世界的なビール、ワイン、スピリッツの大手企業であるConstellation Brands Inc.（STZ）は、カナダに本拠を置く大麻製品企業であるCanopy Growth Corp.（CGC）の支配権を拡大しています。 キャノピーの株価は、4月30日の日中取引で設定された2019年の最高値52.79ドルから12月12日の終値21.13ドルまで60％下落しました。その過程で、時価総額は約182億ドルからわずか73億ドルに削減されました。
問題を抱えた企業に典型的な動きとして、2020年1月14日にConstellation Brandsの最高財務責任者（CFO）であるDavid Kleinは、Canopyの3年目のCEOになります。Canopyの株価は急上昇しましたが、 4月の最高。
重要なポイント
- アルコール飲料大手のコンステレーションは、合法的なポットに大きな賭けを行っており、カナダのポット会社であるキャノピーの成長は赤字であり、ブラックマーケットのポットははるかに安いため、キャノピーは損失を生み出しています。
投資家にとっての意義
2017年11月、コンステレーションは、18.9百万株のキャノピーを9.9％の所有権で取得し、さらに18.9百万株でさらに18.9百万株を購入することを保証しました。 2018年11月、コンステレーションはキャノピーの1億450万株を38億7000万ドルで追加購入し、さらに1億3, 970万株を購入することを保証しました。 これにより、コンステレーションの所有権が36.6％に増加しました。
現在の市場価格では、Constellationのキャノピーへの41億ドルの投資は、現在わずか26億ドルの価値があります。 これは、15億ドル（37％）の累積損失に相当します。 オッペンハイマーのアナリスト、Rupesh Parikhは、Canopyが2021年3月までの2年間で5億ドル以上を失うと予測しています。
2019年9月30日に終了する四半期では、キャノピーはカナダドルで3億7, 500万ドルを失いましたが、その日付で終了する6か月間の損失は16億5, 600万ドルでした。 現在の為替レートでは、これらの数値はそれぞれ米ドルで2億8, 500万ドルと12.5億ドルに換算されます。 損失は、前会計年度の同時期からそれぞれ13％および292％増加しました。
ジェフリーズのアナリスト、オーウェン・ベネットとライアン・トムキンスは懐疑的で、キャノピーの評価を下回っています。 「これが完全に肯定的な結果であるとは確信していない」と彼らは最近の研究報告に書いた。 彼らは、Constellationが、キャノピーが「証明されていない」と呼ぶTHCとCBDを含む飲料に投資する可能性があることを心配しています。
別の問題は、カリフォルニア州やカナダなどの管轄区域でのレクリエーション大麻またはマリファナの使用の合法化により、違法な闇市場が廃業しないことです。 合法化の2年後、カリフォルニアで販売されたポットの80％は依然として闇市場経由であり、合法的なポットへの支出は17％減少しました。 カナダでは、ブラックマーケットが2019年のポット販売全体の71％を占めると推定されています。
先を見る
「カナダには、当社の製品を販売するのに十分な店舗がありません…そして闇市場に参入することは非常に困難です」と、キャノピーのCEOであるマーク・ゼクリン氏はテレビのインタビューでフォーブスの言葉を借りて述べています。 カナダのリーガルポットの価格は、違法なポットよりも約83％高くなっていますが、これは主に重い課税のためです。
一方、フォーブスは、キャノピーが損益分岐するためにカナダでの年間売上を約30億ドル増やす必要があると予測しています。 これは、カナダ統計局あたり約300, 000から600, 000キロ、または国全体の消費の半分以上を表します。
