目次
- 熊が来たら
- すべての形とサイズのクマ
- 不況のない弱気市場
- 不況前の弱気市場
- 厄介な弱気市場
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2019年初頭の米国株式市場の堅調な反発にもかかわらず、その不安に満ちた第4四半期の売りは多くの投資家に、これまでで最長の10年前の強気市場がすぐに弱気市場に変わる可能性があると警告しました。 最後の持続的な市場の急落はずっと前に起こったため、多くの高齢投資家は自分がどんなものであるかをほとんど忘れていたかもしれませんが、若い投資家は弱気市場の痛みにまったく経験がありません。
重要なポイント
- 弱気相場は、短期的な高値からの20％の下落が引き金となる株価の下降傾向が持続する期間として定義されます。市場は時間とともに上昇する傾向がありますが、これらの強気相場は弱気相場によって中断されることがあります。不況と高い失業率だけでなく、価格が落ち込んでいる間も大きな購入機会になる可能性があります。過去1世紀の最大の弱気市場には、大恐pressionと大不況に一致したものが含まれます。
熊が来たら
このストーリーでは、歴史に基づいて投資家が期待するものを検証します。 弱気相場は、株価が平均して最低でも20％下落すると発生します。
世界中のいくつかの主要な株式市場指数は、2018年の弱気相場の下落に耐えました。12月の米国では、小型株Russell 2000指数（RUT）が過去最高を27.2％下回りました。 広くフォローされている米国の大口径バロメーターであるS&P 500指数（SPX）は、弱気市場の領域への参入を逃し、最高値を19.8％下回って下落を止めました。
その後、両方の米国のインデックスは反発し、ラッセルとS&Pは2019年1月25日の終値の最高値からそれぞれ14.8％と9.1％低下しました。したがって、ラッセルは修正されたままで、 10％以上。
上記の数値は終値に基づいていることに注意してください。 あまり一般的ではない方法は、日中の価格を調べることです。 これに基づいて、S&Pは20.2％の弱気相場の下落に耐えました。 いずれにせよ、市場の2019年初期のリバウンドは、市場の長期に対する投資家の信頼を高めるのにほとんど役立っていません。
すべての形とサイズのクマ
次の弱気相場は何に火をつけますか？ 景気後退、または投資家による景気後退の予想は、古典的なトリガーですが、常にではありません。 私たちが今見ているように、もう一つの引き金は企業の利益成長の急激な減速です。 また、弱気市場はあらゆる形と大きさで登場しており、深さと期間に大きなばらつきが見られます。
これらの数字を見てください。 1926年以来、8か所の弱気市場があり、その長さは6か月から2.8年、S&P 500の83.4％の低下から21.8％の低下までの厳しさです。 Morningstar Inc.これらの弱気市場と景気後退の相関関係は不完全です。
インベスコのこのチャートは、強気相場と弱気相場の歴史と、それらの期間におけるS&P 500のパフォーマンスを追跡しています。
礼儀インベスコ。
今日、株式市場の専門家は、次のクマの性質について広く分かれています。 たとえば、バンクオブアメリカメリルリンチのチーフエクイティテクニカルストラテジストであるスティーブンサットマイヤーは、CNBCによると、わずか6か月しか続かず、20％を下回ることのない「園芸品種の弱気市場」を見ていると述べています。 スペクトルのもう一方の端では、ヘッジファンドマネジャーであり市場アナリストのジョン・ハスマンは、激変する60％の敗走を求めてきました。
不況のない弱気市場
FirstTrustによると、8つの弱気市場のうち3つは景気後退を伴わなかった。 これらには、1940年代後半の21.8％と1960年代初頭の22.3％のS&P 500での6か月間の短いプルバックが含まれていました。 1987年の株式市場の暴落は最新の例で、ファーストトラストごとに29.6％の低下がわずか3か月間続きました。 コンピューター化されたプログラム取引により悪化する販売圧力を伴う過剰な株式評価に対する懸念は、その短期の弱気市場の引き金として広く認識されています。
不況前の弱気市場
他の3つの弱気市場では、不況が正式に進行する前に株式市場の下落が始まりました。 2000年から2002年のドットコムクラッシュも、史上最高に達した株式評価に対する投資家の信頼の喪失によって拍車がかかった。 S&P 500は、2.1年の間に44.7％下落しましたが、最初のトラストごとに、途中での短い不況により中断しました。 株式市場は、1960年代後半に29.3％、1970年代初頭に42.6％減少し、それぞれ1.6年と1.8年続き、景気後退の前に始まり、これらの経済収縮が収まる直前に終了しました。
最も厄介な弱気市場：1929年と2007-'09
この時代の2つの最悪の弱気市場は、景気後退とほぼ同期していました。 1929年の株式市場の暴落は、2.8年続いてS&P 500の価値を83.4％切り下げたグラインディングベア市場の中心的な出来事でした。スムート・ホーリー関税法と、一部は制限的な金融政策で投機を抑制するという連邦準備制度の決定により、株式市場の売りを悪化させただけでした。
2007-2009年の弱気市場は1.3年続き、S&P 500を50.9％減少させました。 2007年に米国経済は景気後退に陥り、サブプライム住宅ローンの危機が拡大し、予定どおりに債務を履行できない借り手が増えました。 これは最終的に2008年9月までに一般的な金融危機に雪だるま式になり、世界中のシステム的に重要な金融機関（SIFI）が破産の危険にさらされました。
世界の金融システムと世界経済の完全な崩壊は、世界中の中央銀行による前例のない介入によって2008年に回避されました。 量的緩和（QE）と呼ばれるプロセスを通じて、金融システムへの大量の流動性の注入は、金利を低水準に押し下げることにより、世界経済と株などの金融資産の価格を支えました。
上記のように、強気相場と弱気相場の長さと大きさを測定する方法はアナリストによって異なります。 たとえば、Yardeni Researchが採用した基準によれば、1928年以来20の弱気市場がありました。
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嵐の雲が株価と世界経済の両方で集まる中、多くの市場ウォッチャーは、賢明な投資家は、長期にわたる最悪の市場の下降気流から保護するために早期に行動すべきだと言っています。 短期または長期を懸念する人は、現金を増やし、債券や他の資産クラスに移動するなど、防御的なポートフォリオのローテーションを検討する必要があります。 一方、嵐を乗り切る傾向のある株式投資家は、彼らが財政的、心理的に劇的な下落に耐えられるかどうかを尋ねるべきです。
