違法なインサイダー取引活動に関するニュース記事を聞くとき、投資家は通常、彼らに影響を与える活動であるため、注意を払います。 インサイダー取引には法的形式がありますが、違法なインサイダー取引が犯罪である理由をよく理解すればするほど、市場の仕組みをよく理解できるようになります。 ここでは、違法なインサイダーとは何か、資本市場の本質的な条件をどのように侵害するか、インサイダーを定義するものについて説明します。
それは何で、なぜそれが有害ですか？
インサイダー取引は、取引がまだ公開されていない企業情報の特権的所有の影響を受けている場合に発生します。 この情報は他の投資家には利用できないため、そのような知識を使用している人は、他の市場に対して不公平な優位性を獲得しようとしています。
非公開情報を使用して取引を行うことは、資本市場の基礎である透明性に違反します。 透明な市場の情報は、すべての市場参加者が多かれ少なかれ同時にそれを受け取る方法で広められます。 これらの条件下では、利用可能な情報を分析および解釈するスキルを習得することによってのみ、ある投資家が別の投資家よりも有利になります。 このスキルは、個々のメリットと認識に基づいています。 ある個人が非公開情報で取引する場合、その人は他の一般の人々には不可能な利点を獲得します。 これは不公平なだけでなく、適切に機能する市場を破壊します。インサイダー取引が許可された場合、投資家は不利な立場に対する信頼を失い（インサイダーと比較して）、もはや投資しません。
法律
2000年8月、証券取引委員会（SEC）はインサイダー取引に関する新しい規則を採用しました（同年10月に施行されました）。 規則10b5-1の下で、SECは、インサイダー取引を、取引の背後にいる人物が非公開の重要情報に気づいており、したがってそのような知識の機密性を維持する義務に違反しているときに行われる証券取引として定義します。
そのリリースが会社の株価に影響を与える可能性がある場合、情報は重要であると定義されます。 重要な情報の例は次のとおりです。会社が公開買付けを受け取るという発表、合併の宣言、肯定的な利益の発表、新薬などの会社の発見のリリース、今後の配当の発表、未発表の購入アナリストの推薦、そして最後に、金融ニュースのコラムで差し迫った独占記事。
インサイダー取引の可能性を制限するためのさらなる努力として、SECは、規則10b5-1と同時にリリースされたレギュレーションフェアディスクロージャー（Reg FD）でも、企業はもはやどのように選択することができないと述べています。リリース情報。 これは、アナリストまたは機関顧客が、小売顧客または一般大衆より先に情報を知ることができないことを意味します。 会社に所属していない人は全員同時に情報を受け取ることになっています。
インサイダーは誰ですか？
違法なインサイダー取引を定義するために、企業インサイダーは、まだ一般に公開されていない情報を知っている人です。 人がインサイダーである場合、その人は会社および株主に対する受託者責任を維持することが期待され、非公開の重要情報の所有を秘密に保持する義務があります。 利益を上げるために特権的な知識に基づいて行動した人は、インサイダー取引の責任を負います。
インサイダーが誰であるかを簡単に特定できる場合もあります。CEO、エグゼクティブ、およびディレクターは、公開される前に重要な情報に直接さらされます。 ただし、インサイダー取引ケースの不正流用理論によると、特定の他の関係は自動的に機密性を生じさせます。 ルール10b5-2の第2部では、SECは、信頼または機密保持の義務を要求する3つの非独占的な事例を概説しています。
- 人が守秘義務を維持するための同意を表明するとき歴史、パターン、および/または慣行が関係に相互守秘義務があることを示すとき人が配偶者、親、子供または兄弟から情報を聞くとき（そのような関係が保証されていない限り）機密性は生じません）。
犯罪のパートナー
会社の外への情報漏洩の結果として発生するインサイダー取引には、「ティッパー」と「ティッピー」と呼ばれるものがあります。 ティッパーとは、内部情報を意識的に明らかにしたときに受託者としての義務を破った人のことです。 ティッピーとは、そのような情報を故意に使用して取引を行う人のことです（ひいては機密性も侵害されます）。 両者は通常、相互の金銭的利益のためにそうします。 チッパーは、先に進み、隣人に内部情報を伝えるCEOの配偶者である可能性があります。 隣人が証券取引でこの内部情報を意図的に使用している場合、彼または彼女はインサイダー取引の罪を犯しています。 ティッピーが取引に情報を使用しなくても、ティッパーはそれを公開する責任を負います。
SECが人がティッピーかどうかを証明するのは難しいかもしれません。 インサイダー情報のルートと、それが人々の取引に与える影響は、追跡するのがそれほど簡単ではありません。 例えば、彼または彼女のブローカーが彼/彼女に株を買う/売るように彼に彼女に助言したので、取引を始める人を取ります。 ブローカーが重要な非公開情報に基づいてアドバイスを行った場合、取引を行った人は、ブローカーの知識を知っているかもしれないし、知らないかもしれません-取引が明らかになる前に人が知っていたことを証明する証拠。
言い訳、言い訳
多くの場合、犯罪で告発された人々は、誰かが話しているのを耳にしただけだと主張します。 たとえば、CEOと夫との間で企業の機密情報に関する会話を傍聴している隣人を考えてみましょう。 隣人が先に進み、聞いたことに基づいて取引を行う場合、情報が単に「無実」に耳にされたとしても、彼または彼女は法律に違反することになります。彼または彼女は非公開の重要情報を所有するようになります。 しかし、CEOと彼女の夫はインサイダーの知識から利益を得ようとはしなかったため、インサイダー取引の責任を必ずしも負いません。 しかし、不注意で、彼らは機密性に違反している可能性があります。
ボトムライン
違法なインサイダー取引は、スキルではなくチャンスを活用するため、資本市場に対する投資家の信頼を脅かします。 違法なインサイダー取引が何であるかを理解することは重要です。なぜなら、それは投資家として、そしてあなたが投資している会社としてあなたに影響を与えるかもしれないからです。
