条件付き通話オプションとは何ですか？
条件付きコールオプションは、一部のコール可能な債券に付随する条項です。 この条項は、債券発行者が債券を満期前に解約する場合、債券保有者に満期および利回りが同等の代替の請求できない債券を提供しなければならないと述べています。
条件付きコール条項は、満期前に高利回り債が呼び出される場合に投資家を保護することを目的としています。
条件付き呼び出しオプションについて
債券への投資を選択する多くの人々は、満期日と利回りが固定された投資を望んでいるため、そうします。 呼び出し可能な債券は、これらのいずれかを必ずしも提供しないという点で、従来の債券とは異なります。 発行者から債券が呼び出された場合、投資家は再投資リスクとともに、期待される利回りを完全に失うままになります。 彼らはまた、予想よりも短期の投資で終わっています。
ジャンク債のみに見られる条件付きコールオプションは、投資に固有のリスクの一部を軽減します。 ジャンク債は高利回りを提供しますが、信用格付けはないか、ひどい信用格付けはありません。 平均よりも高いリスクレベルで、投資家を誘引するインセンティブとして、高いリターンまたは利回りを提供する必要があります。
コールバックが発生する理由
ただし、金利が低下した場合、ジャンク債発行者は償還のために債券をコールバックするか、コールするかを選択できます。 より低い金利は、発行者に新しい問題をより低い金利で作成する機会を与え、それにより彼らはお金を節約します。 低金利で新しい債券を発行するこの能力は、金利が低下したときに債券を呼び出す可能性が高い理由です。
債券保有者のマイナス面は、債券の呼び出し後、約束された通常の利子クーポンに頼ることができなくなることです。 さらに、金利が下がった場合、再投資に利用できる他の債券も低金利を反映する可能性が高く、これは収益率が低いことを意味します。
ジャンクボンドと条件付きコールオプション
ジャンク債のリスクに備えている投資家にとって、条件付きコールオプションは大きなインセンティブになります。 金利が下がったときに再投資リスクに直面するのではなく、条件付きコールオプションが付いている債券の投資家は、債券にお金を預けることが保証されています。 もちろん、これらの債券には常に平均以上のリスクが伴うことを忘れないでください。 そのため、債券が呼び出されたときに償還することが最終的にはより良い動きになる可能性があります。
たとえば、X社では金利が低下する場合があります。 債券を呼び出して償還することを選択しているため、投資家に、完全に成熟していない債券の支払い期限を支払います。 発行者は、投資家に所定のコール価格を支払います。これは通常、未払利息および潜在的にコールプレミアムとともに額面価格です。 その時点で、絆の寿命は終わりました。
ただし、条件付きコールオプションにより債券を呼び出し不可能な債券に置き換えた投資家は、呼び出し日以降もこの発行体からの債券を保有し続けます。 リスクの高い債券の場合、これは会社が破綻した場合にデフォルトになるまで保有することを意味することもあります。
