エキゾチックなオプション定義

エキゾチックなオプションとは何ですか？

エキゾチックオプションは、支払い構造、有効期限、行使価格が従来のオプションと異なるオプション契約のカテゴリです。 基礎となる資産またはセキュリティは、エキゾチックなオプションによって異なる場合があり、より多くの投資の選択肢が可能になります。 エキゾチックなオプションは、投資家のニーズに合わせてカスタマイズ可能なハイブリッド証券です。

簡単にレビューされたオプション

従来のオプション契約は、保有者に、有効期限前または有効期限前に設定された価格で原資産を売買する選択肢または権利を与えます。 これらの契約は、所有者が取引を行う義務を負いません。

投資家はコールオプションで基礎となる証券を購入する権利がありますが、プットオプションは基礎となる証券を販売する能力を提供します。 オプションが株式に転換するプロセスはエクササイズと呼ばれ、転換する価格は行使価格です。

重要なポイント

• エキゾチックオプションは、支払い構造、有効期限、行使価格が従来のオプションとは異なるオプション契約です。エキゾチックオプションは、投資家のリスク許容度と希望利益に合わせてカスタマイズできます。エキゾチックオプションは柔軟性を提供しますが、利益を保証するものではありません。 。

エキゾチックなオプションの説明

エキゾチックオプションは、アメリカおよびヨーロッパスタイルのオプションのバリエーションであり、最も一般的なオプション契約です。 アメリカのオプションにより、保有者は有効期限前または有効期限のいつでも権利を行使できます。 欧州のオプションは柔軟性が低く、保有者は契約の有効期限にしか行使できません。 エキゾチックなオプションは、アメリカとヨーロッパのオプションのハイブリッドであり、多くの場合、これらの他の2つのスタイルの中間に位置します。

エキゾチックなオプションは、ペイオフがどのように決定されるか、オプションをいつ行使できるかという点で異なります。 これらのオプションは通常、単純なバニラコールおよびプットオプションよりも複雑です。 エキゾチックなオプションは通常、店頭（OTC）市場で取引されます。 OTCマーケットプレイスは、ニューヨーク証券取引所（NYSE）などの大規模な取引所とは対照的に、ディーラーとブローカーのネットワークです。

さらに、エキゾチックの原資産は、通常のオプションの資産と大きく異なる場合があります。 エキゾチックなオプションは、木材、トウモロコシ、石油、天然ガスなどの商品、株式、債券、外国為替などの取引に使用できます。 投機的な投資家は、バイナリオプションを使用して、資産の天気や価格の方向に賭けることさえできます。

複雑な組み込みにもかかわらず、エキゾチックなオプションには、次のような従来のオプションに比べて特定の利点があります。

• 投資家の特定のリスク管理ニーズに合わせてカスタマイズ投資家のポートフォリオのニーズを満たすための幅広い投資商品場合によっては、通常のオプションよりも低い保険料

長所

• エキゾチックなオプションは、通常、柔軟性の高いアメリカのオプションよりもプレミアムが低くなっています。

• エキゾチックなオプションは、投資家のリスク許容度と望ましい利益を満たすようにカスタマイズできます。

• エキゾチックなオプションはポートフォリオのリスクを相殺するのに役立ちます。

短所

• 一部のエキゾチックなオプションは、追加された機能を考えるとコストが増加する可能性があります。

• エキゾチックなオプションは利益を保証しません。

• 市場イベントに対するエキゾチックの価格変動の反応は、従来のオプションとは異なる場合があります。

エキゾチックなオプションの種類

ご想像のとおり、多くの種類のエキゾチックなオプションが利用可能です。 地平線に報いるリスクは、非常に投機的なものから保守的なものまですべてに及びます。 以下に、最も一般的なタイプをいくつか示します。

セレクターオプション

セレクターオプションを使用すると、投資家はオプションが存続期間の特定の時点でプットまたはコールのどちらであるかを選択できます。 通常、行使価格と有効期限は、プットであれコールであれ、同じです。 選択オプションは、資産価格の変動や価格変動につながる可能性のある収益や製品のリリースなどのイベントがある場合に、投資家によって使用されます。

複合オプション

複合オプション 所有者に、義務ではなく、特定の価格で、または特定の日付までに別のオプションを購入する権利を与えるオプションです。 通常、従来のコールオプションまたはプットオプションの原資産は株式証券です。 ただし、複合オプションの原資産は別のオプションです。 複合オプションには4つのタイプがあります。

1. 呼び出し時にputPutでputCallで呼び出し

これらのタイプのオプションは、一般的に外国為替および債券市場で使用されます。

バリアオプション

バリアオプションは通常のバニラコールとプットに似ていますが、原資産が事前に設定された価格レベルに達したときにのみアクティブ化または消滅します。 この意味で、バリアオプションの値は、価格を少しずつ変更するのではなく、飛躍的に上下します。 これらのオプションは通常、外国為替および株式市場で取引されています。

例として、バリアオプションのノックアウト価格が100ドル、ストライク価格が90ドルで、現在1株あたり80ドルで取引されているとします。 このオプションは、原資産が99.99ドル未満の場合、標準オプションのように動作しますが、原資産価格が100ドルに達すると、オプションはノックアウトされ、価値がなくなります。 ノックインは反対です。 原資産が$ 99.99未満の場合、オプションは存在しませんが、原資産が$ 100に達すると、オプションは存在し、$ 10インザマネーになります。

投資家はバリアオプションを使用して、オプション購入のプレミアムを下げることができます。 たとえば、コールオプションのノックアウト機能により、原株の利益が制限される場合があります。 バリアオプションには4つのタイプがあります。

1. アップアンドアウトとは、資産の価格が上昇し、オプションをノックアウトすることです。ダウンアンドアウトとは、価格が低下し、オプションをノックアウトすることです。アップアンドインは、価格が特定のレベルまで上昇するとオプションを開始します。で価格下落にノックインします。

バイナリーオプション

バイナリオプションまたはデジタルオプションは、イベントまたは価格の変動が発生した場合にのみ固定額を支払います。 バイナリオプションは、オールオアナッシングの支払い構造を提供します。 ストライキを超える原資産価格の上昇ごとに最終的な支払いが徐々に増加する従来のコールオプションとは異なり、資産がストライクを超えている場合、バイナリは有限の一時金を支払います。 逆に、バイナリプットオプションの買い手には、資産が指定された行使価格を下回ると、有限の一時金が支払われます。

たとえば、トレーダーが50ドルのストライク価格で10ドルの所定の支払いでバイナリコールオプションを購入し、株価が満了時にストライクを超えている場合、保有者はどのくらい高くても10ドルの一括払いの支払いを受け取ります価格が上昇しました。 株価が満了時にストライクを下回っている場合、トレーダーには何も支払われず、損失は前払プレミアムに制限されます。

投資家は、株式に加えて、バイナリオプションを使用して、ユーロ（EUR）やカナダドル（CAD）などの外貨、または原油や天然ガスなどの商品を取引できます。 バイナリーオプションは、消費者物価指数（CPI）のレベルや国内総生産（GDP）の値などのイベントの結果に基づくこともできます。 基礎となる条件が満たされていない場合、バイナリを使用した早期の演習は不可能です。

バミューダオプション

バミューダオプションは、有効期限だけでなく、事前設定された日付でも行使できます。 たとえば、バミューダのオプションでは、投資家は月の最初にのみオプションを行使できます。 バミューダのオプションは、投資家にオプションの行使時期をより詳細に制御できるようにします。 追加された柔軟性は、有効期限にのみ行使できるヨーロッパ式のオプションと比較して、バミューダオプションのプレミアムが高くなることを意味します。 ただし、バミューダオプションは、いつでも運動できるアメリカンスタイルのオプションよりも安価な選択肢です。

数量調整オプション

簡単にクォントオプションと呼ばれる数量調整オプションは、買い手を外国資産にさらしますが、買い手の自国通貨での固定為替レートの安全性を提供します。 このオプションは、外国市場でエクスポージャーを獲得しようとしている投資家にとっては素晴らしいですが、オプションを決済するときが来ると為替レートがどのように取引されるかを心配するかもしれません。

たとえば、ブラジルを見ているフランスの投資家は、見通しが良好な経済状況にあり、割り当てられた資本の一部をブラジル最大の証券取引所であるBOVESPAインデックスに入れることを決定する場合があります。 ただし、投資家は、ユーロとブラジルレアル（BRL）の為替レートが暫定的にどのように取引されるかを懸念しています。

通常、投資家はBOVESPAに投資するためにユーロをブラジルレアルに変換する必要があります。 また、ブラジルからの投資を撤回するには、ユーロに戻す必要があります。 その結果、為替レートが不利に変動した場合、インデックスのゲインはすべて消去される可能性があります。

投資家は、ユーロ建てのBOVESPAで数量調整コールオプションを購入できます。 このソリューションは、投資家にBOVESPAへのエクスポージャーを提供し、支払いをユーロ建てのままにします。 ツーインワンパッケージとして、このオプションは本質的に、従来の通話オプションが必要とする以上の追加プレミアムを要求します。

ルックバックオプション

ルックバックオプションには、最初は固定の行使価格がありません。 代わりに、行使価格は、変化する原資産の最高価格にリセットされます。 ルックバックオプションの所有者は、オプションの期間に対して最も有利な行使価格を遡及的に選択できます。 ルックバックは、タイミング市場参入に関連するリスクを排除し、通常の単純なオプションよりも高価です。

たとえば、投資家が月の初めに1か月のルックバックコールオプションを株式で購入するとします。 行使価格は、オプションの存続期間中に達成された最低価格を採用することにより、満期時に決定されます。 満期時に原資産が106ドルであり、オプションの存続期間中の最低価格が71ドルであった場合、ペイオフは35ドル（106ドル-71ドル= 35ドル）です。 ルックバックのリスクは、投資家が従来のオプションよりも高価なプレミアムを支払い、株価が利益を生み出すのに十分に動かない場合です。

アジアのオプション

アジアのオプションは、原資産の平均価格を使用して、行使価格と比較して利益があるかどうかを判断します。 たとえば、アジアのコールオプションでは、平均価格が30日間かかる場合があります。 平均が満了時に行使価格よりも低い場合、オプションは無期限に失効します。

バスケットオプション

バスケットオプションは、複数の基礎に基づいていることを除いて、プレーンバニラオプションに似ています。 たとえば、1つではなく3つの原資産の価格変動に基づいて支払いを行うオプションは、バスケットオプションの一種です。 原資産は、オプションの特性に基づいて、バスケット内の等しいウェイトまたは異なるウェイトを持つことができます。

バスケットオプションの欠点は、オプションの価格が、個々のコンポーネントが価格変動または満了までの残り時間を価格設定するのと同じ方法で相関または取引できない可能性があることです。

拡張可能なオプション

拡張可能なオプションにより、投資家はオプションの有効期限を延長することができます。 オプションが有効期限に達すると、拡張可能なオプションには、オプションを延長できる特定の期間があります。 この機能は、拡張可能なオプションの購入者または販売者の両方が利用でき、オプションがまだ収益性がないか、有効期限が切れている場合に役立ちます。

スプレッドオプション

スプレッドオプションの原資産は、2つの原資産の価格のスプレッドまたは差です。 例として、1か月のスプレッドコールオプションの行使価格が3ドルであり、ABC株とXYZ株の価格差を基礎として利用するとします。 有効期限で、ABCとXYZがそれぞれ$ 106と$ 98で取引されている場合、オプションは$ 5（$ 106-$ 98-$ 3 = $ 5）を支払います。

叫びオプション

シャウトオプションを使用すると、保有者はポジションで将来のアップサイドポテンシャルを保持しながら、一定の利益を確保することができます。 トレーダーが1か月間、株価ABCでストライク価格100ドルのシャウトコールオプションを購入した場合、株価が118ドルになると、シャウトオプションの所有者はこの価格でロックし、18ドルの利益を得ることができます。 有効期限で、原株が125ドルになった場合、オプションは25ドルを支払います。 一方、在庫が満期時に106ドルで終了した場合、保有者は依然としてポジションで18ドルを受け取ります。

範囲オプション

範囲オプションには、オプションの存続期間中の原資産の最高価格と最低価格の差に基づいた見返りがあります。 これらのオプションにより、出入りのタイミングに関連するリスクがなくなります。 したがって、これらは単純なバニラやルックバックオプションよりも高価です。

エキゾチックなオプションを取引する理由

エキゾチックなオプションには、高度なアクティブポートフォリオ管理や状況固有のソリューションに適した独自の基本条件があります。 これらのデリバティブの複雑な価格設定により裁定取引が発生する可能性があり、洗練された定量的投資家に大きな機会を提供できます。 アービトラージとは、金融商品の価格差を利用するための資産の同時売買です。

多くの場合、エキゾチックなオプションは、同等のバニラオプションよりも小さいプレミアムで購入できます。 コストの低下は、多くの場合、オプションが価値のない期限切れになる可能性を高める追加機能によるものです。 ただし、選択オプションなど、従来の対応品よりも高価なエキゾチックなスタイルのオプションがあります。これは、「選択」によりオプションがインザマネーでクローズする可能性が高くなるためです。 セレクターは単一のバニラオプションよりも高価な場合がありますが、大きな動きが予想される場合、バニラコールとプットの両方を購入するよりも安くなる可能性がありますが、トレーダーは方向性が不明です。

エキゾチックなオプションは、原資産の特定の価格レベルまでヘッジする必要がある企業にも適している場合があります。 ヘッジには、相殺するポジションまたは投資を行って、証券またはポートフォリオの不利な価格変動を相殺することが含まれます。 たとえば、バリアオプションは、特定のバリア価格レベルで存在する、または存在しないため、効果的なヘッジツールとなります。

エキゾチックなオプションの実世界の例

たとえば、投資家がApple Inc.（AAPL）の株式を所有しているとします。 投資家は1株当たり150ドルで株式を購入し、株価が下落した場合に備えてポジションを保護したいと考えています。

投資家はバミューダスタイルのプットオプションを購入します。このオプションは3か月で期限が切れ、行使価格は150ドルです。 1つのオプション契約が100株に相当するため、オプションプレミアムの費用は2ドルまたは200ドルです。

このオプションは、今後3か月間で150ドルを下回る価格の下落から在庫ポジションを保護します。 ただし、このバミューダオプションには、投資家が満期まで各月の初日に早期に行使できるようにするエキゾチックな機能があります。

株価は1か月目で100ドルに下がり、オプションの2か月目の最初の日までに、投資家はプットオプションを行使します。 投資家はAppleの株式を1株あたり100ドルで販売しています。 ただし、プットオプションの行使価格150ドルは、投資家に50ドルの利益を支払います。 投資家は、ストックポジションとプットオプションを含む全体のポジションを150ドルからプットに対して支払った2ドルのプレミアムを差し引いて終了しました。

オプションが2か月目に行使された後にAppleの株価が上昇した場合、たとえばオプションの有効期限までに200ドルになった場合、投資家は2か月目にポジションを売却して利益を逃していました。

エキゾチックなオプションは柔軟性とカスタマイズを提供しますが、投資家の行使価格、有効期限、または早期に行使するかどうかの選択と決定が正しいか有益かを保証するものではありません。