期待理論とは
期待理論は、現在の長期金利に基づいて、将来の短期金利を予測しようとします。 理論は、投資家が2つの連続した1年債券投資に投資することと、今日の1つの2年債券に投資することにより、同じ利息を稼ぐことを示唆しています。 この理論は、「偏りのない期待理論」としても知られています。
期待理論
期待理論を理解する
期待理論は、投資家が将来の金利の予測に基づいて意思決定を行えるようにすることを目的としています。 この理論では、通常国債の長期金利を使用して、短期債の金利を予測します。 理論上、長期金利は、短期債券の金利が将来どこで取引されるかを示すために使用できます。
期待理論の計算例
現在の債券市場は、20％の金利を支払う2年の債券を投資家に提供し、1年の債券は18％の金利を支払うとします。 期待理論を使用して、将来の1年債の金利を予測できます。
- 計算の最初のステップは、2年債の金利に1を加えることです。 結果は1.2で、次のステップは結果の2乗または（1.2 * 1.2 = 1.44）です。結果を現在の1年金利で除算し、1または（（1.44 / 1.18）+1 = 1.22）を加算します。翌年の予測1年債利率を計算し、結果から1を引くか、（1.22 -1 = 0.22または22％）。
この例では、投資家は2年債の現在の利率と同等の利益を得ています。 投資家が18％で1年債に投資することを選択した場合、この投資が有利になるには、翌年の債券の利回りを22％に増やす必要があります。
- 期待理論は、現在の長期金利に基づいて将来の短期金利がどのようになるかを予測しようとするものです。今日の2年債理論上、長期金利は、短期債の金利が将来どこで取引されるかを示すために使用できます
期待理論は、短期国債の金利を予測するために、通常は国債からの長期金利を使用して投資家が意思決定を行うことを支援することを目的としています。
期待理論の欠点
投資家は、期待理論が必ずしも信頼できるツールではないことに注意する必要があります。 期待理論を使用する際の一般的な問題は、将来の短期金利を過大評価する場合があり、投資家が債券のイールドカーブの不正確な予測に陥りやすいことです。
理論の別の制限は、多くの要因が短期および長期の債券利回りに影響を与えることです。 連邦準備制度は金利を上下に調整し、短期債を含む債券利回りに影響します。 ただし、インフレや経済成長の期待など、他の多くの要因が長期的な利回りに影響を及ぼすため、長期的な利回りはそれほど影響を受けない可能性があります。 その結果、期待理論は、金利と最終的に債券利回りを左右する外部の力と基本的なマクロ経済要因を考慮していません。
期待理論と優先生息地理論
望ましい生息地の理論は、期待理論をさらに一歩進めたものです。 理論は、投資家が長期債よりもリスクプレミアムを支払わない限り、短期債を好むと述べています。 言い換えれば、投資家が長期債を保有する場合、満期まで投資を保有するリスクを正当化するために、より高い利回りで補償したいと考えています。
望ましい生息地の理論は、長期債が通常2つの短期債よりも高い金利を支払う理由の一部を説明するのに役立ちます。
望ましい生息地理論を期待理論と比較すると、違いは、前者は投資家が利回りだけでなく成熟度にも関心があると仮定するのに対して、期待理論は投資家が利回りのみに関心があると仮定することです。
