プット/コール比率による市場方向の予測

ほとんどのオプショントレーダーは、提供されるレバレッジと柔軟性のオプションに精通していますが、予測ツールとしての価値を誰もが認識しているわけではありません。 しかし、将来の市場の方向性の最も信頼できる指標の1つは、プット/コールオプションのボリューム比として知られる逆説的な感情指標です。

米国の株式市場におけるプットおよびコールの毎日および毎週の量を追跡することにより、トレーダーの感情を測定できます。 大量のプットバイヤーは通常、マーケットボトムが近いことを示していますが、コールバイヤーが多すぎると、通常、マーケットトップが進んでいることを示します。 ただし、2002年の弱気市場では、この指標の重要なしきい値が変更されています。 、基本的なプット/コール比率の方法を説明し、株式のみの毎日のプット/コール比率の新しいしきい値を含めます。

重要なポイント

• 将来の市場の方向性の最も信頼できる指標の1つは、プット/コールオプションのボリューム比として知られる逆説的感情指標であり、バランス上、オプション購入者は約90％の時間を失います。 市場が強すぎたり弱すぎたりするとよく起こるように、条件は反転の機が熟しています。

群衆に対する賭け

オプショントレーダー、特にオプション購入者は、最も成功したトレーダーではないことが広く知られています。 結局、オプション購入者は約90％の時間を失います。 確かにうまくやっているトレーダーもいますが、オプショントレーダーのポジションに反対して取引するのは意味がありません。 反対論者の感情プット/コール比率は、オプション取引の群衆に逆らうことの代価を示しています。 結局のところ、オプション群衆は通常間違っています。

1999年後半から新世紀の初期にかけて、オプション購入者は熱狂的で、ハイテク株やその他の勢いでトラックオプションのコールオプションを大量に買いました。 プット/コール比率が従来の弱気レベルを下回ったため、これらの狂ったオプション購入者は羊が虐殺に導かれたように見えました。 そして、確かに、コール相対からプットへの購入量が非常に高いため、市場はロールオーバーし、itsい下降を始めました。

市場が強すぎたり弱すぎたりするとよく起こるように、条件は反転の機が熟しています。 残念ながら、群衆は気づかないほど摂食狂乱に巻き込まれています。 潜在的なバイヤーのほとんどが市場にいる場合、通常、新しいバイヤーの可能性が限界に達する状況があります。 一方、私たちは多くの潜在的な売り手がステップアップして利益を得る準備ができているか、または彼らの意見が変わったので単純に市場から撤退する準備ができています。 プット/コール比率は、これらの売られ過ぎ（弱気）または買われ過ぎ（強気）のゾーンにいるときの最良の手段の1つです。

CBOEプット/コールレシオデータ

市場の内部を見ると、将来の方向性に関する手がかりが得られます。 プット/コール比率は、投資家が行っていることへの優れたウィンドウを提供します。 コールの投機が過剰になると、プット/コールの比率が低くなります。 投資家が弱気で投機的なインプットが過剰になると、プット/コール比率は高くなります。 図1は、Chicago Board Options Exchange（CBOE）による2002年5月17日の日次オプション量を示しています。 チャートには、エクイティ、インデックス、およびトータルオプションのプットおよびコールボリュームのデータが表示されます。

この特定の日の株式プット/コール比率は0.64、インデックスオプションのプット/コール比率は1.19、オプションのプット/コール比率の合計は0.72でした。 以下に示すように、これらの比率の過去の値を知って、感情の極値を決定する必要があります。 また、簡単に解釈できるように、データを移動平均に平滑化します。

Chicago Board Options Exchange（CBOE）オプションボリューム

	ボリューム	P / C比率
株式オプション
置く	462, 520	-
呼び出し	721, 163	.64
インデックスオプション
置く	134, 129	-
呼び出し	112, 306	1.19
合計オプション
置く	596, 669	-
呼び出し	833, 624	.72