ハイテク企業の間で株式の複数のクラスがますます広く使用されるようになったことで、米国証券取引委員会の最高幹部から批判が寄せられています。
木曜日のスピーチで、上級民主党のロバート・ジャクソン・ジュニアは、企業が「企業のロイヤルティ」を生み出しているため、限られた数年後に、より多くの投票権を与える特別な種類の株式を排除することを企業に強制すべきだと述べた。会社の先見の明のある創業者にコントロールを与えることは開発の初期段階で理にかなっていますが、普通の株主が無期限に経営陣の判断を信頼することを強制されるべきではありません。
Alphabet Inc.（GOOGL）、Facebook Inc.（FB）、Ford Motor Co.（F）、Snap Inc.（SNAP）、Viacom Inc.（VIAB）などの企業には現在、いくつかの異なる共有クラスがあります。創業者または長年の支配株主が死亡するまで有効期限が切れます。
「デュアルクラスについては長期にわたる議論があります。 一方では、私たちの公開市場へのアクセスを得ながら、コントロールを維持したい先見の明のある創業者がいます。 一方、あなたは説明責任を損なう構造を持っています。経営陣は事実上あらゆるものに普通の投資家を投じることができます」とジャクソン・ジュニアは言いました。 「上場企業、そして最終的にはメインストリートの退職貯蓄の管理は、企業インサイダーの小さなエリートグループによって永遠に保持されるという見通しを高め、その力を相続人に引き継ぐことになります。」
株式公開時には、多くの企業は、創業者に取締役を選出し、事業を売却できるかどうかを決定する権限を与えるために、特別な株式クラスを発行することを選択することがよくあります。 SECの委員であるジャクソンJr.によると、2015年に米国の取引所に上場した133社の14％以上が、2014年の12％から2005年のたった1％のデュアルクラス投票を獲得しています。
一方、ブルームバーグが報告した機関投資家評議会のデータは、昨年上場した企業のほぼ5分の1が不平等な議決権を持つ二重株式クラスを持っていることを示しています。 これらの企業のうち、74％が株式クラスを発行したと伝えられており、これらの株式クラスは無期限に分離されます。
ジャクソン・ジュニアは、この傾向に反対して、通常の投資家に事業の運営方法についてより多くの発言権を与えるためには、最終的に特別な株式クラスが期限切れになると述べた。 歴史は、デュアルシェアクラスの使用は長期にわたって有益ではないことを証明しています。
「最近の研究の1つでは、デュアルクラス構造のコストとメリットは、企業の生涯にわたって進化することを示しています」と彼は言いました。 「IPOの直後、デュアルクラス企業はプレミアムで取引されますが、成熟するにつれて、このプレミアムは最終的に消滅します。 会社の人生の早い段階で、その先見の明のある創業者に制御権を与えることは理にかなっていますが、ある時点でその構造はもはや有益ではなくなります。」
