競争入札とは、大規模な機関投資家（プライマリディストリビューターとも呼ばれる）が新たに発行された政府債務を購入するオークションプロセスです。 競争入札プロセスは、最高入札者に証券を授与します。 すべての入札は事前に決定された日付までに送信され、最低100, 000ドルである必要があります。
競争入札は競争入札とも呼ばれます。
競争入札の内訳
競争入札は、プライマリマーケットで（つまり、政府から直接）新しい政府証券を購入するための2つの入札プロセスの1つです。 国債を購入するための他の入札プロセスは、非競争入札です。 米国財務省は主に非競争入札を使用しますが、カナダの中央銀行であるカナダ銀行は主に競争入札を使用します（ただし、非競争入札も受け入れます）。 競争入札プロセスで証券を受け取った人は、流通市場で証券を売ることを選択できます。 主要なディストリビューターは、小規模の顧客に代わって入札することもできます。
米国財務省は毎週および毎月のオークションを開催して、財務省証券、財務省短期証券、債券、財務省インフレ保護証券（TIPS）を一般に販売しています。 利害関係者は通常、財務省から購入する負債証券の価格と金額を入札します。 入札は、オークションの30日前までに受け付けられ、財務自動オークション処理システム（TAAPS）を介して電子的に送信されるか、郵便で送信されます。 入札は機密事項であり、オークション開催日まで封印されています。 財務省オークションの参加者は、競争入札または非競争入札に分類された入札を提出する小規模投資家と機関投資家で構成されます。
競争力のない入札は、証券を受け取ることが保証されている小規模投資家によって提出されます。 ただし、受け取った価格または利回りについての保証はありません。 債券の利回りは、競売の競争側によって決定されます。競売はオランダの競売として扱われます。これは、入札されるまで商品の価格が引き下げられる競売の一種です。 競争入札は、機関投資家などの大規模な投資家によって提出された入札です。 各入札者は、オークションごとの提供額の35％に制限されています。 提出された各入札は、投資家が負債証券のために受け入れる意思がある最低レート、利回り、または割引マージンを指定します。
オランダのオークションでの競争入札の仕組みの例を見てみましょう。 財務省が5％のクーポンで2年債で900万ドルを調達しようとしているとします。 提出された競争入札が次の通りであると仮定しましょう：
- 100万ドルで4.79％250万ドルで4.85％200万ドルで4.96％150万ドルで5％300万ドルで5.07％100万ドルで5.1％500万ドルで5.5％
発行者は債券投資家に低い利回りを支払うことを好むため、最低利回りの入札が最初に受け入れられます。 この場合、財務省は900万ドルの調達を検討しているため、5.07％までの最低利回りで入札を受け入れます。 この時点で、300万ドルの入札のうち200万ドルのみが承認されます。 5.07％を超える入札はすべて受け入れられ、以下の入札は拒否されます。 実際には、このオークションは5.07％でクリアされ、成功した競争入札者と非競争入札者はすべて5.07％の利回りを受け取ります。
