クリスマスツリーとは何ですか？
クリスマスツリーは、異なるストライクで中立から強気の予測の有効期限が同じである6つのコール（または6つのプット）オプションを売買することによって達成されるオプション取引スプレッド戦略です。 これは、コールを使用する場合はロングコールクリスマスツリー、プットオプションを使用する場合はプットクリスマスツリーと呼ばれます。 戦略は、ロング（強気）またはショート（弱気）でも利用できます。
このスプレッドは、基本的に長い垂直スプレッドと2つの短い垂直スプレッドの組み合わせです。
重要なポイント
- クリスマスツリーは、6つのコール（またはプット）オプションを含むオプションスプレッド戦略です。1つのATMコール（プット）を購入し、3xコール（プット）を2回ストライクしてから、さらに1つのコール（プット）3ストライクを購入しますこの戦略は、基礎となるセキュリティに中立からやや強気の結果をもたらします。クリスマスツリーは、すべてのコールまたはすべてのプットで構築でき、ロングまたはショートのいずれかで構成できます。
クリスマスツリーの仕組み
クリスマスツリーの名前は、オプションチェーンディスプレイで表示したときの戦略がツリーに非常に緩やかに似ていることに由来しています。 接続はせいぜいわずかです。
クリスマスツリーは、複数の垂直スプレッドを使用して、希望する可能性のあるリターンをボックス化するという点で、バタフライスプレッドに非常に似ています。 違いは、スプレッドの1つがストライク価格をスキップすることです。これにより、方向性バイアスが導入されます。
通常の、またはコール付きの長いクリスマスツリー（単に「コールツリー」と呼ばれることもあります）では、1回のコールオプションでコールオプションを購入し、次のストライクをスキップして、次のストライクで3つのオプションを販売します。 最後に、次に高いストライクでさらに2つのコールを購入します。 1-3-2構造はおそらくツリーとして表示されます。
戦略は、原資産の価格のわずかな上昇から利益を得、原資産がオプション満了時に中間オプション行使価格でクローズするときに最大になります。
- 最大利益は、ミドルストライクからローワーストライクからプレミアムを差し引いたものです。最大損失は、戦略に対して支払われる純借方です。
所有者は、最低のオプションを除くすべてのオプションが無期限に期限切れになることを望んでいるため、時間の減衰は所有者側にあります。
例
呼び出しで長いクリスマスツリー
たとえば、原資産が50.00ドルの場合：
- 1コールストライク価格50.00を購入3コールストライク価格54.00を購入2コールストライク価格56.00を購入
プットと長いクリスマスツリー
この戦略では、所有者は弱気に対して中立です。 単に「プットツリー」と呼ばれることもあります。
- 1プットストライクプライス50.00を購入3プットストライクプライス48.00 2プットプットストライクプライス46.00
最大利益は、満了時に48.00の原資産価格で発生します。
- 最大利益は、ミドルストライク-高いストライク-プレミアムの合計です。最大損失は、戦略に対して支払われる純借方です。ブレークベンは、低いストライク+支払われたプレミアムの半分または最高ストライク-プレミアムで発生します。
最大損失は、戦略を開始するために支払われるプレミアムです。
コール付きの短いクリスマスツリー
短い戦略は、開始時にアカウントへの正味クレジットをもたらすはずです。 この戦略は、原資産がいずれかの方向に最小方向に移動するが、上限がある場合に利益をもたらします。 バイアスが弱気になるのは、戦略の収益性を高めるために原資産の下方への動きをあまり必要としないためです。 ただし、より大きな動きはより高い利益にもつながる可能性があります
- 1コールストライク価格を販売50.00 3コールストライク価格を購入54.00 2コールストライク価格を56.00
最大利益は、受け取った正味クレジットです。
Putsの短いクリスマスツリー
この戦略は、基礎となる方向がいずれかの方向に最小移動すると、アカウントと利益に対する正味クレジットをもたらします。 利益は、上向きの動きが小さいほど速くなりますが、下向きの動きが大きいほど利益があります。 したがって、この戦略は雄牛に傾いています。
- 売り1プットストライク価格50.00買い3プットストライク価格48.00売り2プットストライク価格46.00
最大利益は、受け取った正味クレジットです。
