一部の企業は借金がないことを誇りに思っていますが、ほとんどの企業は、機器を購入したり、新しいオフィスを建設したり、給与小切手を発行するためにお金を借りています。 投資家にとっての課題は、組織の負債レベルが持続可能なかどうかを判断することです。
借金は有害ですか？ 場合によっては、借り入れは企業の健全性の肯定的な指標となる場合があります。 製品の需要が増加しているため、新しい工場を建設したいと考えている会社を考えてみましょう。 建設費や設備費を支払うために、ローンを借りるか、債券を売らなければならない場合があります。 ただし、将来の売上は関連費用を上回ると予想されます。 また、支払利息は税控除対象であるため、負債は資本よりも資産を増やすための安価な方法です。
問題は、レバレッジとしても知られる債務の使用が過剰になる場合です。 利払いがトップライン販売から大きな部分を占めるため、企業はマーケティング、研究開発、その他の重要な投資に充てる資金が少なくなります。
借金が多いと、景気低迷時に企業は特に脆弱になります。 企業が定期的な利子の支払いに苦労している場合、投資家は自信を失い、株価を引き下げる可能性があります。 より極端な場合、会社は破産する可能性があります。
これらの理由から、ベテランの投資家は、会社の株式または債券を購入する前に会社の負債を精査します。 トレーダーは、健全な借り手と借金で泳いでいる人を区別するのに役立つ多くの比率を開発しました。
負債および負債資本比率
最も一般的な2つの計算-負債比率と負債資本比率-は、会社の貸借対照表で容易に入手できる情報に基づいています。 負債比率を決定するには、会社の負債合計を資産合計で割るだけです。
。。。 負債比率=総資産総負債
0.5以下の数値が理想的です。 言い換えれば、会社の資産の半分以下が借金で賄われるべきです。 実際には、多くの投資家はかなり高い比率を容認しています。 重工業のような資本集約型産業は、サービスベースの企業よりも負債に依存しており、0.7を超える負債比率が一般的です。
その名前が示すように、代わりに負債資本比率は、会社の負債を株主資本と比較します。 次のように計算されます。
。。。 負債資本比率=株主資本負債合計
これらの比率はどちらも便利なツールですが、欠点がないわけではありません。 たとえば、両方の計算には分子に短期負債が含まれます。 ただし、ほとんどの投資家は、長期債務により関心を持っています。 このため、一部のトレーダーは、数値を計算するときに「負債合計」を「長期負債」に置き換えます。
さらに、一部の負債は貸借対照表に表示されないこともあり、比率には入れません。 小売業者が一般的に使用するオペレーティングリースはその一例です。 一般に認められた会計原則（GAAP）では、企業はこれらを貸借対照表に報告する必要はありませんが、脚注に記載されています。 負債をより正確に見たい投資家は、この貴重な情報を得るために財務諸表を調べたいと思うでしょう。
インタレストカバレッジレシオ
おそらく、負債と負債資本比率の最大の制限は、彼らが実際に負債を返済する会社の能力ではなく、借入の総額を見ていることです。 一部の組織は相当額の負債を抱えているかもしれませんが、利子の支払いを簡単に処理するのに十分な現金を生み出しています。
さらに、すべての企業が同じレートで借りているわけではありません。 債務不履行を一度も経験したことのない企業は、競合他社が6パーセントの金利を支払う一方で、3パーセントの金利で借りることができます。
これらの要因を説明するために、投資家はしばしば利子率を使用します。 負債の合計を見るのではなく、計算は、営業利益に関連する実際の利子支払コストを考慮します（長期的な利益の可能性の最良の指標の1つと見なされます）。 次の簡単な式で決定されます。
。。。 インタレストカバレッジレシオ=支払利息営業利益
この場合、数字が大きいほど好ましいと見なされます。 一般に、3以上の比率は、債務の返済能力が高いことを表しますが、しきい値は業界ごとに異なります。
負債比率を使用した投資の分析
投資家がなぜ債務を分析するために複数の方法を使用するのかを理解するために、架空の会社、Tracy's Tapestriesを見てみましょう。 同社の資産は100万ドル、負債は70万ドル、株主資本は30万ドルです。 結果として生じる2.3の負債資本比率は、一部の投資家になることを恐れさせるかもしれません。
。。。 $ 700, 000÷$ 300, 000 = 2.3
しかし、ビジネスの関心範囲を見ると、明らかに異なる印象を与えます。 年間30万ドルの営業利益と80, 000ドルの年利払いで、会社は期限内に債権者に支払い、他の支出のために現金を残すことができます。
。。。 $ 300, 000÷$ 80, 000 = 3.75
債務への依存度は業界によって異なるため、アナリストは通常、債務比率を直接の競合他社の比率と比較します。 たとえば、鉱山機械会社の資本構造とソフトウェア開発者の資本構造を比較すると、財務の健全性に対する見方が歪む可能性があります。
比率は、特定の企業内の傾向を追跡するためにも使用できます。 たとえば、利息費用が営業利益よりも速いペースで一貫して増加する場合、これはトラブルの兆候である可能性があります。
ボトムライン
少額の負債を抱えることは非常に一般的ですが、レバレッジの高いビジネスは深刻なリスクに直面しています。 大規模な債務の支払いは収益を食いつぶし、ひどい場合には会社を債務不履行の危険にさらします。 積極的な投資家は、多くの異なるレバレッジ比率を使用して、企業の借入慣行がどれだけ持続可能であるかを広く理解します。 単独で、これらの基本的な計算のそれぞれは、会社の財務力のやや限られたビューを提供します。 しかし、一緒に使用すると、より完全な画像が現れます。これは、健全な企業と危険にさらされている負債のある企業を排除するのに役立ちます。
