コンバージョンアービトラージとは何ですか？
コンバージョンアービトラージは、オプションの価格設定に存在する可能性のある非効率性を認識するために採用されるオプション取引戦略です。 コンバージョンアービトラージはリスク中立戦略と見なされ、トレーダーはプットを購入し、カバーされたコールを（トレーダーが既に所有している株式に）同一の行使価格と有効期限で書き込みます。
トレーダーは、コールオプションが高値である場合、またはプットが低価格である場合、コンバージョンアービトラージ戦略を通じて利益を得ます。 これは、市場の非効率性、または誤った価格仮定の影響による可能性があります。 この戦略は、逆変換（または逆変換）と呼ばれることもあります。
アービトラージ変換を検討する際に留意すべき重要なリスク要因があります。 これらのいくつかには、金利の引き上げと配当の廃止が含まれます。
コンバージョンアービトラージについて
オプションの変換アービトラージは、トレーダーの価格設定モデルによって決定されるように、オプションが原株に対して理論的に高値または低値のいずれかである場合にリスクのない利益を得るために実施できるアービトラージ戦略です。
戦略を実行するために、トレーダーは基礎となる株を空売りし、同時にその取引を同等の合成ロングストックポジション（ロングコール+ショートプット）で相殺します。 ショートストックポジションはマイナス100デルタを持ち、オプションを使用する合成ロングストックポジションはプラス100デルタを持ち、戦略デルタをニュートラルにするか、市場の方向に鈍感にします。
重要なポイント
- アービトラージと呼ばれているからといって、コンバージョンにはリスクがないわけではないことに注意することが重要です。金利の引き上げや配当の廃止など、裁定取引の転換を検討する際に留意してください。
コンバージョンアービトラージの仕組みの例
たとえば、原証券の価格が下落した場合、合成ロングポジションは、ショートストックポジションが値を得るのとまったく同じレートで値を失います。 およびその逆。 いずれの場合も、トレーダーはリスクに中立ですが、有効期限が近づき、オプションの本質的価値（時間的価値）が変化すると利益が発生する可能性があります。
ブラックショールズオプションの価格設定式に基づく、プットコールパリティの理論的主張により、変換裁定が機能します。 プットコールパリティは、完全にヘッジされると、同じ原資産、同じ有効期限、同じ行使価格のコールとプットは、理論的には同一（パリティ）であることを示唆しています。 これは次の式で表されます。PVは現在の値です。
- コール-プット=原資産の価格-PV（ストライク）
方程式の左側（コールマイナスプット価格）が方程式の右側と異なる場合、潜在的な転換裁定の機会が存在します。
特別な考慮事項
すべての裁定取引の機会と同様に、転換裁定取引は市場ではめったに利用できません。 これは、リスクのないお金を得る機会は、これらの機会をすばやく見つけて市場を元に戻すことができる人々によって非常に迅速に実行されるためです。 さらに、オプションの実行や在庫の空売りには、ブローカー手数料や利ざやなどの取引コストが関係するため、実際には裁定取引の機会が存在しない可能性があります。
