Costco Wholesale Corporation（NASDAQ：COST）は、さまざまな商品を提供する会員制の倉庫小売業者です。 米国に本拠を置き、2014年には米国で3番目に大きな小売業者でした。 2015年には、Wal-Mart Stores、Inc.の背後にある2位に躍り出ました。
コストコは、その規模が大きくても、高い配当を支払うことで知られていません。 倉庫の小売業者は、2015年に1株あたり約1.60ドルの配当を支払います。これは、1.2％の配当利回りに相当します。 これは、Home Depot、Inc.、Target Corporation、Wal-Martなどの他の全国の小売業者と比較した場合の最低配当利回りです。 ウォルマートは、このグループから最高の配当を支払い、2.5％を超える利回りを出します。
ただし、コストコの配当戦略には、通常の配当の支払い以上のものがあります。 2015年現在、同社は過去3年間で投資家に2つの特別配当を支払った。 これらの特別配当は、2015年の1株当たり5ドルの配当と2012年の1株当たり7ドルの配当で構成されていました。
毎年、特別な配当をカウントして支払いに影響を与えることはできません。 代わりに、投資家は、今後の会社の配当支払いに何が起こるかを示す指標として、コストコのペイアウト率、キャッシュフロー、および拡張コミットメントを検討する必要があります。
配当性向
コストコの2015年の1株当たり四半期配当は40セントで、年間配当総額は7億ドルに相当します。 これは、2014年の同社の年度末利益の約3分の1であり、現在の配当性向は事実上33％であるということです。 比較すると、Wal-MartとHome Depotの両方のペイアウト率は50％に近い。
コストコの低い配当性向は一部の投資家にとって懸念事項かもしれませんが、配当性向を高める機会を提供します。 会社の年間利益の大部分は年間会費から発生します。これは、利益を上げるために販売マークアップを使用する他の全国的な小売業者とは対照的です。 会費は販売マークアップよりも変動が少なく、コストコは安定した利益により自信を持って配当を増やすことができます。
現金流量
コストコは強いキャッシュポジションを持っていることで知られています。 2014年の営業キャッシュフローは40億ドルに達し、2013年と比較して18％増加しました。このフリーキャッシュフローは、Costcoが配当の支払いを快適に増加させる兆候です。 実際、コストコの配当性向は、営業キャッシュフローの増加に伴い、ロックステップで増加しています。 同社のキャッシュフローは2009年以降2倍以上になり、その同じ期間に、コストコの四半期配当は20セントから40セントに増加しました。 営業キャッシュフローは2015年末までにさらに増加すると予想され、経営陣は2015年だけで配当利回りを14％上げることで対応しました。
同社はまた、配当を増やすために使用できる営業キャッシュフローを奪う積極的な株式買戻しプログラムを持っています。 2015年第1四半期に、コストコは約1, 800万ドル相当の株式を買い戻しました。
拡張コミットメント
コストコの低いペイアウト率とキャッシュフローは、長期的に潜在的な配当利回りの増加をサポートしますが、同社の拡大戦略は増加の可能性を減らすように機能します。 コストコはまた、営業キャッシュフローを使用して、追加の土地、建物、倉庫を購入しています。 経営陣は、配当の支払いよりもこれらの投資を優先すると考えられています。
たとえば、コストコは大規模な店舗を継続的に購入および開店しています。 上級管理職は、2015年に設備投資に25億ドル以上を投資する計画を立てています。これらの投資は、Costcoが株主に支払う現金の量を削減します。 収入投資家にとって良い兆候は、コストコの拡張計画が比較的小さいことです。 同社は毎年約30の新しい店舗を開店し、その結果、年間の店舗数は5％未満しか増加していません。
