ブルフラットナーとは？
強気フラットナーは、短期金利よりも長期金利が急速に低下する利回り環境です。 これにより、短期および長期のレートが収束し始めると、イールドカーブが平坦になります。
重要なテイクアウェイ
- 強気フラットナーは、短期金利よりも長期金利が急速に低下する利回り環境であり、短期的には、強気の兆候であり、通常は株価の上昇と経済的繁栄が続きます。 長い目で見れば、ブルフラットナーはしばしば債券と株式のリターンを低下させます。
Bull Flattenerの仕組み
利回り曲線は、最短から最長の範囲で、満期に対して類似品質の債券の利回りをプロットするグラフです。 イールドカーブは通常、米国財務省証券を使用して作成されます。 利回り曲線は、満期が3か月から30年の債券の利回りを示します。 通常の金利環境では、曲線は左から右へ上向きに傾斜します。 短期満期の債券は、金利リスクが低いため、通常、長期満期の債券よりも利回りが低くなります。
さまざまな要因がイールドカーブのショートエンドとロングエンドに影響します。 短期金利に基づいた利回り曲線の短期端は、金利に関する連邦準備制度の政策の期待によって決定されます。 FRBが金利を引き上げると予想される場合、短期金利は上昇し、投資家が金利引下げを予測する場合、下落します。 イールドカーブの長期は、インフレ見通し、投資家の需要、連邦政府の財政赤字、予想される経済成長などの要因の影響を受けます。
利回り曲線は急勾配または平坦化できます。 利回り曲線が急勾配になると、短期金利と長期金利のスプレッドが広がり、曲線が急勾配になります。 一方、イールドカーブのフラット化は、債券の長期金利と短期金利のスプレッドが減少したときに発生します。 フラットナーは、ベアフラットナーまたはブルフラットナーのいずれかです。
強気フラットナーでは、長期金利は短期金利よりも速く低下し、イールドカーブはよりフラットになります。 短期金利が長期金利よりも急速に上昇した結果として利回り曲線が平坦化する場合、それは弱気化です。 イールドカーブのこの変化は、多くの場合、FRBが短期金利を引き上げる前に行われます。これは、経済と株式市場の両方にとって弱気です。
Bull Flattenerの利点
強気フラットナーは、経済の強気の指標と見なされます。 投資家は、インフレ率が長期的に低下し、長期金利が比較的低くなると予想していることを示している可能性があります。 長期インフレ率の低下の予測が実現した場合、FRBは短期金利を引き下げる余地がさらに広がります。 FRBが短期金利を引き下げると、一般的に経済と株式市場の両方にとって強気とみなされます。 短期債と比較してより多くの投資家が長期債を選択すると、長期的な債券価格が上昇し、利回りが低下するため、ブルフラットナーが発生する可能性もあります。
常にではありませんが、通常、雄牛のフラットナーは、株式市場の成長と経済の成長に続きます。
ブルフラットナーの短所
短期的にはほとんどの経済にとって強気フラットナーは通常強気ですが、長期的な影響はまったく異なります。 強気フラットナーは、多くの場合、短期的には債券価格とリターンを直接上昇させる金利の低下によって引き起こされます。 ただし、債券価格の上昇は、将来の債券の利回りの低下とリターンの低下を意味します。 投資家を株式市場に誘導するのは、まさに債券の予想リターンが低いことです。 それは短期的には株価を上昇させるが、株価の上昇は長期的には配当利回りの低下と株式のリターンの低下を意味する。
インフレではなく予想される長期的な成長が低下したため、強気相場のフラットナーさえ発生する可能性があります。 ただし、経済成長はインフレよりもはるかに安定しており、予測可能であるため、これはまれです。
ブルフラットナーの例
長期債の利回りが短期債の金利よりも急速に低下すると、金利は通常の金利環境で収束し始めます。 収束は、グラフにプロットされたときにイールドカーブを平坦化します。 2年物の国債の利回りが2.07％で、2年物国債の利回りが2月9日で2.85％であると仮定します。 差は78ベーシスポイントから30ベーシスポイントになったため、イールドカーブは平坦化されました。 10年国債であるロングエンドが2年国債であるショートエンドでの2ベーシスポイントの減少と比較して50ベーシスポイント低下したため、フラット化が発生しました。 長期金利は短期金利よりも速く低下したため、強気のフラットナーでした。
