2019年の市場の高値への回復にもかかわらず、過去12か月でS&P 500をリードしたトップ4のセクターのうち3つは守備的なプレーです。 市場のより安全なコーナーであることが知られている不動産、公益事業、消費者向けステープルセクターのアウトパフォーマンスは、昨年および2008年に見られるような大規模な市場の後退に備える投資家の欲求に一部起因しています以下に概説するFinancial Timesのストーリー。 金融危機は株式市場を50％以上押し下げました。
投資家にとっての意味
「2008年、市場は不意を突かれました」と、ボストンを拠点とするMFS Investment Managementのグローバル投資戦略家で、4890億ドルの資産を管理しているRob Almeida氏は述べています。 「株式投資家は、「今回はそんなことはさせない」と考えています。」
投資家の注意は、高騰している株、さもなければ、過度の楽観を示唆するかもしれない時に印象的です。 これは、米国個人投資家協会の最新の調査で示されており、今後6ヶ月間で米国株式が下落または横ばいになると予想する人の割合は、株式に強気な人よりも高くなっています。
今年、S&P 500は約20％回復しましたが、これらの3つのセクターは、S&P 500がわずか7％上昇した12か月間でアウトパフォームしました。 投資家はまた、中国との貿易緊張の再拡大、企業収益の急激な減速の予測、および景気後退のリスクについて懸念している。 「投資家はより慎重になっています」とアルメイダは言います。 彼らは「持続的な収益を生み出す企業ではない企業から離れ、より一貫した企業へと再配置している」と彼は付け加えた。
防衛的リスク
予想通りFRBが金利を引き下げた場合、ゴールドマン・サックスのアナリストは、防衛部門は「経済データがFRB緩和サイクルの動機付けに十分な弱さを保っている場合、歴史的パターンを繰り返してアウトパフォームする可能性が高い」と述べています。
ブルームバーグによると、不動産や公益事業などの債券プロキシは、FRBの緩和を見越して特に好調でした。 これにより、米国の防衛株の評価は6年間で最高になり、ヨーロッパの高品質株式は新記録に達しました。
しかし、防御的な株でさえ危険になりつつあります。 6月下旬のブルームバーグの話によると、防衛株の評価がますます膨らみ、コロンビア・スレッドニードルは、この夏の早い時期に、金利に敏感な防衛銘柄の一部を売却し、循環株を購入するようになりました。 「評価はかなり伸びている」とポートフォリオマネージャーのフレデリック・ジャンメールは言った。
先を見る
投資家が防御株を支持し続けるかどうかは、FRBが今週の利下げ率と米中協議が新しい貿易協定につながるかどうかに大きく依存する可能性があります。 両方がプラスの結果につながる場合、多くの投資家は再びリスクの高い株に飛び込み、強気市場の次の脚に乗るために防御的なプレーを残します。
