高利回り債またはジャンク債の非常によく知られた側面の1つは、2008年の景気後退などの不況または景気後退中に発生するようなストレスのある市場状況に対して特に脆弱であることです。多くの研究で明らかにされているように、実際は投資適格債よりもジャンク債市場でより顕著です。
この現象を説明するのは難しくありません。 経済が弱体化するにつれて、企業が資金を確保する機会はますます少なくなり始め、それらの減少する機会をめぐる競争はそれに応じて激しくなります。 そのような借金を借りている企業がそれをうまく活用する能力も同様に減少し始めています。 これらの条件はすべて、より多くの企業が、市場がストレスにさらされた場合により多くの場合、最悪のシナリオまたは破産を経験することを意味します。
もちろん、投資家はこれを認識しています。 彼らは当然、ポートフォリオ内の債券を最も高いリスクで売却し始めますが、これは最も露出度が高く、現金対負債の比率が最も低い企業にとって事態を悪化させるだけです。 高利回り債の需要が枯渇するにつれて、需要と供給の法則が明らかに見られるようになり、必要な投資を確保し続けるためには低価格を提供しなければなりません。
ジャンク債の過去のクラッシュ
いわゆるジャンク債市場には、主に過去35〜40年が含まれます。 ジャンク債市場は過去30年から40年の間しか存在せず、1970年代にこれらの種類の債券がますます一般的になり始め、より多くの企業が次第に新しいクラスの発行体が出現し始めたと主張する人もいますそれらを金融負債商品として使用します。
80年代の貯蓄とローン危機
目立つまでの道のりで、ジャンク債は道路でいくつかの衝突にぶつかりました。 最初の大きな問題は、1980年代の今では悪名高い貯蓄とローンのスキャンダルでした。 当時、S&L企業は高利回りの社債に過剰投資し、最終的には10年近くから1990年代にかけてジャンク債のパフォーマンスに大きなクラッシュをもたらした大幅にリスクの高い慣行がありました。
高利回り債券市場のクラッシュ
ジャンク債市場は、1980年代に1979年の100億ドルから1989年には1890億ドルへと指数関数的に成長し、毎年34％以上増加しました。 この10年間、ジャンク債の利回りは平均で約14.5％で、デフォルト率は2％強で2.2％でした。その結果、市場の年間総収益は約13.7％になりました。
しかし、1989年に、ルドルフ・ジュリアーニと、高利回り債の台頭前に企業の信用市場を支配していた人々が関与した政治運動により、市場は一時的に崩壊し、ドレクセルバーナムの破産をもたらしました。 おそらく24時間もかからなかった変更で、新しいジャンク債は基本的に市場から消え、約1年間リバウンドしませんでした。 これにより、投資家は1990年に高利回り市場で純利益4.4％を失いました。10年以上ぶりに市場がマイナスの結果を返したのです。
2000-2002年の「ドットコム」クラッシュ
1990年代後半の「ドットコム」ブームの間に高利回り債を使用して自己資金を調達していた多くの企業はすぐに失敗し、それらとともに、高利回り市場は純利益の観点から最悪の方向に再び転じました。 このクラッシュは、市場を妨害しようとする誰かの行動や、悪徳なS&L投資家によるものではありません。 代わりに、インターネットが世界市場に到達する能力を通じて約束した莫大な利益の夢のために投資家が落ち続けたため、この不況が起こりました。 投資家はしっかりとした計画ではなくアイデアにお金を投入し、その結果、市場は低迷しました。
しかし、このエラーが明らかになると、投資家は高利回り債券市場でより堅実な選択を支持し始め、迅速に回復することができました。 2000年から2002年の間、市場のデフォルト平均は9.2％で、1992年から1999年の期間のほぼ4倍でした。 この期間中、平均総収益率は0％にまで低下し、2002年にはデフォルトおよび破産の記録的な数が2003年に再び減少する前に設定されました。
2007-2009年の金融危機
サブプライムスキャンダルが破綻したとき、危機に関係する「有毒資産」と呼ばれるものの多くは、実際には高利回りの社債にリンクされていました。 ここでのスキャンダルは、これらのサブプライム資産または高利回り資産が「ジャンクステータス」債券ではなくAAA格付けの債券として販売されていることに起因しています。 危機に見舞われたとき、ジャンク債の利回り価格は下落し、その結果、利回りは急騰しました。 高利回りまたは投機グレードの債券の満期利回り（YTM）はこの期間に20％以上上昇し、結果はジャンク債のデフォルトが史上最高となり、平均市場レートは13.4に達しました。 2009年の第3四半期までに％。
ボトムライン
それにもかかわらず、これらすべての後退とジャンク債市場への外部からの打撃にもかかわらず-流通市場へ-常に回復しているようです。 発行者は引き続きハイイールド債に目を向けており、特定の投資家グループや個人投資家は喜んで購入しています。 したがって、この永続的な強みは、資本に対する企業の永続的なニーズと、投資適格債の提供よりも高い投資収益率ツールに対する投資家の永続的な要望の両方に基づいています。
