当の支払いにつながり、その結果、会社の株価が不安定になる可能性があることです。
安定した
安定配当政策の下では、企業は利益の変動に関係なく毎年一貫して配当を支払います。 配当金の支払い額は、通常、長期的な収益を予測し、支払われる収益の割合を計算することで決定されます。
安定したポリシーの下で、企業は目標配当率を作成する場合があります。これは、長期的に株主に支払われるべき利益の割合です。
会社は、四半期利益の固定分数で配当を設定する周期的な方針を選択するか、または四半期利益を年間利益の一部で設定する安定した方針を選択できます。 いずれの場合も、安定性政策の目的は投資家の不確実性を減らし、投資家に収入を提供することです。
ハイブリッド
最終的なアプローチでは、残余配当と安定配当の方針を組み合わせます。 ハイブリッドは、配当を支払う企業に人気のあるアプローチです。 企業が景気循環の変動を経験するにつれて、ハイブリッドアプローチを使用する企業は、年間収入の比較的小さな部分を表し、容易に維持できる一定の配当を確立します。 企業は、設定された配当に加えて、収入が特定のベンチマークを超えた場合にのみ支払われる追加の配当を提供できます。
ボトムライン
会社が配当を支払うことを決定した場合、残余、安定、またはハイブリッドのいずれかのポリシーを選択します。 企業が選択するポリシーは、投資家の収入の流れと企業の収益性に影響を与える可能性があります。
