有効期間とは
有効期間は、オプションが組み込まれた債券の期間計算です。 この期間の測定では、金利が変化すると予想されるキャッシュフローが変動するという事実を考慮します。 オプションが組み込まれた債券がオプションのない債券のように振る舞う場合、有効期間は修正された期間を使用して推定できます。
債券の満期が長いほど、有効期間は長くなります。
有効期間の理解
組み込みオプションのある債券は、組み込みオプションを行使しても投資家に利益をもたらさない場合、オプションのない債券のように振る舞います。 そのため、利回りの変化を考えると、証券のキャッシュフローが変化することは期待できません。 たとえば、既存の金利が10％で、呼び出し可能な債券が6％のクーポンを支払う場合、呼び出し可能な債券は、会社が債券を呼び出して再発行するのが最適ではないため、オプションのない債券のように動作しますより高い金利でそれらを。
有効期間は、金利が1％上昇した場合の債券の予想価格の下落を計算します。 有効期間の値は、債券の満期よりも常に低くなります。
重要なポイント
- 有効期間とは、金利が変化すると予想されるキャッシュフローが変動するという事実を考慮した、オプションが組み込まれた債券の期間計算です。 有効期間は、金利が1％上昇した場合の債券の予想価格の下落を計算します。 オプションが組み込まれた債券がオプションのない債券のように振る舞う場合、有効期間は修正された期間を使用して推定できます。
有効期間の例
有効期間の式には4つの変数が含まれます。 彼らです：
P（0）= 100ドル相当の額面価格に対する債券の元の価格
P（1）=利回りがYパーセント減少する場合の債券の価格
P（2）=利回りがYパーセント増加する場合の債券の価格
Y = P（1）およびP（2）の計算に使用される収量の推定変化
有効期間の完全な公式は次のとおりです。
有効期間=（P（1）-P（2））/（2 x P（0）x Y）
例として、投資家が100％額で債券を購入し、債券の利回りが現在6％であると仮定します。 利回りの10ベーシスポイントの変化（0.1％）を使用して、その金額の利回りの低下により、債券の価格が101ドルになると計算されます。 また、利回りを10ベーシスポイント上げることにより、債券の価格は99.25ドルになると予想されています。 この情報が与えられると、有効期間は次のように計算されます。
有効期間=（$ 101-$ 99.25）/（2 x $ 100 x 0.001）= $ 1.75 / $ 0.20 = 8.75
この有効期間8.75は、100ベーシスポイントまたは1％の利回りの変更がある場合、債券の価格が8.75％変化すると予想されることを意味します。 これは近似値です。 推定値は、ボンドの有効な凸性を考慮することにより、より正確に作成できます。
