大麻産業は急速に成長しており、投資家の熱意は高かった。 これは、大麻企業がほとんどテストされていないという事実にもかかわらず、米国には重大な法的閾値と障壁が残っており、業界自体が劇的に変化しています。 それでも、アナリストは、競合他社に対する優位性を主張する態勢が整っていると思われる少数の企業に注目しています。 これらの中には、Canopy Growth Corp.（CGC）とTilray（TLRY）があります。 表面的には、これらの企業は多くの共通点を持っています。 どちらもカナダに拠点を置き、10月にレクリエーション用マリファナの使用が合法化されました。 どちらも、積極的な拡大慣行と今後の野心的な計画について見出しを出しました。 しかし、直接比較してどのように正確に互いに積み重ねられますか？
時価総額と株価
キャノピーの成長とティレーの両方は、今年、株価と総時価総額が大幅に上昇しました。 2018年12月7日の時点で、キャノピーの株価は年初から25％近く上昇しましたが、時価総額は110％近く上昇しました。 これとは対照的に、ティレイの株価と時価総額は、いずれも年初来の3倍以上になっています。
なぜ劇的な違いがありますか？ 簡単に言えば、Canopy Growthは2018年に発行済み株式を68％未満増加させましたが、Tilrayは発行済み株式を2％未満増加させました。 これは、Tilrayが時価総額とシェアの上昇をほぼロックステップで見たのに対し、Canopyの数値が互いに大きく離れていた理由を説明するのに役立ちます。
新しい株式の意味
キャノピーは、2018年の間にかなりの数の新株を発行しました。これは、拡大努力に引き続き資金を提供するために現金を集める努力があったためです。 対照的に、Tilrayは7月にIPOを開始し、独自の目標を達成するための大量の現金を提供しました。
どちらの場合も、CanopyとTilrayは2018年に積極的に拡大しました。Canopyは1年で1億7500万カナダドルの買い取りファイナンス取引で始まりました。 キャノピーは、マニトバに拠点を置く大麻会社のHiku Brandsやコロラドに拠点を置く研究服装ebbuなど、2018年にいくつかの会社を買収しました。 キャノピーの成長も生産能力を急速に発展させました。 11月中旬の時点で、同社は430万平方フィートのライセンス生産能力を誇っていました。 おそらく、キャノピーにとって最高のことは、ビール大手のコンステレーションブランド（STZ）が40億ドル相当の会社を買収したという事実であり、1億400万株以上の普通株式を購入しました。 これにより、キャノピーは、今後の継続的な開発、研究、および拡大に資金を供給するために使用する現金の面で例外的な地位に置かれます。
Tilrayは異なる戦略を採用しています
多くの大麻会社は栽培施設を開発するためにスペースを使い果たしましたが、ティレイのアプローチは異なっています。 同社は時価総額が劇的に上昇するのを見てきましたが、競合他社の多くと同程度の栽培に焦点を当てていません。 これは直感に反するように思えるかもしれませんが、Tilrayに長期的な優位性を与えることができます。 マリファナの生産が低マージンで低コストのビジネスになる場合、主要な生産者は生き残るために底辺への競争に身を置くことができます。 一方、Tilrayは、その供給を増やすのではなく、買うように位置づけることができます。 同社は最近、Alef Biotechnologyの買収を通じてラテンアメリカ市場に進出し、医療用マリファナの研究と研究に引き続き注力しています。
一方、2018年末に向けて、ティレイはナスダックあたりの株価の下落とマイナスの収益予測の修正を見ています。 これが短期的な下振れリスクであるのか、それとも今後の兆候であるのかは不明です。
