シカゴマーカンタイル取引所（CME）およびシカゴボードオプション取引所（CBOE）でのビットコイン先物の導入に対する興奮は、暗号通貨の価格を最高値に押し上げました。
CMEとCBOEがそれぞれのプラットフォームでのビットコイン先物取引の開始日を発表した後、1つのビットコインの価格は先週の10, 000ドルから昨日のビットコイン取引所のピークの20, 000ドルに跳ね上がりました。
機関投資家は流動性と価格安定性を他の不安定な企業にもたらすため、投資家はビットコイン先物に熱心です。 しかし、交換による性急な動きは批評家を引き付けました。 たとえば、スコットランド王立銀行のハワード・デイビスir議長は、価格制限と証拠金取引レベルを設定する前に、市場参加者から十分なフィードバックを求めていないことで取引所を批判しました。
そのビットコインはステートレスなデジタル通貨であり、規制されていない事業体は先物取引の複雑さを増すと予想されます。
CMEとCBOEが今後数週間でビットコイン先物取引を開始するときに予想できる4つの問題を以下に示します。
1.価格制限により取引利益が削減される
CMEの契約には、ボラティリティを抑えるために、ビットコインの基準価格を20％上回るか下回る価格制限があります。 価格制限は、先物市場に対するビットコインの激しい価格変動の悪影響を最小限に抑えることを目的としています。
しかし、彼らは最終的にトレーダーの利益に割り込むかもしれません。 これは、20％を超える価格変動がかなり一般的になっている規制されていない市場でのビットコインデリバティブの参照価格が取引所に基づいているためです。 したがって、先物トレーダーは、基になる取引所でのビットコイン価格の20％を超えるスパイクの恩恵を受けません。
「基本資産ではなくデリバティブに制限を設けると、（将来の）金融商品の有効性が低下するため、逆効果になります」とLeverjのCEO兼共同設立者であるBharath Rao氏は述べています。 Raoによると、CMEの価格制限により、トレーダーは自分の利益の完全な価値を実現するために他の場所を探すことを余儀なくされるかもしれません。
2.ビットコイン先物は取引所にシステミックリスクをもたらす可能性がある
ビットコインの短い歴史は、揮発性のスパイクとクラッシュによって特徴付けられています。 しかし、これらの価格変動は短期間で発生したため、トレーダーは短期間で回復できます。 「このようなイベントの累積的な影響（ビットコイン交換に対する）は非常に少ないです」とBharath Rao氏は言います。
ただし、問題が体系的なものである場合、CMEの価格制限は、先物トレーダーが契約をまとめて販売するドミノ効果により低下を長引かせる可能性があります。 雪だるま式の売りの動きは、市場全体をクラッシュさせる可能性があります。
昨日、CFTC議長への手紙で、先物産業協会（FIA）はビットコインの不安定な価格を強調し、ビットコイン先物の「別個の保証基金」を求めて商品の決済を清算しました。
「（彼らの要求の背後にある）アイデアはリスクを隔離することです」とラオは説明します。
3.ビットコイン交換は不安定です
資産の参照価格を提供するビットコイン取引所は、主に規制のない市場で機能します。 監督者の監督なしでは、彼らは操作の対象となります。
ビットコインの大幅な価格変動は、取引所での頻繁な停止によっても特徴付けられています。 一例として、CoinbaseやIG Groupなどの著名な取引所は、暗号通貨の価格が急上昇し、20分以内にクラッシュした昨日取引を停止しました。 （詳細：12月7日のビットコインの異常な価格変動の背景は？）
このような停止は、トレーダーの損失を長引かせ、利益を削減する可能性があります。 「価格が急上昇するたびに取引所がシャットダウンする場合、どのようにスムーズな取引体験を得ることができるかわかりません」とラオは言います。
4.ビットコイン先物のタイミングがボラティリティを高める可能性がある
通常、先物市場は投機家やトレーダーを引き込むため、商品の価格安定の前兆となります。 しかし、ビットコインの価格の最近の鞭打ちを考えると、現時点でビットコイン市場に新しいプレーヤーを連れてくる知恵に疑問を抱く人もいます。
「最近の価格上昇を考えると、すでにビットコインを取り巻く十分な憶測があり、より多くの人々が参加できる場合にのみ増加することは明らかです」と、分散型ロイヤルティプラットフォームであるquibeeの共同設立者兼CEOであるGabriele Giancola氏は言います。
エンタープライズコラボレーションおよびデータ共有プラットフォームであるCapLinkedのCOOであるChristopher Greyは、ビットコイン価格の最近の放物線曲線を、トレーダーや投資家が価格で遊ぶための追加のインセンティブとして挙げています。 「これらの野生のスイングがさらに大きく、より一般的になることを期待しています」と彼は言いました。
