価格レベルのターゲティングとは
価格レベルのターゲティングは、価格の安定を達成するために使用できる金融政策の枠組みです。 インフレターゲティングと同様に、価格レベルターゲティングは、消費者物価指数のような価格指数の目標を確立します。 しかし、インフレターゲットは前向きですが、価格レベルのターゲットは、インフレ率の目標レートからの一時的な逸脱を元に戻すことを約束します。 インフレが一時的に2％を下回った場合、中央銀行は、全期間の平均インフレが2％に戻るまで、2％を超えるインフレを目指して補償します。
価格レベルのターゲット設定
理論的には、ターゲットがより正確であるため、価格レベルのターゲティングはインフレターゲティングよりも効果的です。 しかし、ターゲットを見逃すことの結果を考えると、それはより危険です。 インフレ率が1年で予想外に高かった場合、翌年には総価格を下げる必要があります。
たとえば、原油価格の急騰が一時的なインフレ率の上昇を引き起こした場合、物価水準を目標とする中央銀行は、景気後退期であっても、インフレを目標とする中央銀行とは対照的に、金融政策を引き締めなければなりません一時的なインフレの増加を過ぎた。 当然、これは政治的に困難です。
インフレのボラティリティを高め、経済サイクルを拡大する価格レベルのターゲティングの傾向は、スウェーデンが1930年代にそれを実験して以来、中央銀行が価格レベルのターゲティングを実装しようとしなかった理由です。
ゼロバウンド金利をターゲットにした価格レベル
ただし、多くの国で名目金利がゼロに近いため、価格ターゲティングは話題の問題となっています。 ゼロバウンドでは、マイナスの需要ショックはインフレ目標の下で実質金利の上昇につながります-インフレ期待が固定されたままであると仮定します。 さらに悪いことに、家計や企業が金融政策が無力になり、彼らのインフレ期待が低下すると考えると、実質金利がさらに上昇し、景気後退のリスクが高まります。
対照的に、価格ターゲティングは、経済がマイナスの需要ショックに見舞われると、インフレ期待に異なるダイナミクスを生み出します。 2％のインフレという信頼できる価格レベルの目標は、インフレが2％を超えるという期待を生み出します。なぜなら、誰もが中央銀行が不足を補うことを約束したことを知っているからです。 これにより、物価の上昇圧力が高まり、実質金利が低下し、総需要が刺激されます。
デフレ環境において価格レベルのターゲティングがインフレ目標よりも高いGDP成長をもたらすかどうかは、世界が価格と賃金が堅調であるというニューケインジアンの見解に準拠しているかどうかに依存します。そして、人々はインフレ期待を合理的に形成すること。
