すべての通貨での新しい社債の世界的な売り上げは、2019年に2兆4, 400億ドルに達しました。 利回りを切望している投資家は熱心な買い手であり、債券価格の上昇に拍車をかけていますが、2020年にはこれらの価値の高い資産のリターンを脅かすいくつかの力が燃え尽きる可能性があります。 香港のシュレーダー・インベストメント・マネジメントのアジアおよび新興市場クレジットの責任者であるアンガス・フイは、ブルームバーグに語った。
未解決の米中貿易紛争は、2020年の債券価格を圧迫する可能性のある主要なリスクの1つにすぎません。フェーズ1の貿易協定が締結されたとしても、米国と中国は依然として厄介な問題の長いリストを解決しなければなりません。 株式に関して、モルガン・スタンレーは、「国際市場は…間違いなく米国よりも貿易圧力からの解放により強く活用されている」と述べています。企業の利益、新たな負債の山が問題になるかもしれないというサービス。
重要なポイント
- 新たな企業債務の世界的な発行は2019年に記録を樹立し、利回りに飢えた投資家からの需要は債券の価値を押し上げました米国では、非金融企業債務はGDPの記録的なシェアです。 2020年。
投資家にとっての意義
貿易関連の問題とは別に、企業、特に信用格付けの低い企業が新しい義務を果たすために必要な収益を生み出す能力を損なう他の開発は、債券の評価を脅かします。 さらに、古い債務の借り換えはより費用がかかる可能性があります。 それは、中央銀行が金利の引き下げを継続する可能性が低いためです。もし世界的な経済成長の明らかな上昇が続くなら。 一方、北朝鮮のミサイル試験の再開などの地政学的な発展は、市場の不確実性と不安を増す可能性があります。
米国だけでも、非金融企業の総負債額は2019年第2四半期に9.5兆ドルに達し、過去2年間で1.2兆ドル増加した、とウォールストリートジャーナルは報告しています。 GDPに対して、これは記録的な47％でした。 弱い企業収益成長に直面して、これは懸念の高まりの問題です。
JPMorgan ChaseのエコノミストであるJesse Edgertonは、同じレポートによると、2019年第2四半期の米国の非金融企業の負債/ EBITDA比率は2.24であると計算しています。 彼は、これは前回の不況の前よりも高く、先行する2つの不況の前の値に近づいていると指摘しています。 一方、投資適格社債の利回りは1950年代以来最低であり、利子率は過去25年間の平均とほぼ一致しています、とEdgertonは付け加えます。
グローバル情報プロバイダーIHS MarkitのアソシエイトディレクターであるMichael Ryanは、米国の企業債務の危険なバブルに対する懸念は誇張されていると考えています。 「供給側の財務分析では、マクロ金融の状況が十分に抑制されているように見え、流動性、支払利息、および債務のカバーはすべて合理的なレベル内に収まっている」と、MarketWatchが引用したレポートで彼は述べています。 「システムは安全であり、企業の高い収益性、例外的な雇用条件、低金利（現在は下落）、インフレ圧力の抑制によって強化されています」とライアンは付け加えました。
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しかし、かなりのリスクを抱えている人もいます。 アバディーン・スタンダード・インベストメンツの債券部門のグローバル責任者であるクレイグ・マクドナルドは、ブルームバーグに「市場の一部でバリュエーションが厳しく、エラーの余地があまりないことを意味します」と指摘した。 将来を見据えて、彼は「今年の非常に強いリターンではなく、問題のあるクレジットを逃した場合、かなり落ち着いたポジティブなリターン」を期待しています。
