多くの人々にとって、「証券取引所」という言葉でさえ、奇妙なジャケットに身を包んだ男性のイメージを呼び起こし、パッドを素早く走りながらお互いに必死にジェスチャーをして叫んでいます。 誇張され、単純化されていますが、これは多くの取引所（株式、オプション、先物）が機能するために使用された方法です。 しかし、取引所が仮想化され、トレーダーが非個人的なコンピューター端末と電話を介してビジネスを処理するにつれて、人間のフロアトレーダーは過去の遺物になりつつあります。
電子取引のほぼすべての勢いで-電子システムから古い方法への大きな転換はありませんでした-人間のフロアトレーダーまたは人間の相互作用のために残された未来はありますか？
Open Outcry-以前は町で唯一のゲーム株式と商品の取引が電信、電話、コンピューターの発明より数百年前に行われていたことを考えると、対面の人間取引がビジネスの標準的な方法であったことはかなり明白です長い間。 いくつかの交換は、共通の関心を持つ地元のビジネスマン（穀物の買い手と穀物の売り手など）の非公式の集まりに過ぎないように始まりました。 しかし、時間が経つにつれて、機能はより規則的で専門的なものになり、関係者は共通のルールとポリシーを思いつきました。 最終的に、これは株式、債券、オプション、先物などの金融商品のオープンな抗議市場の創出に至りました。 ルールと手順は交換ごとに異なりますが、メンバー全員がビジネスを行うトレーディングフロア（「ピット」と呼ばれることもあります）がありました。 （詳細については、 証券取引所の誕生を 参照してください 。 ）
トレーディングはかつてはかなり落ち着いた秩序だった-トレーダーは机に座って他のトレーダーに歩み寄ってビジネスをするだろう-しかし、ビジネスが好転すると、相互作用が変わった。 やがて机は消え去り、落ち着きとゆったりとした取引が、時々狂った叫び声と身振りで置き換えられ、特定のハンドシグナルが売買、それに関係する数字になりました。
マシンの台頭忙しいトレーディングフロアは、初心者にとっては大騒ぎのように見えるかもしれませんが、ほとんどの部分で驚くほどうまく機能しました。 しかし最終的には、メンバー企業とクライアントは、特に実行の高速化とエラー率の低下という点で、どのテクノロジーが彼らに提供できるのかを見始めました。
Instinetは、1967年に登場した最初の主要な電子的代替手段でした。Instinetを使用すると、クライアント（機関のみ）がトレーディングフロアを迂回し、機密ベースで相互にやり取りすることができました。 インスティネットはゆっくりと成長し、1980年代まで実際に離陸しませんでしたが、ブルームバーグや諸島（2006年にニューヨーク証券取引所に買収）などと並んで重要なプレーヤーになりました。
Nasdaqは1971年に開始されましたが、実際には電子取引システムとしては開始されませんでした-基本的には、ブローカーディーラーが他の企業が提供している価格を確認できる自動化された見積もりシステムでした（そして、取引は電話で処理されました）。 最終的に、Nasdaqは自動取引システムなどの他の機能を追加しました。 1987年のcrash落をきっかけに、一部のマーケットメーカーが電話の受け取りを拒否したため、電子注文入力を可能にするSmall Order Execution Systemが開始されました。 （詳細については、 証券取引所を理解するを 参照してください 。 ）
他のシステムが続きました。 CMEのGlobexは1992年に、Eurexは1998年にデビューし、他の多くの取引所が独自の電子システムを採用しました。
電子システムの利点とクライアントの好みを考えると、世界の取引所の大部分がこの方法に転換しています。 ロンドン証券取引所は、1986年に転換を行った最初の主要な取引所の1つでした。1994年にボルサ・イタリアーナが続き、1997年にトロント証券取引所が切り替わり、1999年に東京証券取引所が全電子取引に切り替わりました。 、多くの主要な先物とオプションの交換も同様に切り替えを行いました。 （詳細については、グローバル電子株式市場をご覧ください。）
この時点で、米国はオープンな抗議の交換を維持することに多かれ少なかれ単独です。 NYMEX、Chicago Merc、Chicago Board of Trade、Chicago Board Options Exchangeなどの主要な商品およびオプション取引所はすべて、ニューヨーク証券取引所と同様にオープンな抗議を利用しています。 ただし、これらのすべてのケースでは、顧客が使用できる電子的な代替手段があり、ボリュームの大部分は、必ずしもドルのボリュームの大部分ではありませんが、この方法で処理されます。 米国以外では、ロンドン金属取引所は未だにオープン抗議を利用している最大の取引所です。
どちらが良いですか？ 電子取引がオープンな抗議よりも優れていることは直感的または明白に思えるかもしれません。 確かに、コンピュータはより速く、より安く、より効率的であり、定期的な取引でエラーが発生しにくい-しかし、オープンアウトクライトレードのエラー率は驚くほど低い。 さらに、規制当局にとっては、違法行為の疑いがある場合に追跡できるデータ証跡を作成する上で、コンピューターは少なくとも理論的には優れています。
とはいえ、電子取引は完璧ではなく、オープンな抗議にはいくつかのユニークな機能があります。 人間の要素のために、人々を「読む」ことができるトレーダーは、カウンターパーティの動機と意図に関する非言語的な手がかりを拾うことになると有利かもしれません。 おそらくポーカーの世界に似ていますが、オッズをプレーするのと同じくらいプレーヤーを読むことに成功しているプレーヤーがいます。そして、電子取引は方程式からそれらのシグナルを取り除きます。
奇妙なことに、人間の相互作用は複雑な取引にとっても良い場合がよくあります。 CBOEおよびその他のオープンな抗議取引所のフロアに送られる取引の多くは複雑であるか、異常に大きいです。 熟練したフロアブローカーは、多くの場合、他のトレーダーと「注文を処理する」ことにより、より良い執行（より良い価格設定）を得ることができます。 （外国市場に投資するための低リスクの方法をいくつか見つけてください。詳細については、 外国株式市場で安全にプレイするを 参照してください 。 ）
フロアの未来人間のフロア取引が一部のクライアントに提供する潜在的な利点にもかかわらず、電子取引の行進は容赦ないようです。 今日、株式取引の非常に大きな割合がすでにこの方法で処理されており、誰も古い方法に戻りたくないようです。 とはいえ、フロアトレーダーが有用なサービスを提供し、トレーダー自身が現れ続けるのに十分なものであるとメンバーが感じる限り、それらを取り除くためのプッシュはあまりないかもしれません。 別の言い方をすれば、彼らは今日の存在で誰も傷つけていません。
それにもかかわらず、対面の人間の取引フロアはほとんど死んでいます。 電子取引は金融業界全体を支配しており、取引パターンに対する大規模な機関の影響はさらに大きくなると思われるため、コンピュータネットワークの効率と速度により、取引インフラストラクチャの一部として定着しています。 （詳細については、 トロント証券取引所の歴史を ご覧ください 。 ）
