総資産が5, 540億ドルに上る世界最大のプライベートエクイティ会社の1つであるBlackstone Group Inc.（BX）は、現在見過ごされがちな「すべてのバブルの母」を含む市場のリスクが高まっていると見ています。 さらに、実際にはいくつかのネガティブな開発の間に厄介なつながりがあり、表面上はランダムで無関係であるように見えます、とブラックストーンのプライベートウェルスソリューショングループのチーフ投資ストラテジストであるジョセフ・ジドルは、以下に要約されている詳細なビジネスインサイダーレポートに従って警告します。
「レポ市場の失敗、負の利回りの負債、深刻な負のタームプレミアム、世界中の貿易紛争、製造業の崩壊はすべて今のところ無関係であるように見えるが、それらはランダムではないと思う」クライアントへの最近のメモ。 彼の最大の懸念は、13兆ドルに相当するソブリン債の負の利回りであり、彼は「すべてのバブルの母」であると考えています。
重要なポイント
- 一見無関係なリスクが2008年の金融危機を引き起こしましたが、今日、さまざまな一見ランダムな出来事が実際にリンクされており、それらを組み合わせたマイナスの影響は潜在的に大きなものです。
投資家にとっての意義
Zidleは、明らかに無関係な多くのリスクが収束した後に噴火した2008年の金融危機と並行して、問題を抱えています。 一方、BlackstoneのCEOであるSteve Schwarzmanは、「不調和なノート」、つまり経済と市場のトレンドを検索します。これらのトレンドは、分離され孤立しているように見えますが、壊滅的な結果と結びつく可能性があります。
ジドルは、ソブリン債の利回りがマイナスであると、今日最大の不調和ノートと見ています。 そのような負債の激しい憶測は、債券が投資ポートフォリオに与える伝統的な安定性とは相反して、大きな価格変動を生み出しています。 たとえば、オーストリアが発行した100年債は、2年以内に価格が2倍になりました。
シュワルツマンは、連邦準備制度による金利引き下げについて同様の懸念を持っています。 「米国の金利は歴史的に低いのですが、引き下げを続けていますが、どこで手に入れられますか？ 最近のMarketWatchのインタビューで、彼は修辞的に尋ねました。 「押し下げすぎると、解決しようとしている問題が発生します」と彼は続けて、低金利が経済成長を妨げていることを示したと彼は考えています。
シュワルツマンは、経済成長の減速と赤字企業からのIPOの数の増加についても懸念しています。 彼は、最近の2018年には、世界経済は依然としてほぼ同期した成長を享受していると指摘しています。 現在、ほとんどの国は減速しています。 彼は、不採算企業のIPOを「過剰な兆候」と呼び、これはしばしば経済拡大の後期段階に伴うものです。 実際、ブルームバーグのレポートによると、上場する多数の不採算企業もドットコムバブルをマークしました。
Praetorian Capital Managementの社長であり、Mongolian Growth GroupのCEOであるHarris Kuppermanも同様の懸念を持っています。 「過去10年のようにシステムに流動性を押し込むと、巨大なバブルが発生します」と、彼は以前のレポートでBIに語った。 「人生で2回のクラッシュを経験しましたが、これが3回目のクラッシュだと思います」と彼は付け加えました。 Kuppermanは、FRBが「Ponziセクター」を作成したことも非難しています。これには、「利益を得る機会がまったくない企業」が含まれますが、投資家を引き付けます。
一方、クレーターの価値が2008年の危機の主要な触媒となった住宅ローン担保証券（MBS）は、今日、ネガティブコンベクシティと呼ばれる悪循環に陥っています。 別のBI記事で説明されているように、金利の低下は価格の上昇ではなく下落を引き起こしています。
2008年の危機のもう1つの原因は、社債格付けの高騰であり、その問題は今日も続いている、とウォールストリートジャーナルは報告しています。 さらに、高リスクのレバレッジドローンは価値が崩壊しており、イングランド銀行（BoE）によると、全世界のエクスポージャーは3.2兆ドルにもなる可能性があります。
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Zidleは、最大の問題は貿易だと考えています。 彼の意見では、この問題を解決することは、ビジネスの信頼を高め、雇用の成長を維持し、経済の拡大を拡大するでしょう。 現在のマクロ環境を考えると、彼は今後6か月以内に景気後退を予想していませんが、現在の拡大が2年以上続くことはないと考えています。
