優先株式には株式と債券の性質があるため、評価は普通株式とは少し異なります。 優先株式の所有者は、普通株主と同様に、保有株式に比例して会社の一部所有者です。
優先株式のユニークな機能
優先株式は、会社の資産に対する優先請求権があるという点で普通株式とは異なります。 つまり、破産の場合、優先株主は普通株主よりも先に支払われます。
さらに、優先株主は、会社が発行した債券と同様の固定支払を受け取ります。 支払いは、会社の方針に応じて、四半期、毎月、または毎年の配当の形で行われ、優先株式の評価方法の基礎となります。
一般的に、配当は株価またはドル金額の割合として固定されます。 これは通常、安定した予測可能な収入の流れです。
優先株式の評価
評価
優先株の配当が固定されている場合、これらの支払いのそれぞれを現在まで割引くことにより価値を計算できます。 この固定配当は普通株式では保証されません。 これらの支払いを受け取り、現在価値の合計を永久に計算すると、株式の価値がわかります。
たとえば、ABC Companyが毎月25セントの配当を支払い、必要な収益率が年間6％である場合、配当割引アプローチを使用した場合の株価の期待値は50ドルになります。 割引率を12で割って0.005を取得しましたが、年間配当3ドル（0.25 x 12）を使用し、年間割引率0.06で割って50ドルを取得することもできます。 言い換えれば、将来発行される各配当金を現在に割引してから、各値を合計する必要があります。
。。。 V = 1 + rD1 +（1 + r）2D2（1 + r）3D3 +⋯+（1 + r）nDnここで：V =値
例えば：
。。。 V = 1.005 $ 0.25 +（1.005）2 $ 0.25 +（1.005）3 $ 0.25 +⋯+（1.005）n $ 0.25
すべての配当は同じであるため、この方程式を次のように減らすことができます。
。。。 V = rD
成長配当
配当に予測可能な成長の履歴がある場合、または会社が一定の成長が発生すると述べている場合は、これを考慮する必要があります。 この計算は、ゴードン成長モデルとして知られています。
。。。 V =（r−g）D
成長数を差し引くことにより、キャッシュフローはより低い数値で割り引かれ、より高い値になります。
考慮事項
優先株は通常保証されている配当を提供しますが、分配に対応するための十分な収益がない場合、支払いを削減できます。 このリスクを考慮する必要があります。 ペイアウト率（収益と比較した配当金の支払い）が増加すると、リスクが増加します。 また、配当に成長の可能性がある場合、株式の価値は上記の計算の結果よりも高くなります。
通常、優先株式には普通株式の議決権がありません。 これは、大量の株式を所有する個人にとっては価値のある機能かもしれませんが、平均的な投資家にとっては、この議決権はあまり価値がありません。 ただし、優先株式の市場性を評価する際には、引き続き検討する必要があります。
優先株式は債券と同様の暗黙の価値を持ちます。つまり、金利と逆に動きます。 市場金利が上昇すると、優先株式の価値は低下します。 これは他の投資機会を説明するためであり、使用される割引率に反映されます。
他に注意すべきことは、株式にコール規定があるかどうかです。これにより、企業は本質的に、所定の価格で株式を市場から引き離すことができます。 優先株式が呼び出し可能であれば、購入者は呼び出し規定がなかった場合よりも安く支払う必要があります。 これは、発行会社がより低い配当支払で基本的に新株を発行できるため、発行会社にとってメリットがあるためです。
ボトムライン
優先株は、一定の収入と潜在的な上昇をもたらす株式投資の一種です。 これらの機能は両方とも、その価値を判断する際に考慮する必要があります。 配当割引モデルを使用した計算は、必要な収益率、成長率、またはより高い収益の長さなどの関連する仮定のために困難です。
通常、配当金の支払いは簡単に見つけることができますが、難しいのは、この支払いが変更されるか、将来変更される可能性がある場合です。 また、適切な割引率を見つけることは非常に困難な場合があり、この数値がオフの場合は、計算されたシェアの値が大幅に変更される可能性があります。
