デュアルクラス所有権とは
デュアルクラスの所有権は、会社が異なる権利を持つ株式を発行する普通株の一種です。 デュアルクラスの所有権構造では、会社はクラスAとクラスBの2つのクラスの株式を発行できます。これらのクラスは異なる議決権を持っている場合がありますが、会社の同じ基本的な所有権を表しています。
デュアルクラス所有権の分析
多くの場合、非公開企業から公開企業に移行する企業は、デュアルクラスの所有権構造を使用して、企業の管理を維持できます。 たとえば、Googleが公開されたとき、創業者と役員が会社を引き続き管理できるようにするために、議決権のないクラスBの株式を発行しました。 現在、アルファベットとして公的に取引されているGoogleは、クラスAの10倍の議決権を持つクラスBの株式で株式クラス構造を変更しました。
Russell 3000インデックスの米国企業の約8％は、2017年3月現在、デュアルまたはマルチシェアクラス構造を有していました。
デュアルクラスまたはスーパーマジョリティの所有構造は、起業家や創業者や家族が企業の支配権を譲ることなく公的市場を通じて資金を調達したいという初期公募のツールのままです。 上場の目的のために、主要な証券取引所では、IPO時にそのような二重クラス構造を導入する必要があります。
確立された優良企業は、投資家により大きなアクセスを提供するために、シングルクラスからデュアルクラスの株式構造に変更することも選択できます。 ウォーレンバフェットのバークシャーハサウェイは、この慣行の最も有名な例です。 同社のクラスA株式は歴史的に非常に高い評価で取引されているため、ほとんどの投資家はそれらを購入する余裕がありません。 A株の数分の1の価格でクラスBの株式を発行し、後に50対1の株式分割を行うことにより、バークシャー株は個人投資家にとってはるかにアクセスしやすくなりました。
デュアルクラス所有権の長所と短所
普通株、議決権が少ない、またはまったくない普通株は、通常、単一クラスの株のみを提供する株と価格割引で取引されます。 ガバナンスの専門家は、このディスカウントは非常に前向きな市場では消える傾向があるが、厳しい株式市場の状況で株式を発行しようとする企業にとっては障害になる可能性があると述べています。
このような構造は、クラスAの株主が外部の株主に対してより多くのコントロールを維持するため、敵対的買収の場合に追加の保護を提供できます。 しかし、デュアルクラス構造の存在は、そのような構造がもはや投資コミュニティから好意的に見られない場合、株式または債券市場を通じて追加の資本を調達することが困難になる場合があります。
