投資家が次々と高い市場から幸福感を経験するにつれて、気になる現実は、1987年の暴落時よりも株式がより速く、より深刻なメルトダウンを被る可能性があることです。 Algo Tradingとしても知られるコンピューター主導のアルゴリズム取引の急増は、そのリスクを増大させた、とBarron氏は報告しています。 株式の選択、取引の実施、リスクの軽減、ボラティリティへの賭けなどを行うアルゴリズムとして知られるルールベースのシステムに、ますます多くのお金が委ねられています。 一方、長い記憶を持つ投資家は、コンピューター駆動プログラム取引が1987年のメルトダウンの原動力であり、そのような自動化された戦略は当時はるかに小さな要因だったことを思い出すでしょう。 （詳細について は、自動取引システムの長所と短所 も参照してください。）
大きくて壊れやすい
Barron'sが引用したHedge Fund Research Inc.（HFR）のデータによると、コンピューター駆動の定量的取引戦略は、第2四半期の時点で9330億ドルのヘッジファンド資産を管理しました。 Barron氏によると、コンピューター駆動型のインデックスETFが約3兆ドルの投資を占めています。
一方、最近の記憶の中には、証券価格の急激な予想外の下落を含むいくつかの出来事がありました。 バロン氏は、次の大きな売りは市場でますます重要な役割を果たす高速動作コンピューターによってさらに深刻になる可能性があると警告している。 「このシステムは、疑わしい人よりも脆弱です」と、ニューヨークに本拠を置くMarketfield Asset Management LLCの会長兼CEOであるマイケル・シャウル博士は、バロンにコメントしています。
有害なフィードバック
1987年10月19日のブラックマンデーでは、ダウジョーンズ工業平均（DJIA）は508ポイント（22.6％）下落しました。 2010年5月6日のフラッシュクラッシュ中、ダウは約9％下落し、S&P 500は午後7時半のわずか数分でリバウンド前に約7％下落しました。 2015年8月24日に同様のイベントが発生し、S&P 500はオープン後わずか数分で5％急落しました。 ダウはその日の取引の最初の5分間でCNBCあたり1, 100ポイント、または約6.7％下落しました。 （詳細については、「 2015年の2つの最大のフラッシュクラッシュ 」も参照してください。）
1987年、プログラム取引は「有害なフィードバックループ」を開始しました。Barronが言うように、コンピューター主導の売り注文が価格を押し下げ、これらのプログラムによる売り上げがさらに増加しました。 「Quant Quake」として知られるS&P 500を3.3％押し下げた量的ファンドの2007年8月の売り上げ、およびフラッシュクラッシュの2015年8月版は、どちらもコンピューター化された取引における同様のフィードバックループによって引き起こされたようです。 、バロンの観察。
賢い
非常に賢い人は、深刻な欠陥のある取引アルゴリズム、またはルール主導の定量的資金を設計できます。 Long-Term Capital Management LP（LTCM）は、量的戦略に基づいて構築されたヘッジファンドであり、パートナーの間で2人のノーベル賞受賞者を誇っています。 1998年のハイリスクでレバレッジの高い取引戦略の崩壊は、連邦準備制度が救済策を考案するまで、より広範な市場をほぼ破壊したとバロンは述べています。
スピードキル
1987年のcrash落はプログラム取引を主要な原因としていたが、当時の取引の大部分は、今日の基準では氷河期の遅いプロセスで実行され、多くの場合、複数の電話と人間間の相互作用が必要であった。 今日、高頻度取引（HFT）の出現を含む市場の情報化の増加により、取引は数ミリ秒以内に処理されることがよくあります。 アルゴリズム間の信じられないほど迅速なフィードバックループにより、販売圧力は瞬間的に潮流になり、その過程で富を一掃する可能性があります。 シートベルトを締めてください。
