2月上旬に上院で証言した証券取引委員会（SEC）議長のジェイ・クレイトンは、「私が見たすべてのICOはセキュリティだ」と信じていると述べた。 米国のトップ市場の規制当局から来たこれらの言葉は、ブロックチェーンの起業家の心に恐怖をもたらしました。
例外は、つまり、ジョー・フォーブスです。 Causam eXchange Inc.のCEOは、今後予定されているブロックチェーンベースの資産の売却を証券の提供として投資家に言及することに完全に喜んでいます。 それは、エネルギー消費者とプロバイダーをつなぐ「配電網のビザ」と名乗るノースカロライナ州ローリーの会社がトークンを売るのではなく、イーサリアムのスマート契約で収容されている会社の実際の株を売るからです。
「このプロセスは約6か月前に始まりました」とフォーブスは電話で私に語り、コーサムは「複合体上で実行される証券で506イーサリアムではBITEと呼ばれる契約を結んでいます。BITEは譲渡可能な株式のブロックチェーン商品を表しています。」 506（c）は、特定の要件を満たす証券オファリングの登録を企業に免除するSEC規則です。
これらの要件の1つは、特定の収入と資産の基準を満たしている認定投資家のみが参加できることです。 Causam eXchangeは、3月8日にBITEの先行販売を最大1, 000人の認定投資家に公開します。1500万ドルの調達を目指しています。 投資家はロックアップ期間の対象となりますが、イーサリアムベースの株式を従来の「紙」株と交換することができます。 （ Etherはセキュリティですか？SEC Chair Sows Confusion も参照してください 。 ）
ただし、ブロックチェーンを通じて株式を発行することは、まったく前例がないわけではないことに注意してください。 Overstock.com Inc.（OSTK）は、2016年後半にビットコインブロックチェーンで優先株式を発行しました。
目の前のユーティリティトークンではない
ICOは意図的に新規株式公開（IPO）を連想させますが、Causam eXchangeのBITEのように企業の所有権を伴うものはほとんどありません。 その理由の1つは、そのような製品がSECで間違いなく眉をひそめるということです。
むしろ、企業はお金を集めるためにトークンを販売しています。 トークン自体は「ユーティリティトークン」として提示されます。これらは、ブロックチェーン上でインセンティブを形成する方法として機能し、ネットワーク上のノードがサービスの支払いとしてそれらを交換します。 ブロックチェーンベースのアプリを開発している会社のCEOは最近、「このトークンはこのプラットフォーム上で非常に具体的な目的と非常に具体的なユーティリティを持っています。取引所が私たちのトークンを気にするかどうかはわかりません。それは彼らにあります。私はただ興味がないと言うのは嫌です、それは私が興味がないからです。」
ただし、米国法の下で証券としての資格を得るために楽器が所有権を表すという要件はありません。また、SECは、表向きの「ユーティリティトークン」に対するコインの提供を既に停止しています。 発行者は、プラットフォームを利用するためにトークンを購入する必要があると主張していますが、ほとんどの場合、買い手はトークンの流通市場価格を推測しています。 （ ICO：The Beginning of the End？ も参照してください 。 ）
イーサリアムベースの株式提供とは別に、Causam eXchangeは、独立したブロックチェーン上に収容されたエネルギー取引プラットフォームを構築しました。 このプラットフォームでは、ユーティリティトークンは不要です。 「新たに鋳造されたトークンは、商品やサービスの流動的な道具として認識されていません」とフォーブスは私に語ったので、プラットフォームのスマートな契約により、ビットコインやイーサーなどの既存の暗号通貨とフィアットの補償が可能になります（後者はできませんが）チェーン上で実行されます）。
「目標は、鋳造コインやICOなどの手段への投機的投資に代わる手段を提供することです。これははるかに良い方法だと思います。」
