株式を評価する際、ほとんどの投資家は、株価収益率（P / E）、簿価、株価収益率（P / B）、PEG比率などの基本的な指標に精通しています。 また、キャッシュ生成の重要性を認識する投資家は、ファンダメンタルズを分析するときに会社のキャッシュフロー計算書を使用します。 彼らは、これらの声明が会社の事業のより良い表現を提供することを認めています。
ただし、会社の価値に対してどのくらいのフリーキャッシュフロー（FCF）が利用可能かを検討する人はほとんどいません。 フリーキャッシュフロー利回りと呼ばれ、P / Eレシオよりも良い指標です。
フリーキャッシュフロー
銀行のお金はすべての会社が達成しようと努力しているものです。 これらの数字は会社の業績の真実を示しているため、投資家は会社が銀行口座に持っている現金に興味を持っています。 キャッシュフロー計算書に財務上の悪行や管理上の調整を隠すことはより困難です。
キャッシュフローは、会社の銀行口座に出入りするお金の尺度です。 キャッシュフローのサブセットであるフリーキャッシュフローは、会社がすべての費用と資本的支出（会社に再投資された資金）をすべて支払った後に残ったキャッシュの量です。
キャッシュフロー計算書から会社のフリーキャッシュフローをすばやく計算できます。 オペレーションから生成された現金の合計から始めます。 次に、「投資からのキャッシュフロー」セクションで資本的支出の金額を見つけます。 次に、営業活動から生成された総キャッシュから資本支出数を差し引いて、フリーキャッシュフロー（FCF）を導き出します。
フリーキャッシュフローがプラスの場合、企業がビジネスを運営し、ビジネスを成長させるために再投資するために使用されるよりも多くのキャッシュを生成していることを示します。 それはそれ自体を完全にサポートする能力があり、さらなる成長の可能性がたくさんあります。 負のフリーキャッシュフロー数は、企業がビジネスをサポートするのに十分な現金を生成できないことを示します。 しかし、多くの小規模企業は、ベンチャーを急速に成長させるために多額の投資を行っているため、プラスのフリーキャッシュフローがありません。
フリーキャッシュフローは、損益計算書でよりarbitrary意的な調整を行っていない会社の収益に似ています。 その結果、フリーキャッシュフローを使用して、純利益ラインを調べるのと同様の方法で会社の業績を測定することができます。 （ただし、フリーキャッシュフローはネットキャッシュフローとは異なります。
フリーキャッシュフローは、総収益からすべての費用を抽出した後、株主が利用できる現金の量です。 純キャッシュフローは、企業が現在支払っている費用で得られる利益の額であり、長期債務または請求書を除きます。 正味の正味キャッシュフローを持っている会社は、現在の営業費用を満たしているが、長期的な費用を満たしているわけではないので、会社の進捗または成功を常に正確に測定するわけではありません。）
P / E比率は、1株当たりの年間純利益がどれくらい利用可能かを測定します。 ただし、キャッシュフロー計算書は、損益計算書よりも会社の業績を測る優れた尺度です。 （財務分析のすべての主要な比率の完全なリストと議論については、 6つの基本財務比率とそれらが明らか にすることを確認してください 。）
フリーキャッシュフロー利回り：基本的な指標
フリーキャッシュフロー利回り
キャッシュフロー計算書を使用するP / Eレシオに匹敵する測定ツールはありますか？ 幸い、はい。 フリーキャッシュフロー番号を使用して、より信頼性の高い指標として会社の価値で割ることができます。 フリーキャッシュフロー利回りと呼ばれ、これは投資家にP / E比に匹敵する会社の価値を評価する別の方法を提供します。 この測定ではフリーキャッシュフローを使用するため、フリーキャッシュフローの利回りは会社の業績をより適切に測定します。
フリーキャッシュフローの利回りを計算する最も一般的な方法は、時価総額を除数として使用することです。 時価総額は広く入手可能で、簡単に判断できます。 式は次のとおりです。
。。。 フリーキャッシュフロー利回り=時価総額フリーキャッシュフロー
時価総額
フリーキャッシュフローの利回りを計算する別の方法は、企業価値を除数として使用することです。 多くの場合、企業価値は企業価値のより正確な尺度です。企業価値には、負債、優先株式の価値、少数株主持分が含まれますが、現金および現金同等物は含まれません。 式は次のとおりです。
。。。 フリーキャッシュフロー利回り=企業価値フリーキャッシュフロー
企業価値
どちらの方法も投資家にとって貴重なツールです。 時価総額の使用は、P / Eレシオに匹敵します。 企業価値は、さまざまな業界の企業やさまざまな資本構造を持つ企業を比較する方法を提供します。 P / Eレシオとの比較を容易にするために、一部の投資家はフリーキャッシュフローの利回りを反転させ、時価総額または企業価値のフリーキャッシュフローに対する比率を作成します。
フリーキャッシュフローの利回りを使用する
例として、以下の表は、2009年半ばの4つの大型企業のフリーキャッシュフローの利回りとそのP / E比率を示しています。Apple（AAPL）は、企業の高い成長のおかげで高いP / E比率を示しました期待。 ゼネラルエレクトリック（GE）のP / E比は、成長の鈍化シナリオを反映して低下しました。 時価総額を使用してAppleとGEのフリーキャッシュフロー利回りを比較すると、現時点でGEはより魅力的な可能性を提供していることが示されました。 この違いの主な理由は、GEが帳簿上で、主に財務単位から持ち込んだ大量の負債でした。 Appleは本質的に借金がありませんでした。 時価総額を除数として企業価値に置き換えたとき、Appleはより良い選択になりました。
下記の4社を比較すると、シスコは企業価値に基づいて最高のフリーキャッシュフローの利回りで高いパフォーマンスを発揮できる立場にあることがわかります。 最後に、FluorのP / E比は低いものの、FCFの収率が低いことを考慮すると魅力的に見えました。
負債調整済みキャッシュフロー利回り
会社の評価では一般的に使用されませんが、負債調整済みキャッシュフローイールド（LACFY）はバリエーションです。 このファンダメンタル分析の計算では、会社の長期フリーキャッシュフローを同じ期間の未払い負債と比較します。 負債調整済みキャッシュフロー利回りを使用して、買収が利益を上げるまでにかかる時間または企業の評価方法を決定できます。 計算は次のとおりです。
。。。 -（CA-I）10YAFCFここで：10YAFCF = 10年間の平均フリーキャッシュフローOS =発行済み株式O =オプションW =ワラントPSP = 1株あたりの価格L =負債CA =流動資産
投資が価値があるかどうかを確認するために、アナリストはLACFY計算で10年分のデータを調べ、それを10年財務省債の利回りと比較します。 LACFYと財務省の利回りの差が小さいほど、投資は望ましくありません。
ボトムライン
フリーキャッシュフロー利回りは、広く使用されているP / Eレシオよりも、投資家や株主に会社の基本的なパフォーマンスのより良い尺度を提供します。 最高の基本的な指標を採用したい投資家は、財務指標のレパートリーにフリーキャッシュフロー利回りを追加する必要があります。 もちろん、1つのメジャーだけに依存するべきではありません。 ただし、フリーキャッシュフローの金額は、会社の財務状況を測定する最も正確な方法の1つです。
その他の関連資料については、「キャッシュフローを簡単に分析する」と「フリーキャッシュフロー：無料が常に最適」をご覧ください。
