株式乗数とは何ですか？
エクイティ乗数は、株主のエクイティによって資金調達される会社の資産の一部を測定する財務レバレッジ比率です。 これは、会社の総資産価値を総純資産で除算して計算されます。
資本乗数=総資産/株主資本合計
株式乗数
株式乗数について
資産への投資は、ビジネスを成功させるための鍵です。 多くの場合、企業はこれらの資産の資金調達を株式および負債の発行プロセスを通じて行います。 エクイティ乗数は、企業の総資産のどれだけが負債とエクイティで構成されているかを明らかにします。 基本的に、この比率は、投資家や債権者に対する会社のレバレッジを示すという点でリスク指標です。
株式乗数の数値が大きいほど、総資産の負債部分が増加していることを示しており、これは会社の財務レバレッジの増加につながります。 債務負担が大きい企業ほど債務返済費用が高くなるため、最適な運用条件を維持するには、より多くのキャッシュフローを生成する必要があります。 したがって、株式乗数は負債比率の変動です。
負債比率=負債合計÷資産合計= 1-（1÷株式乗数）
低い株式乗数は、会社が債務を引き受けることを嫌うことを意味します。これは通常、債務返済コストが低いため、プラスと見なされますが、会社が貸し手にお金を貸すよう誘惑することができないことも意味する可能性があります否定的であること。
株式乗数は、投資家に会社の資本構造のスナップショットを提供し、投資決定に役立ちます。 同じ期間の複数の会社を比較したり、異なる期間の同じ会社を比較したりできます。 この番号を解釈する基本的な方法は次のとおりです。
- 高い資本乗数は、会社が潜在的にリスクのある投資となる資金調達のために債務に過度に依存している可能性があることを示す可能性があります。 利点は、その高い財務レバレッジにより、成長の見通しが魅力的である可能性があることです。低い株式乗数は、主に株主が資金を提供している企業であり、負債の資金調達が低く、かなり保守的な投資であることを示しています。 逆に、財務レバレッジが低い場合、成長の見通しは高すぎないかもしれませんが、理想的なシナリオは、同業他社を上回るように株式と負債のバランスをとる方法を見つけた企業を見つけることです。 市場のコンセンサスは、セクターや業界によって異なる可能性がありますが、2：1の資本乗数は、企業が資産を調達するための負債と資本の最適なバランスであるということです。
重要なポイント
- 株式乗数は、株主資本によって資金調達されている会社の資産の部分を測定する財務レバレッジ比率です。株式乗数は、会社が投資家や債権者に対してどのようにレバレッジされているかを示すリスク指標です。財務評価の方法であるデュポン因子分析の因子
レバレッジ分析
エクイティ乗数の計算は比較的単純で簡単です。 2017年度末のApple Inc.（AAPL）の貸借対照表を考えてみましょう。同社の総資産は3, 750億ドルで、株主資本の簿価は1, 340億ドルでした。 したがって、同社の株式乗数は2.79（375/134）であり、2016年の株式乗数は2.34でした。
Verizon Communications Inc.（VZ）は、より大きな財務レバレッジを含む非常に異なるビジネスモデルで運営されています。 同社の総資産は2017年度末現在で2, 570億ドルで、株主資本は430億ドルでした。 株式乗数は、これらの値に基づいて5.98（257/43）でした。
Verizonの比例株主資本価値がはるかに低いことは、企業が負債およびその他の有利子負債からの資金調達に大きく依存していることを示しています。 同社の通信ビジネスモデルは、安定した予測可能なキャッシュフローを持ち、通常は高い負債レベルを抱える公益企業を連想させます。
一方、アップルは、公益事業や大規模な従来の電気通信会社よりも、経済状況の変化や業界標準の進化の影響を受けやすくなっています。 その結果、Appleの財務レバレッジは低下しています。 ビジネスモデルの違いは、高い財務レバレッジが必ずしも優れた財務健全性を示すとは 限らない ことを意味します。
デュポン分析
株式乗数は、デュポンの要因分析の重要な要因でもあります。デュポンの要因分析は、内部レビューを目的としてデュポン社が考案した財務評価の方法です。 デュポンモデルは、自己資本利益率（ROE）を構成要素に分割します。これは、一般的な財務比率と指標です。
純利益率、資産回転率、資本乗数を組み合わせてROEを計算します。これにより、アナリストはそれぞれの相対的な影響を個別に考慮することができます。 ROEが時間の経過とともに変化するか、ピアグループの通常のレベルから逸脱する場合、デュポンの分析は、そのどれだけが財務レバレッジに起因するかを示します。 エクイティ乗数が変動すると、ROEに大きな影響を与える可能性があります。 より高い財務レバレッジはROEを上昇させ、他のすべての要素は同じままです。
