クレジットデリバティブとは？
クレジットデリバティブは、当事者がリスクへのエクスポージャーを処理できるようにする金融資産です。 債権者と債務者の関係にある2者間の非公開の交渉可能な二国間契約で構成されるクレジットデリバティブ。 これにより、債権者は債務者の債務不履行のリスクを第三者に移転することができます。
さまざまな種類のクレジットデリバティブが存在します。
- クレジットデフォルトスワップ（CDS）担保付債務（CDO）トータルリターンスワップクレジットデフォルトスワップオプション
すべての場合において、その価格は、個人投資家や政府などの関係者の信用度によって決まります。
クレジットデリバティブの基本
名前が示すように、デリバティブは他の金融商品に由来します。 これらの商品は、株価が株式の株価や債券のクーポンなど、原資産の価値に依存する証券です。 クレジットデリバティブの場合、価格は1つ以上の原資産の信用リスクから派生します。
デリバティブのプットとコールには主に2つのタイプがあります。 プットとは、行使価格と呼ばれる決定された価格で資産を売却する権利であり、義務ではありません。 コールは、所定の行使価格で原資産を購入する義務のない権利です。 投資家はプットとコールの両方を使用して、逆方向に動く株価をヘッジまたは保険にかけます。
本質的に、すべてのデリバティブ商品は保険商品、特にクレジットデリバティブです。 デリバティブは投機家によっても使用され、原資産の動きの方向に賭けます。
クレジットデリバティブは、セキュリティである一方で、物理的な資産ではありません。 代わりに、それは契約です。 この契約は、実際の原資産を譲渡することなく、原資産に関連する信用リスクをある当事者から別の当事者に譲渡することを認めています。
たとえば、顧客の1人がローンを返済できない可能性があることを懸念している銀行は、ローンを帳簿に残しながら、信用リスクを他の当事者に移転することで損失から身を守ることができます。
重要なポイント
- 信用デリバティブは、債権者/債務者関係の当事者間の非公開の二国間契約の形式の金融資産です。そのため、クレジットデフォルトスワップ（CDS）、担保付債務（CDO）、トータルリターンスワップ、クレジットデフォルトスワップオプション、クレジットスプレッドフォワードなどの種類のクレジットデリバティブが存在します。
クレジットデリバティブの仕組み
銀行およびその他の貸し手は、クレジットデリバティブを使用して、プレミアムと呼ばれる前払い料金を支払う代わりに、ローンポートフォリオからデフォルトのリスクを完全に取り除くことができます。
例として、A社が10年間で銀行から100, 000ドルを借りるとします。 A社には信用不良の履歴があり、ローンの条件としてクレジットデリバティブを購入する必要があります。 信用デリバティブは、銀行に債務不履行のリスクを第三者に「プット」または移転する権利を与えます。
言い換えれば、ローンの存続期間にわたって年会費と引き換えに、第三者は、債務不履行の場合にローンの残りの元本または利息を銀行に支払います。 A社が不履行にならない場合、第三者は料金を維持することができます。 一方、会社Aはローンを受け取り、銀行は会社Aが債務不履行の場合に補償され、第三者は年会費を稼ぎます。 誰もが満足しています。
クレジットデリバティブの評価
クレジット・デリバティブの価値は、借り手の信用の質と、カウンターパーティと呼ばれる第三者の信用の質の両方に依存しています。
カウンターパーティの信用の質は、借り手のそれよりもクレジット・デリバティブの評価にとって重要です。 カウンターパーティが債務不履行に陥った場合、または他の何らかの方法でデリバティブ契約を履行できない場合-基礎となるローンを完済するために-貸し手は損失を被ります。 返済されたローン元本は受け取りませんが、第三者にプレミアムを支払う必要はありません。 他方、カウンターパーティが借り手よりも良い信用格付けを持っている場合、債務全体の質が向上します。
クレジットデリバティブは店頭（OTC）で取引されています。 この取引方法は、それらが標準化されていないことを意味します-証券取引委員会（SEC）規制の交換の対象ではありません。 この規制の欠如は、製品の投機的な取引につながります。
さらに、楽器の所有権のチェーンは非常に複雑になり、その用語の詳細が不明瞭になる可能性があります。 クレジットデリバティブの悪用は、2007-09年の世界的な金融危機において重要な役割を果たしました。
長所
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デフォルトに対する保険を提供する
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負債の質を改善できる
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資本を解放する
短所
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店頭取引（標準化されていない/規制されていない）
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追跡が難しい
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透明性の欠如
クレジットデリバティブの実世界の例
米国通貨監督庁（OCC）は、クレジットデリバティブに関する四半期報告書を発行します。 2018年第4四半期の2019年3月に発行されたレポートでは、クレジットデリバティブ市場全体の規模を4.3兆ドルとしています。
クレジットデリバティブの最も一般的な形態であるクレジットデフォルトスワップは、3.7兆ドル、つまり市場の87％近くを占めています。
