十分な規模の会社の所有者と管理者は、しばしば過剰に買収と買収（M&A）取引提案を定期的に提案します。 そのため、投資銀行、グループ（プライベートエクイティショップなど）、および通常同じ業界内の関連会社は、別の会社の買収、競合他社との合併、または金融グループまたは事業会社による買収に関する意思決定者にアイデアを提供します。
降着/希釈分析とは何ですか？
降着/希釈分析は、簡単なテストに起因する本質的に複雑な単語ですが、いくつかの不愉快な作業が必要です。 基本的に、降着/希釈分析は、「提案された取引は取引後の1株当たり利益（EPS）を増加または減少させますか？」という質問に答えます。 これにより、そもそも取引の正当性が決まります。
M&Aの機会に直面している企業については、アレンジメントの世界的な影響、迅速で痛みのない交渉プロセスの可能性、合併または買収企業の互換性など、多くの要因を考慮する必要があります。 M&Aの仲介に成功するには、ディールメーカー（取引を先導する最前線の労働者）がこれらすべての要因に対処する必要があります。
降着/希釈分析に含まれるステップ
- 結合されたエンティティのプロフォーマ純利益を推定します。 取引終了後に生じる可能性のある将来の運用上および財務上の相乗効果を考慮して、純利益の控えめな推定値を含めます。 一部のグループでは、過去12か月（LTM）と1年または2年の予測を取り入れています。 その他には、予測純利益のみが含まれます。 予想される相乗効果に関して、新会社は、より広範な製品およびサービスの提供のクロスセリングによる収益の増加、および冗長機能と製造施設の排除によるコストの削減を予想する可能性があります。 （プロフォーマの純利益に不慣れな場合は、プロフォーマの収益についてを参照してください。）予想される相乗効果によりプロフォーマの純利益に影響する変数は別として、アナリストは発生する可能性のある取引関連の調整も考慮する必要があります、これがレバレッジドバイアウトである場合の利息費用の増加、取引の資金調達に負債が使用される、購入に現金が使用される場合の利息収入の減少、取引後の無形資産の償却に関する追加考慮事項など。 合併後の会社の新しい株式数を計算します。 買収候補者の株式数を集計します。 株式取引の場合は、購入するために発行される新しい株式を考慮します。 数字の正確さを確認してください。 取引チームの前で馬鹿げているように見えないように、番号を提示する前に確認してください。 将来の相乗効果にプロの懐疑論を取り入れていますか、それとも庭全体に美しいバラが積まれていますか？ プロフォーマ純利益をプロフォーマ株式で割り、プロフォーマEPSを算出します。 プロフォーマEPSは元のEPSよりも高いですか？ EPSの増加は降着と見なされ、減少は希釈と見なされます。 ウォール街の多くは通常、希薄な取引で眉をひそめます。 取引が2年目以降に増加する合理的な可能性を持っている場合、提案された企業結合はより好ましいかもしれません。
ボトムライン
付加価値/希薄化分析は、企図された取引が株主価値を生み出したり破壊したりするかどうかの代理と見なされることがよくあります。 たとえば、統合された企業がより優れた製造能力とより多様な製品を持っている場合、効率性を活用して実現するため、およびメッセージを伝えるマーケティングのために両方の業務を完全に統合するのに数年以上かかる場合があります。
このタイプの分析は、全体像の複合ではなく、新たに統合されたエンティティが今後数年にわたって機会をどのように運用、調整、または活用するかについても考慮していません。
