確実な等価物は何ですか？
確実性の同等は、将来、より高いが不確実なリターンでチャンスを得るのではなく、誰かが現在受け入れることを保証されたリターンです。 別の言い方をすれば、確実性等価物は、人がリスク資産と同程度の望ましさを持っていると考える現金の保証額です。
確実性の同等物は何を伝えますか？
投資家は、投資家がお金を取り戻せない可能性があることを補償するためにリスクプレミアムを支払わなければならず、リスクが高いほど、投資家は平均リターンに対して高いプレミアムを期待します。
投資家が3％の利子を支払う米国国債と8％の利子を支払う社債のいずれかを選択し、国債を選択した場合、ペイオフの差額は確実に同等です。 企業は、この特定の投資家に、購入するよう説得するために、その債券の8％以上の潜在的利益を提供する必要があります。
投資家を探している会社は、投資家がよりリスクの高い選択肢を検討するよう説得するために支払う必要がある金額を決定するための根拠として、同等の確実性を使用できます。 各投資家には固有のリスク許容度があるため、確実性の等価物は異なります。
この用語はギャンブルでも使用され、誰かがそれと特定のギャンブルの間で無関心である必要があるペイオフの量を表します。 これは、ギャンブルの確実性相当物と呼ばれます。
- 確実性等価物は、将来の日付でより多くのお金を得るリスクを負う代わりに、投資家が現在受け入れる保証金額を表します。確実性等価物は、リスク許容度に基づいて投資家間で異なり、退職者は、退職金のリスクを冒す意思が少ない確実な同等物は、リスクプレミアムの概念、または投資家がより安全な投資よりもリスクの高い投資を選択するために必要な追加のリターンの量に密接に関連しています
確実性等価物の使用例
確実性等価の考え方は、投資からのキャッシュフローに適用できます。 確実性等価キャッシュフローは、投資家またはマネージャーが、より高いだけでなくよりリスクの高い異なる予想キャッシュフローに等しいと考えるリスクのないキャッシュフローです。 確実性等価キャッシュフローの計算式は次のとおりです。
。。。 確実性等価キャッシュフロー=（1 +リスクプレミアム）予想キャッシュフロー
リスクプレミアムは、リスク調整後利益率からリスクフリー率を引いたものとして計算されます。 予想キャッシュフローは、各予想キャッシュフローの確率加重ドル値を取得して合計することで計算されます。
たとえば、投資家が、保証された1, 000万ドルのキャッシュインフローを受け入れるか、または以下の期待があるオプションを受け入れるかを選択するとします。
- 750万ドルを受け取る30％の可能性1550万ドルを受け取る50％の可能性400万ドルを受け取る20％の可能性
これらの確率に基づいて、このシナリオの予想キャッシュフローは次のとおりです。
。。。 予想キャッシュフロー= 0.3×750万ドル+ 0.5×1550万ドル+ 0.2×400万ドル
このオプションの割引に使用されるリスク調整後収益率は12％、リスクフリー率は3％であると仮定します。 したがって、リスクプレミアムは（12％-3％）、つまり9％です。 上記の方程式を使用すると、確実性等価キャッシュフローは次のようになります。
。。。 確実性等価キャッシュフロー=（1 + 0.09）$ 10.8百万
これに基づいて、投資家がリスクを回避することを好む場合、彼は9.908百万ドル以上の価値のある保証されたオプションを受け入れるべきです。
