指示注文とは何ですか？
指示された注文フローは、証券の売買の顧客の注文に、注文が特定の取引所または執行場所にルーティングされるための特定の指示が与えられたときに発生します。 クライアントが実行のために注文ルーティングを指示するため、誘導注文はそのように命名されます。 特定の取引所の実行のためのクライアントの好みは、特定の株式または証券を取引するために、より良い実行価格がそこで利用できるという見解に基づいているかもしれません。 これは、平均的な個人投資家よりもアクティブなトレーダーにとって非常に重要な要因です。
ダイレクトオーダーの仕組み
通常の取引では、無向注文とは、クライアントが注文執行のための特定の場所を指定しない注文です。 この場合、注文執行の取引所または場所の選択は、ブローカーまたはディーラーに任されています。 透明性を促進し、無向注文のルーティングに関する不正行為を防止するために、SECは2000年11月に規則11Ac1-6を採用し、すべてのブローカーディーラーに注文ルーティングの慣行を開示する四半期報告書の提出を求めました。 その後、規則11Ac1-6は規則606に置き換えられました。
同様のサービスレベルを提供しながら取引場所がますます統合されるにつれて、指示された注文フローの利点が散逸しています。 電子通信ネットワーク（ECN）の急増は、指示された注文から利用可能な裁定取引機会を侵食するのに役立ちました。 しかし、アルゴリズム、機械学習、および同様の定量的駆動型投資戦略をさらに活用することで、優先取引場所のロボットによる選択は、指示された注文選択においてルネッサンスの何かを設定しているように見えます。
現実には、取引注文の最良執行を達成するための今日の技術は、指示された注文フローと無指示の注文フローについてより少なくなり、注文が攻撃的または受動的とみなされるかどうかについてより多くなりました。 積極的な注文は、取引会場の注文帳に入力され、市場の流動性を抽出します。 一方、受動的な注文は市場の流動性を高めます。
重要なポイント
- 証券の売買注文が特定の取引所または実行場所にルーティングされるように特定の指示が与えられると、指示された注文フローが発生します。または、ブローカーまたはディーラーに任せました。 注文フローの支払いは、指示された注文フローの入札方法であり、通常はブローカーに利益をもたらします。
注文フローの支払い
注文フローの支払いは、取引執行のために注文をさまざまな関係者に送るために仲介会社が受け取る補償と利益です。 証券会社は、注文をさまざまな第三者に送ることに対する補償として、通常1株あたり1ペニーの小額の支払いを受け取ります。
注文フローの補償の性質は不可欠です。 注文フローの支払いシナリオでは、ブローカーは、クライアントの知らない間に第三者から手数料を受け取っています。 これは当然、利益相反とその後のこの慣行に対する批判を招きます。 今日、ほとんどのブローカーはこの慣行を取り巻く明確なポリシーを提供しています。
証券会社は、特定の当事者に注文を送信するための支払いを受け取ったかどうかを通知するようにSECから要求されます。 これは、アカウントを最初に開いたときと年次で行う必要があります。 会社はまた、支払いを受けるすべての注文を開示する必要があります。
指示された注文フローの支払いは合法ですが、依然として物議を醸す慣行です。
