株価収益率またはP / E比率は、おそらく株式分析で最も引用され、よく認識されている評価指標の1つです。 経験則として、バリュー投資家はP / E比の低い企業を探す傾向がありますが、成長を求める積極的な投資家はP / Eの高い企業を選ぶ可能性があります。
ファンダメンタルエクイティ分析におけるP / Eレシオの偏在性と重要性のため、新進投資家があらゆる株式のP / Eレシオを理解して計算できることが不可欠です。 これは、報告されたデータと企業の個々のニュアンスのばらつきを考えると、困難な場合があります。 この記事では、後続の12か月P / E（TTM）、フォワードP / E、および比較可能な株式に対するGoogle株式（GOOG、GOOGL）のP / Eの分析に焦点を当てます。
2015年、Googleはアルファベットに再編成されました。 再構築された会社は現在、Googleと複数の子会社の親会社であり、Googleからの売上が会社の収益の大部分を占めています。 再編のわずか1年前に、Googleは株式をGOOGL（クラスA）とGOOG（クラスC）の2つの株式クラスに分けました。 アルファベットの投資家は、投資の選択肢として引き続き両方を持っています。 会社のP / E比率を分析するとき、会社の報告された1株当たり利益は、アルファベット会社全体の株式クラス全体の会社の株式をすべて考慮することを理解することが重要です。 したがって、GOOGとGOOGLの両方は、分母に同じ1株当たり利益値を持ち、価格対利益率を計算します。
後12か月（TTM）P / E
P / E比の分子は株式の現在の価格（P）であり、分母（E）は1株当たり利益またはEPSです。 EPSはそれ自体の比率であり、1株当たりの会社の純利益の合計を表します。 通常、次のように計算されます。
（純利益-優先配当）/加重平均発行済株式数= EPS。
合わせて、価格をEPSで割った値がP / Eになります。これは、投資家が会社の収益1ドルにつき支払う意思のある金額を反映しています。 価格の部分は十分に簡単です-任意の日にGOOGまたはGOOGLの価格を引き上げるだけです。 分子に到達したら、分母を計算します。 幸いなことに、EPSは手作業でEPSを計算する代わりに、SECから四半期ごとのフォーム10-Qおよび年次10-Kでこの比率を報告する必要があります。 会社のEPSのようなP / E比率は、発行済み株式の会社の管理に基づいて異なります。 したがって、企業が市場で株式を発行、償還、または分割する場合、P / E比率は変動します。 また、企業はGAAP EPSおよび調整済みEPSを報告することが多いため、投資家が比較がGAAP値または調整済みレポートに基づいているかどうかを知ることは重要です。
また、アルファベットと多くの企業が基本的なEPSと希薄化されたEPSを報告しています。 通常、希薄化後EPSは、1株当たり利益を計算するためのデフォルト値です。 平均株式数を考慮する際に行使される可能性のあるすべての発行済みストックオプション、ワラント、転換可能株式、および債券を考慮に入れます。 基本的なEPSは、希釈の可能性を考慮していないため、EPS比率が高くなります。
2017/2018年のアルファベットのEPSを見てみましょう。 2017/2018年に、Googleは次のGAAPおよび調整されたEPS値を報告しました。
2018年第2四半期：調整後11.75ドル、GAAP 4.54ドル
2018年第1四半期：調整済み$ 9.93、GAAP $ 13.33
2017年第4四半期：調整済み$ 9.70、GAAP-$ 4.35
2017年第3四半期調整済み$ 9.57、GAAP $ 9.57
これらを合計すると、23.09ドルのGAAPと40.95ドルの調整額が得られます。 2018年10月12日の価格を取得し、GAAP EPSと調整済みEPSで割ると、次のようになります。
クラスA GOOGL
GAAP PE = 1, 112.61ドル/ 23.09ドル= 48.2
調整済みPE = 1, 112.61ドル/ 40.95ドル= 27.2
クラスC GOOG
GAAP PE 1, 109.39ドル/ 23.09ドル= 48.1
調整済みPE $ 1, 109.39 / $ 40.95 = 27.1
これらのシナリオでは、投資家は1ドルの収益に対して計算されたP / E値を喜んで支払います。
フォワードP / E
TTM P / E計算は履歴データに基づいて客観的ですが、フォワードP / Eは主観的です。 フォワードPEは、同じ現在の株価を将来の収益の推定値で割って計算されます。 推定1年間の将来の収益成長率は、経営陣のガイダンス、過去の成長率、業界の見通し、資本収益率などのファンダメンタルズに基づいた成長モデルなど、いくつかの方法で特定できます。 これらの方法はすべてこの記事の範囲外であり、簡潔にするために、多くの投資家は、すでにGOOGLとGOOGを扱っている多くのアナリストが推定したコンセンサスデータを使用しています。
Morningstarは、業界データでGAAPレポートを使用しており、2018年10月12日現在、次のP / E値を示しています。
フォワードPEは、基本的なデューデリジェンス分析の貴重な指標となります。 多くのアナリストは、フォワードPEを使用して、株式のP / Eの範囲をよりよく把握します。 企業のフォワードP / Eが上昇している場合、一般的には1株当たり利益が増加することが予想されるため、投資家は1ドルあたりの利益をより少なく支払う可能性があります。 PEが増加している場合、それは会社が予定されている発行済み株式に変更があるか、1株当たり利益が減少している兆候である可能性があります。
ピア分析
実際にP / EをそのピアのP / Eと比較しないと、比率の完全な理解を得たり、正確な評価評価を行うことができません。 アルファベットを、テクノロジーおよびインターネットサービスの他の一般的な名前と比較してみましょう。
この比較により、現在の市場ではすべてのテクノロジー株のP / Eがかなり高くなっています。 バリュー投資家のベンジャミン・グラハムは、P / Eが16を超える企業には投資しないことを提案しました。フォワードP / Eもすべて低く、これらの企業は1株当たり利益を減少させているか、利益期待の増加を報告しています。
ボトムライン
P / Eは株式の価値を判断するのに役立つ指標ですが、ファンダメンタル分析の多くのツールの1つにすぎません。 P / Eを単独で表示することはできません。 ただし、これらは企業の評価と将来の見通しをより深く理解するための有用な基盤として機能します。
