クレジットデフォルトスワップ（CDS）とは何ですか？
クレジットデフォルトスワップ（CDS）は、投資家が自分の信用リスクを別の投資家の信用リスクと「交換」または相殺することを可能にする金融デリバティブまたは契約です。 たとえば、借り手がローンのデフォルトを行うことを貸し手が心配している場合、貸し手はCDSを使用してそのリスクを相殺または交換できます。 デフォルトのリスクを交換するために、貸し手は借り手がデフォルトした場合に貸し手を返済することに同意する別の投資家からCDSを購入します。 ほとんどのCDSでは、保険契約のように、契約を維持するために継続的な保険料の支払いが必要になります。
クレジットデフォルトスワップは、債券商品の信用エクスポージャーを複数の当事者間で移転するように設計されています。 CDSでは、スワップの買い手は、契約の満期日までスワップの売り手に支払いを行います。 その見返りとして、売り手は、債務発行者（借入人）がデフォルトまたは別のクレジットイベントを経験した場合、買い手に証券の価値とその期間中に支払われたすべての利息を支払うことに同意します。セキュリティの満期日。
クレジット・デフォルト・スワップは、クレジット・デリバティブの最も一般的な形式であり、地方債、新興市場債、住宅ローン担保証券または社債を含む場合があります。
クレジットデフォルトスワップは、クレジットデリバティブ契約とも呼ばれます。
クレジットデフォルトスワップ（CDS）
- クレジットデフォルトスワップ、またはCDSは、投資家が他の投資家と信用リスクを交換できるようにするデリバティブ契約ですクレジットデフォルトスワップは最も一般的なクレジットデリバティブであり、しばしば債券商品のクレジットエクスポージャーを移転するために使用されますクレジットデフォルトスワップは店頭で取引されています、規制当局の追跡が難しくなります
クレジットデフォルトスワップ（CDS）の説明
債券およびその他の負債証券には、借り手が負債またはその利息を返済しないリスクがあります。 債券の満期は30年にも及ぶ場合が多いため、投資家が商品の全期間にわたってそのリスクについて信頼できる推定を行うことは困難です。
クレジットデフォルトスワップは、この種のリスクを管理する非常に一般的な方法になりました。 米国通貨監督官は、クレジット・デリバティブに関する四半期報告書を発行し、2018年6月に発行された報告書では、市場全体の規模を4.2兆ドルとし、そのうちCDSが3.68兆ドルを占めました。
保険としてのクレジットデフォルトスワップ
クレジットデフォルトスワップは、実際には不払いに対する保険です。 購入者は、CDSを通じて、そのリスクの一部またはすべてを保険会社または他のCDS販売者に代金と引き換えに借り手のデフォルトの影響を回避できます。 このようにして、クレジットデフォルトスワップの買い手は信用保護を受け、スワップの売り手は負債証券の信用力を保証します。 たとえば、クレジットデフォルトスワップの買い手は、発行者が支払いをデフォルトした場合に、スワップの売り手が契約の額面価格を、未払いの利子とともに受け取る権利があります。
信用リスクは排除されないことに注意することが重要です-それはCDS売り手にシフトされました。 リスクは、借り手がデフォルトすると同時にCDS売り手がデフォルトになることです。 これは、2008年の信用危機の主な原因の1つでした。リーマンブラザーズ、ベアスターンズ、AIGなどのCDS売り手は、CDS債務を履行しませんでした。
信用リスクはCDSによって排除されていませんが、リスクは軽減されています。 たとえば、貸し手Aが中程度の信用格付けで借り手Bに融資を行った場合、貸し手Aは、借り手Bよりも信用格付けおよび財政的支援が良好な売り手からCDSを購入することで、融資の質を高めることができます。リスクはなくなっていませんが、CDSによって軽減されています。
債務発行者が債務不履行にならず、すべてがうまくいけば、CDSの買い手はCDSでの支払いを通じてお金を失うことになりますが、発行者が債務不履行に陥った場合、買い手は投資の大部分を失うことになりますCDSを購入しました。 そのため、証券の保有者が発行者がデフォルトする可能性が高いと考えるほど、CDSはより望ましいものになり、コストが高くなります。
コンテキストのクレジットデフォルトスワップ
クレジットデフォルトスワップに関連する状況には、少なくとも3つの当事者がいます。 関係する最初の当事者は、債務保証を発行した機関（借り手）です。 債務は、債券またはその他の種類の証券である場合があり、本質的には、債務発行者が貸し手から受け取ったローンです。 企業が額面100ドルで満期が10年の債券を買い手に販売する場合、会社は10年の終わりに買い手に100ドルを返済することに同意し、絆の人生の経過。 しかし、債券発行者は保険料を返済できることを保証できないため、債務者はリスクを負っています。
債務買い手はこの取引所の第2当事者であり、当事者がCDS契約を締結することを決定した場合はCDS買い手にもなります。 第三者であるCDSの売り手は、ほとんどの場合、発行者と買い手との間の潜在的な債務を保証する大手銀行または保険会社です。 これは、家や車の保険に非常によく似ています。
CDSは店頭で取引されているため複雑です（標準化されていないことを意味します）。 CDS市場には多くの憶測があり、投資家は利益を上げることができると信じている場合、CDSの義務を取引することができます。 たとえば、1, 000ドルの債券を保証するために、10, 000ドルの四半期支払いを獲得するCDSがあるとします。 CDSを最初に販売した会社は、借り手の信用の質が向上したため、CDSの支払いが高いと考えています。 会社は、これらの支払いの権利と義務を別の買い手に売却し、利益を上げる可能性があります。
あるいは、会社Aが社債をデフォルトする可能性が高いと考えている投資家を想像してください。 投資家は銀行からCDSを購入できます。CDSは、会社Aが不履行になった場合にその債務の価値を支払います。 購入者が負債自体を所有していない場合でも、CDSを購入できます。 これは、隣人が近所の別の家でCDSを購入するようなものです。彼女は、所有者が仕事をしていないことを知っており、住宅ローンの不履行を起こすかもしれません。
クレジット・デフォルト・スワップは、満期を通じて債券の支払いを保証することができますが、必ずしも債券の全期間をカバーする必要はありません。 たとえば、投資家が10年の証券の2年後に発行者が信用問題を抱えていると考えているとします。 債券所有者は、債券保有者がリスクが薄れると信じる7年目まで投資を保護する5年間のクレジット・デフォルト・スワップを購入することを選択できます。
投資家が、すでに当事者となっているクレジットデフォルトスワップで効果的にサイドを切り替えることさえ可能です。 たとえば、借り手が債務不履行に陥る可能性が高いとCDS売り手が信じる場合、CDS売り手はリスクを相殺するために、他の機関から自分のCDSを購入したり、契約を別の銀行に売却したりできます。 CDSの所有権のチェーンは非常に長く複雑になる可能性があるため、この市場の規模を追跡することは困難です。
クレジットデフォルトスワップの実際の例
クレジット・デフォルト・スワップは、欧州のソブリン債務危機の際に広く使用されていました。 2011年9月、ギリシャ国債のデフォルト率は94％でした。 ギリシャの債券を保有する投資家は、5年間で1, 000万ドル相当の債券を保証するために、クレジットデフォルトスワップ（CDS）に毎年570万ドルと10万ドルを支払うことができました。 多くのヘッジファンドは、国がデフォルトする可能性を推測する方法としてCDSを使用しました。
