配当シグナルとは何ですか？
配当シグナルは、配当支払いの増加を企業が発表することは、将来の見通しが良好であることを示唆する理論です。 理論はゲーム理論と直接結びついています。 投資の可能性が高いマネジャーはシグナルを発する可能性が高い。 配当シグナルの概念は広く議論されていますが、この理論は今日でも一部の投資家によって使用されている概念です。
重要なポイント
- 配当のシグナル伝達は、会社が配当の増加を発表すると、将来のプラスの結果を示すことを示唆する理論です。会社の配当支払いの増加は、通常、会社の株式のプラスの将来のパフォーマンスを予測します。より少ない配当を支払っている人は、より有益です。
配当シグナルについて
配当シグナル理論はアナリストや投資家によって懐疑的に扱われているため、理論の定期的なテストが行われています。 全体として、研究は配当シグナルが発生することを示しています。 会社の配当支払いの増加は、通常、会社の株式のプラスの将来のパフォーマンスを予測します。 逆に、配当性向の低下は、会社による負の将来の業績を正確に示す傾向があります。
多くの投資家は会社のキャッシュフローを監視します。これは、会社が運営からどれだけの現金を生み出すかを意味します。 会社が利益を上げている場合、プラスのキャッシュフローを生み出し、配当金の支払いや増額のために十分な資金を留保利益に確保する必要があります。 利益剰余金は、株主に支払われるか、事業に投資される過剰な利益を蓄積する普通預金口座に似ています。 ただし、貸借対照表に相当額の現金を保有している企業は、利益の伸びや損失が少ない四半期を経験する可能性があります。 貸借対照表上の現金は、困難な時期にも関わらず、長年にわたって十分な現金を蓄積していたため、会社は依然として配当を増やすことができるかもしれません。
会社で配当シグナルが発生した場合、収益は増加する可能性がありますが、会社に会計上の誤り、スキャンダル、または製品のリコールがあることが判明した場合、収益は予想外に苦しむ可能性があります。 その結果、配当シグナルは、企業の将来の収益と株価の上昇を示す可能性があります。 ただし、必ずしも収益リリースの前後にネガティブなイベントが発生しなかったわけではありません。
理論のテスト
マサチューセッツ工科大学（MIT）の2人の教授であるJames PoterbaとLawrence Summersは、1983年から1985年に一連の論文を書き、シグナリング理論のテストを文書化しました。 Poterba and Lawrenceは、配当とキャピタルゲインの相対的市場価値、配当支払いに対する配当課税の影響、および投資に対する配当課税の影響に関する経験的データを取得した後、配当シグナルの理論を含む配当の「伝統的見解」を開発しました。収益性に関するいくつかの個人情報。
理論によれば、株価は、会社が配当支払いの増加を発表したときに上昇し、配当が減少することになったときに下落する傾向があります。 研究者は、配当の増加が良いニュースを伝えるという仮説と、配当の増加が投資家にとって良いニュースであるという仮説との間に識別可能な違いはないと結論付けました。
収益性
配当シグナル理論は、最高レベルの配当を支払っている企業は、より小さな配当を支払っている同一の企業よりも収益性が高い、またはそうあるべきであることを示唆しています。 この概念は、投資家が現在の配当が将来の収益の予測因子としていかに広範囲に作用するかを調査する場合、シグナル伝達理論に異議を唱えることができることを示しています。
1973年から1978年に実施された以前の研究では、企業の配当は基本的にその後の収益とは無関係であると結論付けられました。 しかし、1987年の調査では、アナリストは通常、配当金の予想外の変化に対する応答として収益予測を修正し、これらの修正は合理的な応答であると結論付けました。
配当シグナルの実例
毎年配当の増加の長い歴史を持つ会社は、その経営陣と取締役会が将来の利益を予想していることを市場に知らせるかもしれません。 取締役会がコストを維持できると確信しない限り、通常、配当は増加しません。
コカ・コーラコーポレーション（KO）
コカ・コーラコーポレーション（KO）は50年以上にわたって配当を増やしており、1920年に配当を支払い始めました。しかし、配当の一貫した増加にもかかわらず、砂糖ソーダが消費者に好まれなくなったため、KOの収益は近年減少しました。 2016年の第1四半期にKOは100億ドルの収益を生み出し、2019年の第1四半期には80億ドルの収益を生み出しました。これは20％の減少です。 年間利益または純利益は、2016年には65億ドル、2018年には約64億ドルでした。
同社は毎年利益を上げていましたが、配当金が増えても利益と収益は毎年増加しませんでした。 ただし、下のグラフから、株価が2016年の41ドル近くから2018年には50ドルに上昇したことがわかります。
チャートの下部に概説されているように、毎年配当が増加しました。これは、配当の増加が将来の株価の上昇を示す可能性があるという理論を裏付けています。
コカ・コーラの株価と配当の増加。 Investopedia
もちろん、コカコーラのような企業は、コストを削減し、株式を買い戻すことにより、株式のパフォーマンスを改善することもできます。 それにもかかわらず、配当支払者の一貫性は強力な磁石であり、会社が毎年利益を上げるかどうかにかかわらず、投資家を株式に引き付けることができます。
ローズ・カンパニーズ・インク（LOW）
Lowes Inc.（LOW）は50年以上にわたって配当を増やし、1961年以来毎年1回支払いを行っています。同社の収益は2016年以降、2019年第1四半期までに560億ドルから約700億ドルまで着実に増加しています。 2016年には10億から2018年には34億ドルになります。
下のグラフから、2016年の株価が70ドル近くから2018年には117ドルにまで上昇した後、年末までに97.50ドルまで戻ったことがわかります。 また、配当は2016年の28セントから2018年には48セントに上昇しました。配当シグナルの支持者は、より高い配当が株価の上昇に相関することを示す経営陣の例としてロウズを指摘できます。
ローズ会社の株価と配当の増加。 Investopedia
もちろん、上記の例では、2つの銘柄について数年分のデータのみを分析しています。 また、多くの要因が、経済状況、消費者の支出、経営の有効性、売り上げ、収益など、配当のほかに株価を上下させます。 増え続ける配当を求める投資家にとって有望と思われる、強力な配当支払い履歴を持つ他の株式がいくつかあります。それらには、National Fuel Gas Company、FedEx Corporation、およびFranco-Nevada Corporationが含まれます。
